Geschichtenzeit für Kryptoinvestoren: Helium, Pendle und die Kunst, Erzählungen in Zahlen zu finden

Von: Byron Gilliam

"The social goal of skillful investing should be to defeat the dark forces of time and ignorance that loom over our future." —John Maynard Keynes, famous economist

"Das soziale Ziel des geschickten Investierens sollte darin bestehen, die dunklen Kräfte der Zeit und der Unwissenheit zu besiegen, die sich über unsere Zukunft tauchen." - John Maynard Keynes, berühmter Ökonom

Story time for crypto investors

Geschichte Zeit für Kryptoinvestoren

Despite the large numbers involved, investing is generally considered to be more of an art than a science.

Trotz der großen Anzahl wird investieren allgemein als Kunst als eine Wissenschaft angesehen.

"The selection of common stocks is a difficult art," Benjamin Graham once warned.

"Die Auswahl der Stammaktien ist eine schwierige Kunst", warnte Benjamin Graham einmal.

Graham's lifelong student Warren Buffett further clarified that "Investing is an art...putting cash now in the hope of getting more cash in the future."

Grahams lebenslanger Student Warren Buffett stellte ferner klar, dass "Investieren eine Kunst ist ... in der Hoffnung, in Zukunft mehr Geld zu bekommen".

Almost all investing comes down to forecasting future cash flows.

Fast alle Investitionen sind auf die Vorhersage zukünftiger Cashflows.

But Peter Lynch warns that investors who are “trained to rigidly quantify everything are at a great disadvantage.”

Peter Lynch warnt jedoch, dass Investoren, die „darauf trainiert sind, alles streng zu quantifizieren, einen großen Nachteil sind“.

However, this does not mean that “valuations are just a meme,” as some financial nihilists claim.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass „Bewertungen nur ein Mem sind“, wie einige finanzielle Nihilisten behaupten.

Rather, it means that applying and interpreting quantifiable valuation metrics is a creative activity in itself.

Es bedeutet vielmehr, dass die Anwendung und Interpretation quantifizierbarer Bewertungsmetriken eine kreative Aktivität für sich ist.

Choosing which valuation metric to apply to which investment is a subjective decision—and knowing how to interpret the results is even more so.

Die Auswahl der Bewertungsmetrik, die sich für welche Investitionen bewerben soll, ist eine subjektive Entscheidung - und das Wissen, wie die Ergebnisse interpretiert werden können, ist noch mehr.

For example, a low valuation does not necessarily mean that the stock is cheap, and a high valuation does not necessarily mean that the stock is expensive (often the opposite is true).

Beispielsweise bedeutet eine niedrige Bewertung nicht unbedingt, dass die Aktie billig ist, und eine hohe Bewertung bedeutet nicht unbedingt, dass die Aktie teuer ist (oft ist das Gegenteil wahr).

A stock may look very cheap on some metrics and extremely expensive on others.

Eine Aktie kann bei einigen Metriken sehr billig aussehen und bei anderen extrem teuer.

There is no obvious correlation between these valuations and actual returns.

Es gibt keine offensichtliche Korrelation zwischen diesen Bewertungen und den tatsächlichen Renditen.

This can often be frustrating -- if cheap stocks aren't going to go up and expensive stocks aren't going to go down, why bother trying to figure it all out?

Dies kann oft frustrierend sein - wenn billige Aktien nicht steigen und teure Aktien nicht sinken werden, warum sollten Sie dann versuchen, alles herauszufinden?

I think it’s all worth looking into because that’s what makes investing interesting and appealing — and if that’s the case, the fun of crypto investing has only just begun.

Ich denke, es lohnt sich alles zu untersuchen, denn das ist es, was das Investieren interessant und ansprechend macht - und wenn das der Fall ist, hat der Spaß an Krypto -Investitionen gerade erst begonnen.

Until recently, crypto investors had very limited options when it came to data, with little available beyond token prices and market capitalization.

Bis vor kurzem hatten Kryptoinvestoren nur sehr begrenzte Optionen, wenn es um Daten ging, wobei wenig über Token -Preise und Marktkapitalisierungen hinausgeht.

This makes everything in crypto a “story” — and that’s okay!

Dies macht alles in Krypto zu einer „Geschichte“ - und das ist okay!

Investing is essentially the art of storytelling.

Investieren sind im Wesentlichen die Kunst des Geschichtenerzählens.

However, the best investment stories are often told in numbers, and the crypto space is gradually having such conditions as more protocols begin to generate revenue and a larger portion of these revenues are distributed to token holders.

Die besten Investitionsgeschichten werden jedoch oft in Zahlen erzählt, und der Kryptoraum hat allmählich Bedingungen, wenn mehr Protokolle Einnahmen erzielen und ein größerer Teil dieser Einnahmen an Token -Inhaber verteilt wird.

Furthermore, these numbers have become more accessible thanks to the work of organizations like Blockworks Research, whose analysts package this data into easy-to-understand charts and reports for us to reference.

Darüber hinaus sind diese Zahlen dank der Arbeit von Organisationen wie Blockworks Research zugänglicher geworden, deren Analysten diese Daten in leicht verständliche Diagramme und Berichte packen, auf die wir referenzieren können.

This helps the crypto space move to a higher level of narrative: telling stories with numbers.

Dies hilft dem Krypto -Raum, sich auf ein höheres Maß an Erzählung zu bewegen: Geschichten mit Zahlen zu erzählen.

