Wird Solana die nächste Kryptowährung sein, die einen US-ETF erhält?

Nachdem Spot-ETFs für Bitcoin und Ethereum in diesem Jahr endlich in den USA zugelassen wurden, fragen sich viele im Krypto-Bereich offen, ob Solana als nächstes dran sein wird oder nicht.

After a Bitcoin ETF and an Ethereum ETF were finally approved in the US this year, many in the crypto space are openly wondering whether or not Solana will be next.

Nachdem in diesem Jahr endlich ein Bitcoin-ETF und ein Ethereum-ETF in den USA zugelassen wurden, fragen sich viele im Krypto-Bereich offen, ob Solana als nächstes dran sein wird oder nicht.

But Brazil's Solana Spot ETF will provide an interesting test case for its viability in US markets.

Aber der brasilianische Solana Spot ETF wird ein interessanter Testfall für seine Lebensfähigkeit auf den US-Märkten sein.

2024: An ETF Bonanza

2024: Eine ETF-Bonanza

2024 has been a truly pivotal year for exchange-traded funds, or ETFs, in the cryptoasset industry. The SEC made headlines around the globe when it announced the Bitcoin ETF's approval in January. The events that followed led to a historic rally in Bitcoin’s price, a multibillion dollar trade in these new assets and permanent changes to the landscape of the entire industry.

2024 war ein wirklich entscheidendes Jahr für börsengehandelte Fonds (ETFs) in der Krypto-Asset-Branche. Die SEC sorgte weltweit für Schlagzeilen, als sie im Januar die Zulassung des Bitcoin ETF bekannt gab. Die folgenden Ereignisse führten zu einem historischen Anstieg des Bitcoin-Preises, einem milliardenschweren Handel mit diesen neuen Vermögenswerten und dauerhaften Veränderungen in der Landschaft der gesamten Branche.

Several months later, the SEC approved the second major spot ETF, based on Ethereum. By this point, the SEC was no trailblazer, as jurisdictions abroad had already approved similar products months prior. In other words, a total taboo even one year ago turned into an open season.

Einige Monate später genehmigte die SEC den zweiten großen Spot-ETF auf Basis von Ethereum. Zu diesem Zeitpunkt war die SEC kein Vorreiter, da ausländische Gerichtsbarkeiten ähnliche Produkte bereits Monate zuvor genehmigt hatten. Mit anderen Worten: Aus einem noch vor einem Jahr völligen Tabu wurde eine offene Saison.

In this environment, the community has asked one question: which cryptocurrency will win approval next?

In diesem Umfeld hat die Community eine Frage gestellt: Welche Kryptowährung wird als nächstes die Zustimmung erhalten?

One possible candidate has jumped to the head of the pack, according to many experts; Solana, a blockchain platform and fifth-largest cryptoasset by market cap. This young coin first went public in 2020, offering a proof-of-stake model and a smart contract system similar to Ethereum.

Nach Ansicht vieler Experten ist ein möglicher Kandidat an die Spitze gesprungen; Solana, eine Blockchain-Plattform und fünftgrößtes Krypto-Asset nach Marktkapitalisierung. Diese junge Münze ging erstmals im Jahr 2020 an die Börse und bietet ein Proof-of-Stake-Modell und ein Smart-Contract-System ähnlich wie Ethereum.

Solana is more likely than Tether or BNB, the third and fourth-largest coins respectively, for fairly obvious reasons. In past ETF legal battles, a core sticking point between issuers and regulators has been Bitcoin and Ethereum’s legal status. Are they commodities or securities? If a corporate entity can meddle with a coin’s price, what chaos could that do to an ETF? The ETF is already a security, and it simply wouldn't work to build a security around a security-type coin.

Solana ist aus ziemlich offensichtlichen Gründen wahrscheinlicher als Tether oder BNB, die dritt- bzw. viertgrößten Münzen. In früheren ETF-Rechtsstreitigkeiten war der rechtliche Status von Bitcoin und Ethereum ein zentraler Streitpunkt zwischen Emittenten und Aufsichtsbehörden. Handelt es sich um Rohstoffe oder Wertpapiere? Wenn sich ein Unternehmen in den Preis einer Münze einmischen kann, welches Chaos könnte das für einen ETF anrichten? Der ETF ist bereits ein Wertpapier, und es würde einfach nicht funktionieren, ein Wertpapier um eine Wertpapiermünze herum aufzubauen.

The Steps to Success

Die Schritte zum Erfolg

The SEC considers a spot ETF a gold-standard for regulatory approval, something that investors of all sizes can trust. It would never dream of building one around an asset with an obvious back door. Tether is a stablecoin, and this means it will always be open to direct management from its issuers. Binance controls BNB, and US regulators have ample reason to distrust it. In short, a these controllers could deliberately sink or float an asset, wreaking havoc on US finance.

Die SEC betrachtet einen Spot-ETF als Goldstandard für die behördliche Zulassung, etwas, dem Anleger jeder Größe vertrauen können. Es würde niemals im Traum daran denken, ein solches Unternehmen um einen Vermögenswert herum aufzubauen, der über eine offensichtliche Hintertür verfügt. Tether ist ein Stablecoin und das bedeutet, dass es immer für die direkte Verwaltung durch seine Emittenten offen steht. Binance kontrolliert BNB und die US-Regulierungsbehörden haben allen Grund, ihm zu misstrauen. Kurz gesagt: Diese Kontrolleure könnten einen Vermögenswert absichtlich versenken oder an die Börse bringen und damit verheerende Schäden an den US-Finanzen anrichten.

