Wenn Sie Amerika verstehen möchten, sehen Sie sich ein Pro -Wrestling -Match an

Es gibt ein beliebtes Sprichwort: "Wenn Sie Amerika verstehen wollen, sehen Sie sich ein Pro -Wrestling -Match an." Obwohl es möglicherweise scheinbar und ein wenig übereinstimmend sein kann

A popular saying goes, "If you want to understand America, watch a pro wrestling match." While glib and a little oversimplified, it appears to 'ring' true, as the U.S. financial markets are now exhibiting traits similar to pro-wrestling's concept of "kayfabe."

Ein beliebtes Sprichwort lautet: "Wenn Sie Amerika verstehen wollen, sehen Sie sich ein Pro -Wrestling -Match an." Während Glib und ein wenig zu vereinfacht, scheint es wahr zu sein, da die US-Finanzmärkte jetzt Eigenschaften aufweisen, die dem Konzept von Pro-Wrestling von "Kayfabe" ähnlich sind.

For those unfamiliar, kayfabe is an illusion that the in-ring scripted action is real, with the audience suspending their belief for entertainment. A similar dynamic has played out in the financial market for at least a decade.

Für diejenigen, die unbekannt sind, ist Kayfabe eine Illusion, dass die In-Ring-Skriptaktion real ist, wobei das Publikum ihren Glauben an Unterhaltung aufnimmt. Eine ähnliche Dynamik hat sich seit mindestens einem Jahrzehnt auf dem Finanzmarkt abspielt.

The U.S. government has repeatedly hit its self-imposed debt ceiling, or borrowing limit, a sign of fiscal crisis. Still, investors continued lending money to the government at ultra-low yields, including during times of stress in the global economy, maintaining the kayfabe that the government is a safe and reliable borrower.

Die US-Regierung hat wiederholt ihre selbst auferlegte Schuldenobergrenze oder die Kreditgrenze für die Fiskalkrise erreicht. Trotzdem legten die Anleger der Regierung weiterhin Geld mit extrem niedrigen Renditen aus, auch in Stresszeiten in der Weltwirtschaft und behaupten den Kayfabe, dass die Regierung ein sicherer und zuverlässiger Kreditnehmer ist.

Recently, however, bond market participants have exposed kayfabe, as legendary trader Paul Tudor Jones had warned, weakening the illusion and strengthening the case for investing in assets with haven and store-of-value appeal like bitcoin (BTC) and gold.

In jüngster Zeit haben die Teilnehmer des Anleihenmarktes Kayfabe jedoch entlarvt, wie der legendäre Händler Paul Tudor Jones gewarnt hatte, die Illusion geschwächt und den Fall für die Investition in Vermögenswerte mit Haven- und Wertschöpfungsbeziehung wie Bitcoin (BTC) und Gold verstärkte.

Bonds blast the kayfabe

Bindungen sprengen den Kayfabe

This week's big news is the U.S. 30-year Treasury yield topping the 5% mark and how it could destabilize financial markets. However, we have been there before in October last year, according to the data source TradingView.

Die großen Neuigkeiten dieser Woche sind die 30-jährige US-Finanzierung, die die 5% ige Marke überschreitet und wie sie die Finanzmärkte destabilisieren könnten. Laut der Datenquelle TradingView waren wir jedoch im Oktober letzten Jahres dort.

The real story is the spike in yields on the Treasury inflation-protected securities (TIPS). Their principal amount is adjusted for inflation.

Die wirkliche Geschichte ist der Anstieg der Erträge auf die inflationsgeschützten Securities (Tipps). Ihr Hauptbetrag wird für die Inflation angepasst.

The 30-year TIPS yield recently rose above 2.7%, the highest since 2001. In other words, investors demand a yield at least 2.7% greater than inflation in return for loaning money to the government for three decades.

Die 30-jährige Tipps stieg kürzlich über 2,7%, die höchste seit 2001. Mit anderen Worten, die Anleger fordern eine Rendite von mindestens 2,7% höher als die Inflation als Gegenleistung für das Ausleihen von Geld an die Regierung für drei Jahrzehnte.

This comes as the consumer price index (CPI) growth continued to slow toward the Fed's 2% target, and the market-based forward-looking inflation measures like breakevens remain stable in familiar ranges seen since 2022. Plus, the supposedly inflationary U.S.-China tariff war has eased.

Dies geschieht, als das CPI-Wachstum (Consumer Price Index) weiterhin das 2% -Ziel der Fed verlangsamte, und die marktbasierten zukunftsgerichteten Inflationsmaßnahmen wie Breakevens bleiben in vertrauten Bereichen stabil, die seit 2022 beobachtet wurden. Außerdem hat sich der angeblich inflationäre US-China-Tarifkrieg offen.

Divergence is a clear indicator that investors are seeking the most expensive real yield due to concerns over fiscal policy and not inflation, tariffs, or growth dynamics.

Divergenz ist ein klarer Indikator dafür, dass Anleger aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Finanzpolitik und nicht der Inflation, den Zöllen oder der Wachstumsdynamik den teuersten realen Rendite suchen.

