Quelle est la différence entre le règlement physique et le règlement en espèces dans les contrats à terme sur la cryptographie?

Comprendre les futurs crypto et les mécanismes de règlement

Les contrats à terme sur la cryptographie sont des contrats dérivés qui permettent aux commerçants de spéculer sur le prix futur d'une crypto-monnaie sans posséder l'actif sous-jacent. Ces contrats obligent l'acheteur ou le vendeur à transformer à un prix prédéterminé à une date future spécifiée. La méthode par laquelle ces contrats sont remplis à l'expiration est connu sous le nom de règlement , et il existe deux types principaux: le règlement physique et le règlement en espèces . Le choix entre eux affecte la façon dont les commerçants reçoivent ou offrent de la valeur à l'échéance du contrat. Comprendre la distinction est essentiel pour gérer les risques, les implications fiscales et la logistique opérationnelle.

Qu'est-ce que le règlement physique dans les futurs crypto?

Le règlement physique implique la livraison réelle de la crypto-monnaie sous-jacente du vendeur à l'acheteur à l'expiration du contrat à terme. Dans ce modèle, la position longue (acheteur) reçoit l'actif numérique, tandis que la position à découvert (vendeur) le livre. Par exemple, si un commerçant détient un contrat à terme réglé physiquement Bitcoin (BTC), il recevra BTC dans son portefeuille à l'expiration, en supposant qu'ils sont longs.

Cette méthode imite étroitement le trading traditionnel des matières premières, où les biens physiques changent de mains. Les échanges qui offrent un règlement physique obligent généralement les participants à détenir des soldes suffisants de l'actif sous-jacent ou des garanties pour faciliter la livraison. Le processus garantit un transfert de propriété directe et peut faire appel aux investisseurs institutionnels ou aux détenteurs à long terme qui souhaitent acquérir des actifs cryptographiques sans les acheter sur le marché au comptant.

Les considérations clés comprennent:

• Compatibilité et sécurité du portefeuille pour recevoir l'actif
• Événements fiscaux potentiels déclenchés par réception des actifs
• Besoin de solutions de garde pour stocker la crypto-monnaie livrée
• Règles spécifiques à l'échange sur la logistique de livraison et le calendrier

Comment fonctionne le règlement en espèces dans les futurs crypto

Le règlement en espèces n'implique pas le transfert de la crypto-monnaie réelle. Au lieu de cela, la différence entre le prix du contrat et le prix du marché à l'expiration est réglée dans les étages ou la monnaie fiduciaire . Par exemple, si un commerçant détient un contrat à terme Ethereum (ETH) et le prix du marché dépasse le prix du contrat, il reçoit la différence positive en USDT ou USD.

Cette méthode est largement utilisée sur les marchés des dérivés cryptographiques axés sur la vente au détail car il élimine la nécessité pour les utilisateurs de gérer les portefeuilles numériques pour recevoir des actifs. Il simplifie également la conformité et réduit le risque de contrepartie lié à l'échec de la livraison. Le paiement final est calculé à l'aide d'un prix d'indice de référence , souvent dérivé du prix au comptant moyen sur plusieurs échanges sur une période définie avant l'expiration.

Les caractéristiques importantes du règlement en espèces comprennent:

• Pas besoin de tenir ou de transférer la crypto-monnaie sous-jacente
• Les paiements sont effectués en actifs stables , minimisant l'exposition à la volatilité après l'expiration
• Réduction de la complexité opérationnelle pour les commerçants et les bourses
• Dépendance à des prix transparents et exercés sur les oracles

Comparaison des risques et des implications opérationnelles

Le choix entre le règlement physique et le règlement en espèces a un impact sur l'exposition aux risques et le flux de travail opérationnel. Avec le règlement physique , les commerçants doivent se préparer à la réception des actifs, qui comprend la garantie de la sécurité du portefeuille, la gestion des clés privées et la gestion des frais de réseau potentiels. Un non-respect des exigences de livraison peut entraîner des pénalités ou par défaut.

En revanche, le règlement en espèces supprime les préoccupations de garde mais introduit la dépendance à l'égard des rapports de prix précis. Si l'indice de référence est manipulé ou inexact, les paiements peuvent ne pas refléter de véritables conditions de marché. Les commerçants doivent vérifier la méthodologie utilisée par la bourse pour calculer le prix de règlement.