Let's look at some current numbers.

Schauen wir uns einige aktuelle Zahlen an.

Ethereum vs. Solana

Ethereum gegen Solana

Judging from crypto Twitter and podcasts, it seems that market sentiment for Ethereum has hit new lows, especially compared to Solana.

Nach Krypto Twitter und Podcasts zu urteilen, scheint es, dass die Marktgefühle für Ethereum im Vergleich zu Solana neue Tiefststände erreicht haben.

But if a newcomer with a traditional finance (TradFi) background looks at the data directly, he or she may come to a completely different conclusion.

Wenn jedoch ein Newcomer mit einem traditionellen Finanzministerium (Tradfi) die Daten direkt untersucht, kann er oder sie zu einer völlig anderen Schlussfolgerung kommen.

According to Blockworks Research, Solana recorded $36 million in “net token holder income” in April, which gives the SOL token an annualized earnings multiple of 178x — a multiple that, while high, may be justified given current low activity levels.

Laut Blockworks Research verzeichnete Solana im April 36 Millionen US -Dollar an „Net Token Inhaber Income Income“, was dem SOL -Token ein annualisiertes Ergebnis mehrfach von 178x verleiht - ein Vielfaches, das zwar hoch ist, aber angesichts der aktuellen niedrigen Aktivitätsniveaus gerechtfertigt sein kann.

In comparison, Ethereum’s token holders netted $21 million in April, giving ETH tokens a whopping 841x earnings multiple.

Im Vergleich dazu erzielte Ethereums Token -Inhaber im April 21 Millionen US -Dollar, was ETH -Token mit einem satten 841 -fach -Gewinn mit mehreren Gewinn erzielte.

An investor from traditional finance (TradFi) wouldn’t immediately think, “Wow, why is everyone so pessimistic about Ethereum?” when he sees ETH’s valuation multiple is 5x that of SOL.

Ein Investor aus traditioneller Finanzen (Tradfi) würde nicht sofort denken: "Wow, warum ist alle so pessimistisch in Bezug auf Ethereum?" Wenn er die Bewertung von ETH sieht, ist das Multiple 5x das von Sol.

But they also won’t immediately assume that the market is 5 times more positive about Solana than Ethereum.

Sie werden aber auch nicht sofort davon ausgehen, dass der Markt 5 -mal positiver gegenüber Solana ist als Ethereum.

Instead, they might conclude that Solana’s revenue valuation is lower, perhaps because it derives primarily from “low-quality” memecoin trading activity, while Ethereum’s revenue valuation is higher, at least in part, due to its inclusion of higher-quality activity, such as revenue associated with real-world assets (RWAs).

Stattdessen könnten sie zu dem Schluss kommen, dass die Umsatzbewertung von Solana niedriger ist, möglicherweise weil sie in erster Linie von „Memecoin-Handelsaktivitäten mit geringer Qualität“ abgibt, während die Umsatzbewertung von Ethereum zumindest teilweise aufgrund der Einbeziehung von Aktivitäten mit höherer Qualität, wie z. B. Einnahmen im Zusammenhang mit realistischem Vermögen (RWA), höher ist.

Now we have some perspectives to analyse: if you think memecoin trading activity is not that low quality, then SOL may be undervalued; and if you think real-world assets are the future, then ETH may not be overvalued.

Jetzt haben wir einige Perspektiven zu analysieren: Wenn Sie der Meinung sind, dass Memecoin -Handelsaktivitäten nicht so Qualität sind, kann SOL unterbewertet werden. Und wenn Sie der Meinung sind, dass reale Vermögenswerte die Zukunft sind, wird die ETH möglicherweise nicht überbewertet.

Of course, you can dig deeper to get more information.

Natürlich können Sie tiefer gehen, um weitere Informationen zu erhalten.

According to Blockworks Research, the combined revenue of all Solana applications is only about 1.8 times the revenue of Solana itself.

Laut Blockworks Research betragen die kombinierten Einnahmen aller Solana -Anwendungen nur etwa das 1,8 -fache der Einnahmen von Solana selbst.

For a platform-based business, this is a very high take rate - far higher than Apple's 30% cap, and the US government even believes that Apple's take rate is already monopolistic.

Für ein plattformbasiertes Unternehmen ist dies eine sehr hohe Take -Rate - weitaus höher als die 30% der 30% der US -Regierung, und die US -Regierung ist sogar der Ansicht, dass die Take -Rate von Apple bereits monopolistisch ist.

This could mean that Solana’s revenue is too high, so its token valuation multiple should be low; or, it could mean that Solana has a business moat, so its token valuation multiple should be high.

Dies könnte bedeuten, dass die Einnahmen von Solana zu hoch sind, sodass die Bewertung der Token -Bewertung niedrig sein sollte. Oder es könnte bedeuten, dass Solana einen Geschäftsgraben hat, sodass die Token -Bewertung vielfältig sein sollte.

In either case, this is a story worth watching.

In beiden Fällen ist dies eine Geschichte, die es wert ist, gesehen zu werden.

Hyperliquid

Hyperliquid

Hyperliquid is a semi-decentralized crypto exchange with a somewhat peculiar story: the protocol generated a whopping $43 million in revenue in April

Hyperliquid ist ein halbcentraler Krypto-Austausch mit einer etwas eigenartigen Geschichte: Das Protokoll erzielte im April einen Umsatz von 43 Millionen US-Dollar in Höhe von 43 Millionen US-Dollar