Compared to these, Solana seems as qualified to be an ETF as Ethereum was. Plus, Solana's market cap is quite formidable, promising that investors would show higher demand than smaller commodity-type assets.

Im Vergleich dazu scheint Solana als ETF genauso geeignet zu sein wie Ethereum. Darüber hinaus ist die Marktkapitalisierung von Solana recht beachtlich und verspricht, dass die Nachfrage der Anleger höher sein wird als bei kleineren rohstoffähnlichen Vermögenswerten.

Indeed, Brazil accepted the terms of this logic wholeheartedly, with the first Solana ETF getting its approval in late August. This was no one-off, however, as the nation's securities regulator (CVM) made a second approval mere days later.

Tatsächlich akzeptierte Brasilien die Bedingungen dieser Logik voll und ganz, und der erste Solana-ETF erhielt Ende August seine Genehmigung. Dies war jedoch kein Einzelfall, da die Wertpapieraufsichtsbehörde (CVM) des Landes nur wenige Tage später eine zweite Genehmigung erteilte.

Despite this positive sign, however, another possible setback has materialized. Although Bitcoin's ETF was dynamite, with some of the fastest-ever growth in the ETF market, Ethereum's has been a fizzle. Ethereum products saw outflows of $458M since their launch, but these losses coincided with a sunny market for their counterparts. If Ethereum's ETFs are a flop, why would a smaller cousin have more success?

Trotz dieses positiven Zeichens ist jedoch ein weiterer möglicher Rückschlag eingetreten. Obwohl der Bitcoin-ETF ein Sprengstoff war und einige der schnellsten Zuwächse auf dem ETF-Markt aller Zeiten verzeichnete, verlief der ETF von Ethereum im Sande. Ethereum-Produkte verzeichneten seit ihrer Einführung Abflüsse in Höhe von 458 Millionen US-Dollar, diese Verluste fielen jedoch mit einem sonnigen Markt für ihre Gegenstücke zusammen. Wenn die ETFs von Ethereum ein Flop sind, warum sollte ein kleinerer Cousin dann mehr Erfolg haben?

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These market trends add context to news that the SEC has rejected CBOE's fledgling attempt to win a Solana ETF. Eric Balchunas, Bloomberg analyst and ETF expert, claimed in a social media post that the Solana ETF has “a snowball’s chance in hell of approval unless there's change in leadership”. He also noted that CBOE's 19b-4 filings have already vanished from the SEC's site.

Diese Markttrends ergänzen die Nachricht, dass die SEC den neuen Versuch der CBOE, einen Solana-ETF zu gewinnen, abgelehnt hat. Eric Balchunas, Bloomberg-Analyst und ETF-Experte, behauptete in einem Social-Media-Beitrag, dass der Solana ETF „eine riesige Chance auf Zustimmung hat, es sei denn, es gibt einen Führungswechsel“. Er wies auch darauf hin, dass die 19b-4-Einreichungen der CBOE bereits von der Website der SEC verschwunden seien.

In the Bitcoin ETF race, a crucial factor was that the SEC could not legally drag its feet. After reaching each new step, the SEC had a hard deadline to make a ruling. As Balchunas showed, however, the SEC shot down the Solana ETF before these clocks could start ticking.

Ein entscheidender Faktor im Bitcoin-ETF-Wettbewerb war, dass die SEC rechtlich nicht zögern konnte. Nach jedem neuen Schritt hatte die SEC eine harte Frist, um eine Entscheidung zu treffen. Wie Balchunas jedoch zeigte, schoss die SEC den Solana ETF ab, bevor diese Uhren zu ticken beginnen konnten.

Next Steps, or Long Shots?

Nächste Schritte oder lange Schritte?

And yet, these pessimistic predictions are not the final word on the subject. CBOE filed these requests on behalf of two potential issuers, VanEck and 21Shares. As far as VanEck is concerned, this harsh rejection is a mere temporary setback.

Und doch sind diese pessimistischen Vorhersagen nicht das letzte Wort zu diesem Thema. CBOE hat diese Anträge im Namen von zwei potenziellen Emittenten, VanEck und 21Shares, eingereicht. Für VanEck ist diese harsche Ablehnung nur ein vorübergehender Rückschlag.

Matthew Sigel, the firm's Head of Digital Assets Research, has been vocal in his belief of Solana's ETF eligibility. Sigel specifically drew attention to a narrow legal precedent, a 2018 court case between the CFTC and My Big Coin, a now-defunct token issuer. In this case, the CFTC successfully argued that this token was a commodity-type asset, establishing precedent that coins of a similar structure are commodities too. Provided

Matthew Sigel, Leiter Digital Assets Research des Unternehmens, äußerte lautstark seine Überzeugung, dass Solana für ETFs geeignet ist. Sigel machte insbesondere auf einen engen Präzedenzfall aufmerksam, nämlich einen Gerichtsprozess zwischen der CFTC und My Big Coin aus dem Jahr 2018, einem inzwischen aufgelösten Token-Emittenten. In diesem Fall argumentierte die CFTC erfolgreich, dass es sich bei diesem Token um einen rohstoffähnlichen Vermögenswert handelte, und schuf damit einen Präzedenzfall dafür, dass Münzen mit ähnlicher Struktur ebenfalls Rohstoffe sind. Bereitgestellt