Qu'est-ce que les «produits structurés» dans Defi?

Comprendre les produits structurés dans Defi

1. Dans la finance décentralisée (DEFI), les produits structurés se réfèrent à des instruments financiers personnalisés qui combinent des actifs cryptographiques de base avec des dérivés pour réaliser des profils de retour de risque spécifiques. Ces produits sont généralement construits à l'aide de contrats intelligents sur les réseaux de blockchain, permettant l'exécution automatisée et la transparence. Contrairement aux finances traditionnelles, où de tels produits sont offerts par les banques ou les sociétés d'investissement, Defi permet un accès sans autorisation à ces instruments grâce à des protocoles décentralisés.

2. L'idée principale derrière les produits structurés Defi est d'offrir des stratégies améliorant le rendement qui vont au-delà des simples prêts ou des jalonnement. Par exemple, un produit structuré pourrait impliquer la vente d'options d'appel couvertes sur un actif déposé pour générer un revenu premium. Cela permet aux utilisateurs de gagner des rendements supplémentaires pendant les conditions de marché latérales ou légèrement haussiers, même s'ils ne négocient pas activement.

3. Ces produits intègrent souvent des stablescoins, des jetons volatils comme ETH ou BTC, et des positions dérivées telles que des options ou des contrats à terme. En les combinant algorithmiquement, les protocoles peuvent créer des tranches avec différents niveaux de risque - similaire à la façon dont les obligations de dette collatéralisées (CDO) ont été structurées sur les marchés traditionnels, bien qu'avec une plus grande transparence et programmabilité.

4. L'un des types les plus courants de produits structurés dans Defi est le modèle de «tokenisation de rendement», où les futurs flux de rendement sont tokenisés et vendus aux investisseurs. Par exemple, un utilisateur peut déposer ETH dans un coffre-fort qui vend automatiquement les options d'appel à l'extérieur de l'argent chaque semaine. Le rendement des primes d'option est distribué aux participants, offrant un flux de revenus prévisible soutenu par une activité sur chaîne.

5. Étant donné que ces produits sont régis par le code, ils réduisent la dépendance aux intermédiaires. Cependant, ils introduisent également le risque de contrat intelligent, les dépendances Oracle et la perte impermanente potentielle dans certaines configurations. Les utilisateurs doivent évaluer soigneusement les mécanismes sous-jacents et les performances historiques avant de participer.

Composants clés des produits structurés Defi

1. Les contrats intelligents servent de base, automatisant la logique derrière l'allocation d'actifs, l'exécution dérivée et la distribution de paiement. Ces contrats sont généralement open-source, permettant des audits indépendants et une surveillance en temps réel des flux de fonds.

2. Les oracles fournissent des données de prix externes nécessaires pour déclencher des exercices d'options, des événements de rééquilibrage ou des liquidations. Les flux de prix fiables de réseaux comme ChainLink sont essentiels pour assurer une exécution équitable et précise.

3. Les pools de liquidités permettent l'agrégation des fonds utilisateur en voûtes plus grandes, qui peuvent ensuite être déployées dans des stratégies telles que les appels couverts, mettre la vente ou les accumulations de portée. Les conceptions basées sur la piscine permettent aux investisseurs de détail d'accéder à des stratégies de qualité institutionnelle avec un minimum de capital.

4. La segmentation des risques est souvent réalisée par le biais de tranches seniors et juniors. Les tranches juniors absorbent les pertes initiales mais gagnent des rendements plus élevés, tandis que les tranches seniors reçoivent une priorité dans les paiements mais avec des rendements plafonnés. Cette structure reflète les améliorations traditionnelles du crédit mais fonctionne de manière transparente sur la chaîne.

5. Les jetons de gouvernance peuvent être utilisés pour décentraliser le contrôle des ajustements des paramètres, de la sélection de stratégie ou des structures de frais. Certains protocoles permettent aux détenteurs de jetons de voter sur les lancements de nouveaux produits ou les seuils de risque, favorisant le développement axé sur la communauté.

Exemples populaires et cas d'utilisation

1. Ribbon Finance propose des coffres de voûte structurés où les utilisateurs déposent des actifs comme ETH ou WBTC et gagnent le rendement en vendant automatiquement des appels ou des puts couverts. Le protocole exécute ces options chaque semaine via des enchères sur Deribit ou via des options sur chaîne comme Lyra, distribuant des primes aux déposants.

2. HEGIC permet aux utilisateurs de créer des positions d'options flexibles en verrouillant les garanties et en fixant les prix et des durées d'exercice. Bien qu'il ne s'agisse pas d'un coffre-fort lui-même, il sert de couche d'infrastructure pour les produits structurés qui nécessitent une exposition aux dérivés personnalisables.

3. Barnbridge a été le pionnier du tranchage à risque tokenisé avec son produit de rendement intelligent, qui divise les rendements cryptographiques en forme de liaison dans les obligations seniors et juniors. Les détenteurs d'obligations seniors obtiennent des rendements stables, tandis que les détenteurs d'obligations juniors assument une volatilité pour une hausse plus élevée.

4. Dopex exploite un échange d'options décentralisés en mettant l'accent sur les coffres structurés. Ses utilisateurs de «gamme-accruelle» payent les utilisateurs pour détenir des actifs dans une gamme de prix spécifiée, récompensant la stabilité avec des rendements améliorés.

5. Premia Finance permet aux utilisateurs de vendre des options et de gagner des primes tout en offrant aux acheteurs la possibilité de couvrir leurs positions. Son modèle basé sur AMM ajuste les prix dynamiquement en fonction de la volatilité et de la demande, ce qui le rend adapté aux stratégies de rendement automatisées.

Questions fréquemment posées

Quels risques sont associés aux produits structurés Defi? Les vulnérabilités des contrats intelligents, la manipulation d'Oracle et la volatilité du marché sont les principales préoccupations. Si le protocole sous-jacent a un bogue ou est exploité, les utilisateurs peuvent perdre le capital. Les oscillations de prix soudaines peuvent déclencher des paiements dérivés défavorables, en particulier dans les positions options ou courtes.

Comment les produits structurés génèrent-ils des rendements plus élevés que les prêts standard? Ils intègrent des stratégies actives comme la rédaction d'options, qui recueille des primes. Ces primes sont des sources de revenus supplémentaires au-delà des intérêts des prêts, monétisant efficacement la stabilité des prix ou une appréciation modérée de l'actif sous-jacent.

Les produits structurés sont-ils adaptés aux investisseurs débutants? Ils nécessitent une solide compréhension des dérivés, des couches de risque et des mécanismes de protocole. Les débutants peuvent faire face à de fortes courbes d'apprentissage et devraient commencer par une faible exposition aux capitaux ou opter pour des tranches seniors avec des profils à moindre risque.

Les produits structurés peuvent-ils être utilisés pour la couverture? Oui. Certains produits structurés sont conçus pour offrir une protection à la baisse en intégrant des options de put ou un rééquilibrage dynamique. Les investisseurs détenant des actifs volatils peuvent utiliser ces instruments pour réduire l'exposition pendant les marchés turbulents tout en gagnant le rendement.