Stablecoins: Der Eckpfeiler der digitalen Finanzrevolution

Stablecoins, die virtuelle digitale Assets („VDA“) sind

Stablecoins, which are typically virtual digital assets (VDA) pegged to stable assets like fiat currencies, are being recognised as the cornerstone of digital finance revolution, delivering a blend of traditional currency stability and decentralised innovation.

Stablecoins, die in der Regel virtuelle digitale Assets (VDA) sind, werden an stabile Vermögenswerte wie Fiat -Währungen eingestuft, und werden als Eckpfeiler der Digital Finance Revolution anerkannt und bieten eine Mischung aus traditioneller Währungsstabilität und dezentraler Innovation.

As their global adoption accelerates - from everyday retail transactions/ cross-border remittances to institutional treasury operations - governments are realising that clear, forward-thinking regulation can foster innovation and help their economies stay ahead of the pack.

Wenn ihre globale Adoption beschleunigt - von alltäglichen Einzelhandelstransaktionen/ grenzüberschreitenden Überweisungen bis hin zu institutionellen Treasury -Operationen - erkennen die Regierungen, dass eine klare, zukunftsorientierte Regulierung Innovationen fördern und ihren Volkswirtschaften helfen kann, vor dem Rudel vorzubinden.

In this FIG paper, we focus on the developments in the regulatory landscapes and use cases of stablecoins globally. Then, focussing on India, discuss how these use cases have been adapted to the existing regulatory framework, and reflect on the opportunities and hurdles for India to compete globally in this space, based on our learnings from both domestic and offshore VDA players.

In diesem Feigenpapier konzentrieren wir uns auf die Entwicklungen in den regulatorischen Landschaften und Anwendungsfällen von Stablecoins weltweit. Wenn Sie sich dann auf Indien konzentrieren, diskutieren Sie dann, wie diese Anwendungsfälle an den vorhandenen regulatorischen Rahmen angepasst wurden, und reflektieren Sie die Möglichkeiten und Hürden für Indien, in diesem Bereich weltweit zu konkurrieren, basierend auf unseren Erkenntnissen sowohl von inländischen als auch von Offshore -VDA -Spielern.

Global Regulatory Landscape and Market Trends

Globale regulatorische Landschafts- und Markttrends

By December 2024, the market capitalisation of Stablecoins had touched USD 205 billion, competing strongly with mainstream financial products. As a result, governments across the world are rolling out frameworks for stablecoins backed by currencies.

Bis Dezember 2024 hatte die Marktkapitalisierung von Stablecoins 205 Milliarden USD berührt und stark mit den Mainstream -Finanzprodukten konkurriert. Infolgedessen veranstalten Regierungen auf der ganzen Welt Frameworks für Stablecoins, die von Währungen unterstützt werden.

United States of America (USA)

Vereinigte Staaten von Amerika (USA)

Following the Trump administration’s pro-crypto mandate, the US Congress is debating new stablecoin legislation, i.e., the “Guaranteeing Electronic Neutrality, Innovation, and US Stability” (GENIUS) Act in the Senate and the “Stablecoin Tethering and Bank Licensing Enforcement” (STABLE) Act in the House that mandate 1:1 reserve backing, transparent audits, redemption rights, and compliance with anti-money laundering (AML) requirements.

Nach dem Pro-Krypto-Mandat der Trump-Verwaltung diskutiert der US-Kongress die Gesetzgebung des Stablecoin-Gesetzes in Stablecoin, dh die „garantierende elektronische Neutralität, Innovation und US-Stabilität“ (Genius) im Senat und die „Stablecoin-Tethering-Lizenzentwicklung“ (Stable). Anforderungen an Wäsche (AML).

The US Securities and Exchange Commission (“SEC”) has issued a statement, indicating that stablecoins (backed by low-risk, liquid assets) do not constitute securities, prompting the SEC to drop its longstanding civil lawsuits against exchanges Ripple, Coinbase, and Kraken.

