Ether (ETH) tendiert im Jahr 2024 gegenüber Bitcoin (BTC) weiter nach unten

Ein neuer Bericht „Digital Assets: Insights and Market Trends“ enthüllt einige der Gründe, warum ETH im Jahr 2024 schlechter abgeschnitten hat als BTC.

After starting the year on a strong note, the price of Ether (ETH) began tapering off in mid-March. Although ETH picked up momentum in mid-May amid anticipation of the approval of spot Ethereum ETFs in the United States, it has underperformed Bitcoin (BTC) throughout 2024.

Nach einem starken Jahresauftakt begann der Preis für Ether (ETH) Mitte März zu sinken. Obwohl ETH Mitte Mai in Erwartung der Zulassung von Spot-Ethereum-ETFs in den Vereinigten Staaten an Schwung gewann, hat es im gesamten Jahr 2024 schlechter abgeschnitten als Bitcoin (BTC).

ETH price started the year around $3,100 and surged as high as $3,180 on March 8. However, the rally fizzled out, and ETH prices slid to a yearly low of $2,180 on May 1, a 31% drawdown from the local top.

Der ETH-Preis begann das Jahr bei rund 3.100 US-Dollar und stieg am 8. März auf bis zu 3.180 US-Dollar. Die Erholung verlief jedoch im Sande, und der ETH-Preis fiel am 1. Mai auf ein Jahrestief von 2.180 US-Dollar, was einem Rückgang von 31 % gegenüber dem lokalen Höchststand entspricht.

In comparison, BTC prices began 2024 around $52,000 and reached a yearly high of $64,600 on March 28. After a 23% drawdown, BTC prices reached a low of $49,800 on May 11.

Im Vergleich dazu begannen die BTC-Preise zu Beginn des Jahres 2024 bei rund 52.000 US-Dollar und erreichten am 28. März ein Jahreshoch von 64.600 US-Dollar. Nach einem Rückgang um 23 % erreichten die BTC-Preise am 11. Mai einen Tiefststand von 49.800 US-Dollar.

Zooming out, the drawdown profile of ETH experienced relatively deeper corrections compared to Bitcoin, with the largest drawdown in the 2022–24 cycle being –42% thus far. Previous cycles have seen deeper corrections, exceeding 65% during both the early and later phases of macro bull markets.

Im Vergleich zu Bitcoin erfuhr das Drawdown-Profil von ETH vergleichsweise stärkere Korrekturen, wobei der größte Drawdown im Zyklus 2022–24 bisher bei –42 % lag. In früheren Zyklen gab es tiefere Korrekturen, die sowohl in der frühen als auch in der späteren Phase der makroökonomischen Bullenmärkte 65 % überstiegen.

A new Digital Assets: Insights and Market Trends report, a joint publication from CME Group and Glassnode, reveals some of the reasons why ETH has been underperforming BTC throughout 2024, as discussed below:

Ein neuer Bericht „Digital Assets: Insights and Market Trends“, eine gemeinsame Veröffentlichung von CME Group und Glassnode, enthüllt einige der Gründe, warum ETH im gesamten Jahr 2024 schlechter abgeschnitten hat als BTC, wie unten erläutert:

The approval of spot Bitcoin ETFs in the United States in January 2024 led to increased attention and capital flows toward BTC, leaving less enthusiasm for other digital assets like ETH.

Die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs in den Vereinigten Staaten im Januar 2024 führte zu erhöhter Aufmerksamkeit und Kapitalflüssen in Richtung BTC, was zu einer geringeren Begeisterung für andere digitale Vermögenswerte wie ETH führte.

The increasing competition from other proof-of-work blockchains, such as Solana (SOL), Polygon (MATIC) and Avalanche (AVAX), has also contributed to the relative underperformance of ETH.

Die zunehmende Konkurrenz durch andere Proof-of-Work-Blockchains wie Solana (SOL), Polygon (MATIC) und Avalanche (AVAX) hat ebenfalls zur relativen Underperformance der ETH beigetragen.

The Glassnode-CME Group report also noted that the “ETH/BTC ratio has continued to decline” during the 2023–24 cycle, suggesting that the general investor risk appetite is still low for the current cycle.

Im Bericht der Glassnode-CME Group wurde außerdem darauf hingewiesen, dass „das ETH/BTC-Verhältnis im Zyklus 2023–24 weiter gesunken ist“, was darauf hindeutet, dass die allgemeine Risikobereitschaft der Anleger für den aktuellen Zyklus immer noch gering ist.

According to the chart below, the ETH/BTC ratio has trended lower since the Merge, marking a period where Bitcoin outperforms Ethereum, a scenario that is still playing out at the moment.

Der folgenden Grafik zufolge ist das ETH/BTC-Verhältnis seit der Fusion tendenziell gesunken, was einen Zeitraum markiert, in dem Bitcoin Ethereum übertrifft, ein Szenario, das sich derzeit noch abspielt.

