Comment fonctionnent les dividendes dans un ETF Bitcoin ? (Explication du rendement)

Bitcoin ETF et mécanismes de dividendes

1. Les ETF Bitcoin ne distribuent pas de dividendes au sens traditionnel du terme, car Bitcoin lui-même ne produit aucun flux de trésorerie, aucun bénéfice ou flux de revenus. 2. Contrairement aux ETF d'actions qui détiennent des actions versant des dividendes, les ETF Bitcoin détiennent des contrats à terme au comptant Bitcoin ou Bitcoin, dont aucun ne génère de paiements périodiques. 3. L'actif sous-jacent n'a pas de structure d'entreprise, de conseil d'administration ou de politique de distribution des bénéfices, ce qui rend l'émission de dividendes structurellement impossible. 4. Certains investisseurs supposent à tort que des mécanismes générateurs de rendement existent en raison d'une terminologie empruntée aux marchés boursiers, mais aucun ETF Bitcoin enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis ne propose de distribution de dividendes. 5. Toute revendication de « dividendes » liés à un ETF Bitcoin doit être examinée attentivement : un tel langage peut indiquer un marketing trompeur ou une confusion avec des produits basés sur le jalonnement en dehors de l'emballage de l'ETF.

Idées fausses sur le rendement dans le marketing des ETF cryptographiques

1. Certains émetteurs ont utilisé des expressions telles que « potentiel de rendement » ou « stratégie de revenu » pour décrire les ETF à effet de levier ou basés sur des options Bitcoin, mais celles-ci font référence à la capture des primes ou à la récolte de la volatilité, et non aux dividendes. 2. Quelques fonds liés au Bitcoin gérés activement peuvent allouer une petite partie de leurs actifs à des bons du Trésor à court terme ou à des instruments du marché monétaire, générant des intérêts nominaux, mais il ne s'agit pas d'un rendement Bitcoin et est divulgué séparément dans les prospectus. 3. Les supports marketing confondent parfois les récompenses de mise en jeu des plateformes de cryptographie non ETF avec les rendements des ETF, créant ainsi de fausses attentes concernant les revenus passifs. 4. Les dépôts réglementaires pour tous les ETF au comptant Bitcoin approuvés par la SEC indiquent explicitement une politique de dividende nul – cette information apparaît dans la section « Politique de distribution » de la déclaration d'enregistrement S-1 ou N-1A de chaque fonds. 5. Les investisseurs qui achètent des actions en espérant des paiements trimestriels sont souvent déçus lorsqu'ils examinent l'historique des distributions réelles, qui indique systématiquement 0,00 $ par action sur toutes les périodes de reporting.

Obstacles structurels à la génération de dividendes Bitcoin

1. Le protocole de Bitcoin applique des règles d'émission fixes régies par des récompenses en bloc et des événements divisés par deux : aucun mécanisme n'existe pour allouer la plus-value aux détenteurs de jetons sous forme de revenu. 2. Il n'y a aucune entité juridique derrière Bitcoin capable de déclarer ou de distribuer des bénéfices ; la propriété confère uniquement le droit de transférer, de stocker ou de vérifier les transactions. 3. Les ETF sont tenus de distribuer chaque année les revenus nets de placement en vertu du sous-chapitre M de l'Internal Revenue Code, mais comme Bitcoin n'en génère aucun, aucune obligation de distribution de ce type ne survient. 4. Même si un ETF détenait Bitcoin parallèlement à des actifs générateurs de revenus, les directives de l'IRS exigent la séparation des sources de revenus, ce qui signifie que tout intérêt gagné serait attribué uniquement à ces avoirs, et non à l'exposition Bitcoin. 5. Les accords de garde pour les ETF au comptant Bitcoin interdisent la réhypothèque ou le prêt de BTC sous-jacents sans le consentement explicite des actionnaires, éliminant ainsi les possibilités de génération de rendement via des protocoles de prêt.

Stratégies de revenu alternatives en dehors des ETF

1. Certaines bourses centralisées proposent des programmes de prêt BTC dans lesquels les utilisateurs gagnent des intérêts sur les dépôts Bitcoin : il ne s'agit pas d'ETF et comportent un risque de contrepartie, un risque d'insolvabilité et une incertitude réglementaire. 2. Les protocoles financiers décentralisés permettent des prêts adossés à la BTC via des jetons enveloppés comme wBTC, permettant la participation à des pools de liquidités, mais le risque de contrat intelligent, les échecs d'Oracle et les pertes éphémères restent des préoccupations majeures. 3. Les opérations minières représentent une autre voie vers les revenus liés à Bitcoin, bien que la rentabilité dépende fortement des coûts de l'électricité, de l'efficacité du matériel et des ajustements de difficulté du réseau. 4. Les traders de produits dérivés peuvent générer des rendements grâce à la vente d'options ou à des stratégies de trading de base, mais celles-ci impliquent des paris directionnels, des exigences de marge et une décroissance temporelle – aucun ne constitue un revenu passif de type dividende. 5. Les produits générateurs de rendement commercialisés aux côtés de Bitcoin reposent souvent sur des structures opaques impliquant des paires de pièces stables ou des expositions synthétiques, ce qui s'écarte considérablement de la nature transparente et réglementée des ETF.

Foire aux questions

Q : Un ETF Bitcoin peut-il un jour verser des dividendes si l'adoption de Bitcoin augmente ? R : Non. La capacité de dividende est déterminée par la structure des actifs et non par le taux d’adoption. Le protocole de Bitcoin ne contient aucune disposition relative au partage des bénéfices ou à la distribution des revenus, quelle que soit la croissance de l'utilisation.

Q : Les ETF à terme Bitcoin offrent-ils un traitement de revenu différent de celui des ETF au comptant ? R : Non. Les contrats à terme sont réglés en espèces et ne confèrent pas la propriété du sous-jacent Bitcoin. Ils ne produisent aucun rendement et subissent des effets de rendement – ​​positifs ou négatifs – mais jamais de dividendes.

Q : Pourquoi certains articles d'actualité financière mentionnent-ils « Bitcoin rendements des ETF » ? R : Ces références appliquent généralement mal la terminologie des marchés boursiers ou obligataires. Ils peuvent décrire le rendement total, les ratios de dépenses ou les taux de financement implicites, et non les distributions réelles de revenus.

Q : Existe-t-il des ETF enregistrés auprès de la SEC qui détiennent Bitcoin et distribuent des revenus ? R : Aucun ETF Bitcoin enregistré auprès de la SEC ne distribue des revenus ou des dividendes. Tous les dépôts actuels confirment les politiques de distribution zéro pour chaque produit approuvé.