La liquidité joue également un rôle. Les contrats physiquement réglés peuvent faire face à des goulots d'étranglement de livraison si le marché manque de liquidité ponctuelle suffisante. Les contrats en espèces dépendent de la disponibilité des stablescoins ou de la fiat dans le système de règlement. Le traitement réglementaire diffère également - la livraison physique peut être classée comme une transaction de marchandises, tandis que les paiements en espèces pourraient être traités comme un revenu ou des gains en capital.

Exemples d'échange et spécifications de contrat

Différents échanges offrent différents types de règlements en fonction de leur public cible et de leur environnement réglementaire. Par exemple:

• CME Bitcoin Futures utilise un règlement en espèces en USD , sur la base du taux de référence CF CF Bitcoin (BRR)
• Deribit propose des contrats à terme BTC et ETH symbolique, où les commerçants reçoivent la pièce réelle à l'expiration
• Binance Futures utilise principalement un règlement en espèces dans USDT ou BUSD pour ses contrats perpétuels et trimestriels

Lors de la sélection d'une plate-forme, les traders doivent examiner attentivement les spécifications du contrat. Des détails tels que la monnaie de règlement, la date de livraison et la source de prix de référence sont essentiels. Certains échanges permettent aux utilisateurs de choisir entre les types de règlement, bien que cela soit rare. La plupart définissent la méthode au niveau du contrat, ce qui signifie que tous les contrats d'une série spécifique suivent les mêmes règles.

Guide étape par étape pour gérer le règlement sur un échange de cryptographie

Pour assurer un processus de règlement en douceur, les commerçants doivent suivre ces étapes quel que soit le type de contrat:

• Vérifiez les détails du contrat avant de saisir un poste: confirmez s'il est physiquement ou en espèces
• Vérifiez la préparation du portefeuille pour la livraison physique: assurez-vous que le portefeuille prend en charge l'actif et dispose d'un espace suffisant
• Surveiller la fenêtre de calcul des prix de règlement : Notez la période de temps utilisée par l'échange pour déterminer le prix final
• Passez en revue les exigences de financement et de marge à l'approche d'expiration pour éviter la liquidation
• Confirmer les modifications du solde post-établissement : Après l'expiration, vérifiez votre compte pour reçu des actifs ou paiement en espèces
• Documentez la transaction pour la comptabilité et les rapports fiscaux, surtout si la crypto est reçue

Les échanges informent généralement les utilisateurs avant le règlement. Les systèmes automatisés gèrent le processus, mais une intervention manuelle peut être nécessaire s'il y a des écarts ou des livraisons ratées.

Questions fréquemment posées

Puis-je convertir immédiatement un paiement à terme en espèces en crypto? Oui, la plupart des échanges vous permettent d'utiliser les fonds établis - comme USDT ou USD - pour acheter des crypto-monnaies instantanément grâce à leur interface de trading de points. Le processus consiste à transférer l'équilibre dans votre portefeuille SPOT et à passer un marché ou à limiter la commande.

Les futures physiquement réglées entraînent-elles des frais de réseau à la livraison? Généralement, non. Le processus de livraison se produit sur le grand livre interne de l'échange, donc aucun frais de transaction de blockchain n'est facturé. L'actif est crédité directement sur votre portefeuille d'échange sans mouvement sur chaîne.

Que se passe-t-il si je tiens une position courte dans un contrat physiquement réglé mais que je ne possède pas la crypto? L'échange fermera automatiquement votre position ou vous obligera à acquérir l'actif avant l'expiration. Le non-respect des obligations de livraison peut entraîner des frais de défaut ou une liquidation forcée à des prix défavorables.

Y a-t-il des différences fiscales entre le règlement physique et en espèces? Oui. La réception de la crypto-monnaie via un règlement physique peut être considérée comme un événement imposable dans certaines juridictions, déclenchant des gains en capital ou l'impôt sur le revenu. Les paiements de règlement en espèces peuvent être traités comme un revenu ordinaire ou des gains réalisés, selon les réglementations locales et la période de détention.