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ETH Realized volatility in 2024 remains below previous cycles’

ETH realisierte Volatilität im Jahr 2024 bleibt unter früheren Zyklen

Using onchain metrics from market intelligence firm Glassnode, the report analyzed the Market Value Realized Value (MVRV) ratio to gauge the overall profitability of investors. The MVRV ratio tracks the divergence between the Market Cap and the Realized Cap and describes the average unrealized profit or loss held by the market.

Mithilfe von On-Chain-Metriken des Marktforschungsunternehmens Glassnode analysierte der Bericht das Market Value Realised Value (MVRV)-Verhältnis, um die Gesamtrentabilität der Anleger abzuschätzen. Das MVRV-Verhältnis verfolgt die Divergenz zwischen der Marktkapitalisierung und der realisierten Obergrenze und beschreibt den durchschnittlichen nicht realisierten Gewinn oder Verlust des Marktes.

The report noted that although this metric has improved steadily since October 2023, its current value of around 1.8 is still way below the 6.2 and 3.8 peaks witnessed during the 2017 and 2021 bull cycles.

Der Bericht stellte fest, dass sich dieser Indikator zwar seit Oktober 2023 stetig verbessert hat, sein aktueller Wert von etwa 1,8 jedoch immer noch weit unter den Spitzenwerten von 6,2 und 3,8 liegt, die während der Bullenzyklen 2017 und 2021 beobachtet wurden.

In comparison, the report shows Bitcoin’s MVRV ratio at around 2.5, indicating that the average BTC investor holds larger unrealized profits than ETH investors.

Im Vergleich dazu zeigt der Bericht, dass das MVRV-Verhältnis von Bitcoin bei etwa 2,5 liegt, was darauf hindeutet, dass der durchschnittliche BTC-Investor größere nicht realisierte Gewinne hält als ETH-Investoren.

This means that the investors still value BTC higher than ETH and that they would rather put their money in the pioneer cryptocurrency than in Ether.

Dies bedeutet, dass die Anleger BTC immer noch höher bewerten als ETH und dass sie ihr Geld lieber in die Pionier-Kryptowährung als in Ether stecken würden.

This sentiment is shared by K33 Research, who noted that although ETH has mirrored BTC's performance throughout the year, with the ETH/BTC ratio stubbornly trading near 3-year lows, the market has “under-appreciated Ether's potential.”

Diese Einschätzung wird von K33 Research geteilt, das feststellte, dass ETH zwar das ganze Jahr über die Leistung von BTC widergespiegelt habe und das ETH/BTC-Verhältnis hartnäckig in der Nähe von 3-Jahres-Tiefstständen notiere, der Markt jedoch „das Potenzial von Ether unterschätzt“ habe.

K33 Research Senior analyst Vetle Lunde wrote:

K33 Research Senior Analyst Vetle Lunde schrieb:

“While the approval of spot Bitcoin ETFs in the first half of 2024 has supported BTC's outperformance, we expect the ETH ETF effect could lead to ETH outperformance in H2 2024.”

„Während die Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs im ersten Halbjahr 2024 die Outperformance von BTC unterstützt hat, gehen wir davon aus, dass der ETH-ETF-Effekt zu einer Outperformance von ETH im zweiten Halbjahr 2024 führen könnte.“

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ETH futures trade volumes trail Bitcoin's

Das Handelsvolumen der ETH-Futures bleibt hinter dem von Bitcoin zurück

According to the Glassnode and CME Group report, futures markets remain the primary source of trade volume in digital asset markets, generally being “five times to ten times larger in size than spot trading volumes.”

Laut dem Bericht von Glassnode und der CME Group bleiben die Terminmärkte die Hauptquelle des Handelsvolumens auf den Märkten für digitale Vermögenswerte und sind im Allgemeinen „fünf- bis zehnmal größer als die Spot-Handelsvolumina“.

Although Ether’s open interest remains high in 2024, reaching an all-time high of $17.09 billion on May 29, as per Glassnode data, the derivatives trading volumes still remain significantly lower than those of Bitcoin.

Obwohl das offene Interesse an Ether im Jahr 2024 hoch bleibt und laut Glassnode-Daten am 29. Mai ein Allzeithoch von 17,09 Milliarden US-Dollar erreichte, bleiben die Derivate-Handelsvolumina immer noch deutlich niedriger als die von Bitcoin.

High futures trading volumes indicate high investor confidence and enthusiasm, which could lead to more buying and higher prices.

Hohe Terminhandelsvolumina deuten auf großes Vertrauen und Enthusiasmus der Anleger hin, was zu mehr Käufen und höheren Preisen führen könnte.

The chart below reveals that trade volumes in futures markets have picked up since October 2023, with Bitcoin seeing over $34.4 billion in daily contracts traded against Ethereum’

Die folgende Grafik zeigt, dass das Handelsvolumen an den Terminmärkten seit Oktober 2023 zugenommen hat, wobei Bitcoin täglich über 34,4 Milliarden US-Dollar an Kontrakten gegen Ethereum gehandelt hat.