Bitcoin ETF 中的股息如何运作？ （产量说明）

Bitcoin ETF 和股息机制

1. Bitcoin ETF 不分配传统意义上的股息，因为 Bitcoin 本身不产生现金流、收益或收入流。 2. 与持有派息股票的股票 ETF 不同，Bitcoin ETF 持有现货 Bitcoin 或 Bitcoin 期货合约，这两种合约都不会产生定期支付。 3、标的资产缺乏公司架构、董事会或利润分配政策，结构上无法派发股息。 4. 由于借用股票市场的术语，一些投资者错误地认为存在收益机制，但在美国证券交易委员会注册的Bitcoin ETF 并没有提供股息分配。 5. 任何与 Bitcoin ETF 相关的“股息”声明都应仔细审查 - 此类语言可能表明误导性营销或与 ETF 包装之外的基于质押的产品混淆。

加密货币 ETF 营销中的收益率误解

1. 某些发行人在描述杠杆或基于期权的 Bitcoin ETF 时使用了“收益潜力”或“收入策略”等短语，但这些指的是溢价捕获或波动性收获，而不是股息。 2. 一些主动管理的Bitcoin相关基金可能会将一小部分资产配置到短期国债或货币市场工具，产生名义利息——但这不是Bitcoin收益率，并在招股说明书中单独披露。 3. 营销材料有时会将非 ETF 加密平台的质押奖励与 ETF 回报混为一谈，造成对被动收入的错误预期。 4. 所有经 SEC 批准的现货 Bitcoin ETF 的监管备案均明确规定零股息政策 - 此披露出现在每个基金的 S-1 或 N-1A 注册声明的“分配政策”部分中。 5. 购买股票并期待季度派息的投资者在查看实际派息历史后往往会感到失望，该历史记录在所有报告期内始终显示每股 0.00 美元。

Bitcoin 股息产生的结构性障碍

1. Bitcoin 的协议强制执行由区块奖励和减半事件控制的固定发行规则——不存在将剩余价值作为收入分配给代币持有者的机制。 2、Bitcoin背后不存在具有申报或分配利润能力的法人实体；所有权仅授予转让、存储或验证交易的权利。 3. 根据《国内税收法典》M 子章，ETF 必须每年分配净投资收益，但由于 Bitcoin 不产生任何收益，因此不产生此类分配义务。 4. 即使 ETF 与创收资产一起持有 Bitcoin，IRS 准则也要求收入来源隔离，这意味着赚取的任何利息将仅归因于这些持有资产，而不是 Bitcoin 敞口。 5. 现货 Bitcoin ETF 的托管安排禁止在未经股东明确同意的情况下再抵押或出借基础 BTC，从而消除了通过借贷协议产生收益的途径。

ETF 之外的另类收益策略

1. 一些中心化交易所提供 BTC 借贷计划，用户可以通过存入 Bitcoin 赚取利息——这些不是 ETF，会带来交易对手风险、破产风险和监管不确定性。 2. 去中心化金融协议通过 wBTC 等打包代币实现 BTC 支持的借贷，允许参与流动性池，但智能合约风险、预言机故障和无常损失仍然是重大问题。 3. 挖矿业务是获得 Bitcoin 相关收入的另一种途径，尽管盈利能力在很大程度上取决于电力成本、硬件效率和网络难度调整。 4. 衍生品交易者可以通过期权卖出或基差交易策略产生回报，但这些涉及定向押注、保证金要求和时间衰减——都不构成类似股息的被动收入。 5. 与 Bitcoin 一起销售的收益产生产品通常依赖于涉及稳定币对或合成风险敞口的不透明结构，与 ETF 的透明、受监管的性质显着背离。

常见问题解答

问：如果 Bitcoin 采用率增加，Bitcoin ETF 能否支付股息？答：不会。股息能力取决于资产结构，而不是采用率。 Bitcoin 的协议不包含利润分享或收入分配的规定，无论使用量增长如何。

问：Bitcoin 期货 ETF 提供的收入待遇是否与现货 ETF 不同？答：不会。期货合约以现金结算，并不授予标的资产的所有权 Bitcoin。它们不产生收益率，并且会产生滚动收益率效应（无论是正的还是负的），但从不产生股息。

问：为什么一些财经新闻文章提到“Bitcoin ETF 收益率”？答：这些参考文献通常误用了股票或债券市场的术语。它们可能描述总回报、费用比率或隐含融资利率，而不是实际的收入分配。

问：是否有任何在 SEC 注册的 ETF 持有 Bitcoin 并分配收入？答：在 SEC 注册的 Bitcoin ETF 不分配收入或股息。目前所有的文件都确认了每个批准产品的零分配政策。