Die US Securities and Exchange Commission („SEC“) hat eine Erklärung abgegeben, die angibt, dass Stablecoins (unterstützt durch risikoreiche, liquiden Vermögenswerte) keine Wertpapiere darstellen, was die SEC dazu veranlasst, ihre langjährigen Zivilklagen gegen Börsen Ripple, Coinbase und Kraken zu fallen.

As a result of, large corporations and banks are now backing innovation in stablecoin, by launching use cases for cross-border remittances, B2B payments, collateral in lending protocols, and payment network cards linked to stablecoin wallets.

Infolgedessen unterstützen große Unternehmen und Banken nun Innovationen in Stablecoin, indem sie Anwendungsfälle für grenzüberschreitende Überweisungen, B2B-Zahlungen, Sicherheiten in Kreditvergabeprotokollen und Zahlungsnetzkarten, die mit Stablecoin-Geldbörsen verbunden sind, auf den Markt bringen.

European Union (EU)

Europäische Union (EU)

The EU introduced the Markets in Crypto-Assets (“MiCA”) regulation to govern, inter alia, e-money tokens (i.e., fiat-backed stablecoins), asset-referenced tokens (i.e. liquid asset backed stablecoins) and algorithmic crypto-assets (stablecoins that maintain value by deploying an algorithm to increase/ decrease supply based on demand). MiCA aims to unify EU-wide rules, offering a “passport” to issuers who meet these requirements. This clarity has already led major stablecoin issuers, including Circle, Crypto.com, and Societe Generale, to seek authorisation in Europe.

Die EU führte die Märkte in Krypto-Assets („MICA“) -Regulation ein, um unter anderem E-Geld-Token (dh Stablecoins) zu regieren, mit Asset-referenzierte Token (dh flüssigen Vermögenswerten, die Stablecoin-Basierung basierten) und Algorithmic-Assets (Stable-Asset-Basierung) und die Algorithmus-Assets aufrechterhalten, die einen Algorithmus-Assets aufrechterhalten, der mit einem Algorithmus-After-Affel-Affe-Asset mit einem Algorithmus-Vergleich zu einem Alg-auf-und-danacher Affel aufrechterhalten wird. Mica zielt darauf ab, EU-weite Regeln zu vereinen und Emittenten, die diese Anforderungen erfüllen, einen „Pass“ anzubieten. Diese Klarheit hat bereits die wichtigsten Stablecoin -Emittenten, einschließlich Circle, Crypto.com und Societe Generale, dazu veranlasst, in Europa die Genehmigung zu suchen.

However, the mandate to actively maintain a proportional reserve of assets, subject to EU law (to cover market and currency risks), is causing issuers to reconsider operating in the EU, against more lucrative treasury options denominated in USD.

Das Mandat, eine proportionale Reserve von Vermögenswerten, vorbehaltlich des EU -Rechts (zur Deckung von Markt- und Währungsrisiken), aktiv aufrechtzuerhalten, veranlasst jedoch, dass die Emittenten in der EU operieren, gegen lukrativere Treasury -Optionen, die auf USD beurteilt wurden.

United Arab Emirates (UAE)

Vereinigte Arabische Emirate (VAE)

In the UAE, the Abu Dhabi Global Market (ADGM) and Dubai’s Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) mandate licensing, prudential requirements, and strong disclosures for stablecoin issuers. Sandboxing programmes help them test offerings in a controlled environment. The UAE’s strategic positioning as a financial hub has driven stablecoin usage in import-export payments and remittances throughout the Middle East and North Africa (MENA) region, including recent plans by the Abu Dhabi sovereign wealth fund ADQ, conglomerate IHC (IHC AD) and the UAE’s biggest lender by assets First Abu Dhabi Bank (FAB) to launch a dirham-backed stablecoin.