"The world is saying, we don't trust your long-term fiscal trajectory and we want to be compensated for it," pseudonymous analyst EndGame Macro said in an explainer on X.

"Die Welt sagt, wir vertrauen nicht Ihrer langfristigen Haushaltsbahn und wir möchten dafür entschädigt werden", sagte der Pseudonyme Analyst Endgame Macro in einem Erklärer auf X.

As of May 19, the U.S. national debt, also known as the total public debt, stood at $36.22 trillion. It is projected to rise by $22 trillion over the next 10 years, with debt-to-GDP reaching 156% by 2055, according to analysis conducted by EY's Quantitative Economics and Statistics (QUEST) practice. The QUEST report also said the burgeoning debt will weigh heavily on economic growth.

Ab dem 19. Mai belief sich die US -Staatsverschuldung, auch die Gesamtverschuldung der Öffentlichkeit, bei 36,22 Billionen US -Dollar. Es wird voraussichtlich in den nächsten 10 Jahren um 22 Billionen US-Dollar steigen, wobei die Schulden zu BIP bis 2055 156% erreicht, wie die Analyse der quantitativen Ökonomie und Statistik (Quest) von EY durchgeführt wird. In dem Quest -Bericht heißt es auch, dass die aufkeimende Schulden das Wirtschaftswachstum stark belasten werden.

Robin Brooks, senior fellow in the Global Economy and Development program at the Brookings Institution, pointed to the five-year forward real interest rate as evidence of bond players questioning the fiscal sustainability.

Robin Brooks, Senior Fellow in The Global Economy Economy and Development Program an der Brookings Institution, wies auf den Fünfjahres-Real-Zinssatz als Beweis dafür hin, dass Anleihenakteure die steuerliche Nachhaltigkeit in Frage stellen.

"The 5y5y forward real interest rate now stands at 2.5%, which is the highest level going all the way back to 2010. Most importantly, it far exceeds levels seen during hawkish Fed episodes, like the 2013 'taper tantrum' or the 2022/23 hiking cycle after the COVID inflation scare," Brooks said in a Substack post, while noting the stability in the 5y5y forward inflation breakevens.

"Der Real -Zins von 5y5y Forward liegt jetzt bei 2,5%. Dies ist das höchste Niveau bis 2010. Am wichtigsten ist, dass er bei den hawkischen Fed -Episoden bei weitem gesehen wird, wie der Taper -Tantrum von 2013 'oder der 2022/23.

"That makes it all the more likely that many years of irresponsible fiscal policy are catching up with the U.S, adding urgency to the need to get our fiscal house in order," Brooks added.

"Das macht es umso wahrscheinlicher, dass viele Jahre verantwortungsloser Fiskalpolitik die USA einholen und die Notwendigkeit verleihen, unser Steuerhaus in Ordnung zu bringen", fügte Brooks hinzu.

FX-bond correlations are dead

FX-Bond-Korrelationen sind tot

Another sign that the market is waking up to the fact that the emperor has no clothes is the breakdown in the traditional correlation between the foreign exchange (forex) and bond markets.

Ein weiteres Zeichen dafür, dass der Markt dafür aufwacht, dass der Kaiser keine Kleidung hat, ist der Zusammenbruch der traditionellen Korrelation zwischen dem Devisen (Forex) und den Anleihenmärkten.

Typically, rising bond yields boost the appeal of the home currency, causing it to appreciate against other fiat currencies. For example, the EUR/USD has historically closely tracked the spread between yields on German and U.S. two-year government bonds.

In der Regel steigert die steigende Anleihe, die die Berufung der Heimatwährung steigert und sie gegen andere Fiat -Währungen zu schätzen weiß. Zum Beispiel hat der EUR/USD die Ausbreitung zwischen den Deutschen und den zweijährigen Staatsanleihen in den USA historisch eng verfolgt.

But not anymore. The EUR/USD has risen sharply since early April despite the narrowing of the two-year yield differential, led by a sharp rise in the U.S. two-year yield. The breakdown in correlations indicates that concerns over fiscal stability have likely prompted investors to move away from U.S. assets.

Aber nicht mehr. Der EUR/USD ist seit Anfang April stark gestiegen, obwohl das zweijährige Ertragsdifferenz, angeführt von einem starken Anstieg der Zweijahresertrag in den USA, angeführt wurde. Der Zusammenbruch der Korrelationen zeigt, dass die Bedenken hinsichtlich der steuerlichen Stabilität die Anleger wahrscheinlich dazu veranlasst haben, sich von den US -Vermögenswerten zu entfernen.

The degree of dollar bearishness is evident from the options market, which is now most bullish on EUR/USD since COVID. It's unusual for the options market to put a greater premium on the upside in euro than the downside, according to Brooks.

Das Grad der Dollarbärosheit ist aus dem Optionsmarkt ersichtlich, der seit Covid in der heutigen EUR/USD am optimistischsten ist. Laut Brooks ist es ungewöhnlich, dass der Optionsmarkt eine größere Prämie auf den Kopf steckt als den Nachteil.

This might come as a surprise given that

Dies könnte eine Überraschung sein, wenn man das ist