Quelle est la différence entre le Dai à garantie unique et le Dai à garanties multiples ?

Comprendre le Dai à garantie unique

1. Single-Collateral Dai (SCD) était la version originale du stablecoin Dai lancé par MakerDAO en 2017.

2. Il permettait aux utilisateurs de générer du Dai en verrouillant un seul type de garantie : l'Ether (ETH).
3. Le système fonctionnait via un mécanisme appelé Single-Collateral Dai Vault, dans lequel les utilisateurs déposaient des ETH dans un contrat intelligent pour emprunter du Dai.
4. Parce qu’il reposait uniquement sur l’ETH, le système était plus vulnérable à la volatilité du marché Ethereum.
5. Les limitations réglementaires et techniques ont limité l'expansion des actifs pris en charge dans le cadre de ce modèle.

L’évolution vers le Dai multi-garanties

1. Multi-Collatéral Dai (MCD) a été introduit en tant que mise à niveau pour répondre aux limites du SCD.

2. MCD permet d'utiliser plusieurs types d'actifs numériques comme garantie, y compris, mais sans s'y limiter, les jetons ETH, BAT, USDC et autres jetons ERC-20 approuvés par la gouvernance.
3. Cette diversification réduit le risque systémique en ne s'appuyant pas exclusivement sur la stabilité des prix d'un actif.
4. La transition a permis une meilleure efficacité du capital et un accès plus large aux prêts décentralisés.
5. Une innovation clé a été l'introduction du taux d'épargne DAI (DSR), permettant aux détenteurs de gagner des intérêts directement sur leurs soldes Dai.

Implications en matière de gestion des risques et de gouvernance

1. Avec plusieurs types de garanties, chaque actif est accompagné de ses propres paramètres de risque tels que les frais de stabilité, les ratios de liquidation et les plafonds d'endettement.

2. Le système de gouvernance décentralisé de MakerDAO joue un rôle crucial dans la définition et l'ajustement de ces paramètres grâce au vote des détenteurs de jetons MKR.
3. Les modèles de risque sont évalués en permanence pour garantir que la sous-garantie ne menace pas l’ancrage du Dai au dollar américain.
4. Les oracles fournissent des flux de prix en temps réel pour chaque type de garantie, permettant une évaluation précise et des liquidations en temps opportun si nécessaire.
5. La flexibilité du MCD a permis au protocole de s'adapter rapidement aux conditions changeantes du marché et à la demande des utilisateurs.

Impact sur l'écosystème DeFi plus large

1. Le passage d'une architecture à garantie unique à une architecture multi-garantie a considérablement stimulé l'adoption de Dai dans les applications décentralisées.

2. Les plateformes de prêt comme Aave et Compound intègrent Dai à la fois comme actif d’emprunt et de prêt en raison de sa fiabilité.
3. En prenant en charge divers types de garanties, MCD a réduit les barrières à l’entrée pour les utilisateurs qui ne détiennent pas d’ETH mais possèdent d’autres actifs cryptographiques éligibles.
4. Les extensions inter-chaînes et les intégrations de couche 2 ont été facilitées par la conception modulaire du système MCD.
5. La confiance accrue dans la stabilité du Dai a conduit à son utilisation dans les paiements, les envois de fonds et même dans la gestion de la trésorerie institutionnelle.

Foire aux questions

Qu’est-il arrivé au système original Dai à garantie unique ? Le système SCD a été officiellement abandonné après la migration vers MCD. Les utilisateurs devaient migrer leurs CDP (Collatéralized Debt Positions) vers le nouveau système Multi-Collatéral Dai. Les CDP hérités n'existent plus sur le protocole Maker actuel.

N'importe quelle crypto-monnaie peut-elle devenir un type de garantie dans Multi-Collatéral Dai ? Non. Seuls les actifs approuvés via le processus de gouvernance de MakerDAO peuvent être ajoutés en garantie. Chaque actif proposé est soumis à une évaluation rigoureuse des risques, y compris une analyse de la liquidité, de la décentralisation et de la maturité du marché avant d'être accepté.

Comment la valeur de Dai est-elle maintenue à 1 $ avec plusieurs garanties ? Dai maintient son ancrage grâce à une combinaison de surdimensionnement, de frais de stabilité dynamiques, d'incitations à l'arbitrage et d'une surveillance active de la gouvernance. Lorsque le Dai se négocie au-dessus ou en dessous de 1 $, les acteurs du marché sont incités à agir – soit en générant davantage de Dai, soit en remboursant la dette – pour le ramener dans le droit chemin.

Existe-t-il des différences dans les processus de liquidation entre SCD et MCD ? Oui. En SCD, seul l’ETH pouvait être liquidé lorsque les ratios de garantie tombaient trop bas. Dans MCD, chaque type de garantie a son propre mécanisme de liquidation, ses seuils et ses structures de pénalité adaptés à son profil de risque spécifique, gérés via des types de coffre-fort distincts appelés positions de dette garantie (CDP) par actif.