In den Vereinigten Arabischen Emiraten erfordern der Abu Dhabi Global Market (ADGM) und Dubais Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) Lizenzierung, Aufsichtsanforderungen und starke Offenlegungen für Stablecoin -Emittenten. Sandboxing -Programme helfen ihnen dabei, Angebote in einer kontrollierten Umgebung zu testen. Die strategische Positionierung der Vereinigten Arabischen Emirate als Finanzzentrum hat die Verwendung von Stablecoin in Import-Export-Zahlungen und -überweisungen im gesamten Nahen Osten und in Nordafrika (MENA) (MENA) gefahren, einschließlich der jüngsten Pläne der Abu Dhabi Souvereign Wealth Fund ADQ, Conglomerer IHC (IHC AD) und das größte Lender des UAE-Starts von Assets.

Singapore & Japan

Singapur & Japan

The Monetary Authority of Singapore has established a licensing regime for single currency stablecoins (SCS) and prescribed requirements for maintaining asset reserves (such minimum base capital and liquid assets). Interestingly, Singapore is seeing collaboration between stablecoin issuers and major digital payment brands, enabling stablecoin-based “purpose-bound money” for e-commerce and cross-border remittances.

Die Geldbehörde von Singapur hat ein Lizenzregime für einzelne Währungsstablecoins (SCS) und vorgeschriebene Anforderungen an die Aufrechterhaltung von Vermögensreserven (solches Mindestkapital und liqui des Vermögens) eingerichtet. Interessanterweise sieht Singapur eine Zusammenarbeit zwischen Stablecoin-Emittenten und großen digitalen Zahlungsmarken fest und ermöglicht es in Stablecoin-basierter „speziell gebundenes Geld“ für E-Commerce- und grenzüberschreitende Überweisungen.

Japanese local banks have explored issuing stablecoins for domestic payments, and stablecoin usage is growing in areas like e-commerce, though adoption remains carefully overseen by the Japanese regulator, i.e., Financial Services Agency.

Japanische lokale Banken haben die Ausstellung von Stablecoins für inländische Zahlungen untersucht, und die Verwendung von Stablecoin wächst in Bereichen wie E-Commerce, obwohl die Adoption von der japanischen Regulierungsbehörde, dh der Finanzdienstleistungsbehörde, sorgfältig überwacht wird.

Stablecoin Use Cases in India – Legal & Regulatory Considerations

Stablecoin -Anwendungsfälle in Indien - rechtliche und behördliche Überlegungen

In recent years, stablecoins have become increasingly popular among Indian retail and institutional participants as users are seeking lower-risk on-chain exposure and aligns with the core proposition of stablecoins: a token pegged 1:1 to a reference asset (and is accordingly backed to maintain that value). While use cases for facilitating payments are limited on account of VDA not being legal tender in India, three primary use cases have emerged.

In den letzten Jahren sind Stablecoins bei indischen Einzelhandels- und institutionellen Teilnehmern immer beliebter geworden, da die Nutzer die Exposition gegenüber dem Risiko für ein Risiko anstreben und sich an die Kernausstellung von Stablecoins ausrichten: ein Token, das 1: 1 zu einem Referenzvermögen festgelegt ist (und entsprechend unterstützt, um diesen Wert aufrechtzuerhalten). Während Anwendungsfälle für die Erleichterung der Zahlungen aufgrund von VDA in Indien nicht gesetzlich eingetragen sind, sind drei primäre Anwendungsfälle entstanden.

1. Portfolio Investment

1. Portfolio -Investition

Unlike most crypto tokens, stablecoins aim to “lock in” their value by holding a reserve of low-volatility assets, such as US Treasury bills or other cash equivalents, to back each token. These features of stability and liquidity capacity drove Indian customers to

Im Gegensatz zu den meisten Krypto-Token wollen Stablecoins ihren Wert „einschränken“, indem sie eine Reserve von Vermögenswerten mit niedrigem Volatilität wie US-Finanzierungsrechnungen oder anderen Bargeldäquivalenten besitzen, um jeden Token zu unterstützen. Diese Merkmale der Stabilität und Liquiditätskapazität haben indische Kunden dazu veranlasst