Bitcoin hatte nicht den explosiven Start, den viele erwartet hatte

Bitcoin hatte nicht den explosiven Start, den viele Anfang 2025 erwartet hatten. Nach einem Höhepunkt von über 100.000 US -Dollar sank der Preis stark

Author: BITCOIN MAGAZINE PRO

Autor: Bitcoin Magazine Pro

Compiled by: Tim, PANews

Zusammengestellt von: Tim, Panews

Bitcoin did not have the explosive start many expected in early 2025. After peaking above $100,000, the price fell sharply, leaving investors and analysts questioning where in the halving cycle Bitcoin is currently. As we delve deeper, we will be able to penetrate the market noise and analyze a series of key on-chain indicators and macroeconomic signals to determine whether the Bitcoin bull market is still sustainable, or is it about to face a deeper correction?

Bitcoin hatte nicht den explosiven Start Anfang 2025. Nach einem Höhepunkt von über 100.000 US -Dollar sank der Preis stark, wobei Anleger und Analysten fragten, wo sich im Halbzyklus Bitcoin derzeit befindet. Wenn wir uns tiefer eintauchen, können wir in das Marktrauschen eindringen und eine Reihe von wichtigsten Onkettenindikatoren und makroökonomischen Signalen analysieren, um festzustellen, ob der Bitcoin-Bullenmarkt noch nachhaltig ist, oder ist es kurz vor einer tieferen Korrektur?

Healthy correction or the end of the bull market?

Gesunde Korrektur oder das Ende des Bullenmarktes?

An ideal entry point is the MVRV-Z indicator. This long-standing valuation indicator measures the status of assets by comparing the market value of cryptocurrencies to their realized value. When the value fell from a peak of 3.36 to around 1.43, the price of Bitcoin fell from a high of nearly $100,000 to a staged low of $75,000. Intuitively, such a 30% price correction is quite drastic.

Ein idealer Einstiegspunkt ist der MVRV-Z-Indikator. Dieser langjährige Bewertungsindikator misst den Status von Vermögenswerten, indem der Marktwert von Kryptowährungen mit ihrem realisierten Wert verglichen wird. Wenn der Wert von einem Höhepunkt von 3,36 auf rund 1,43 fiel, fiel der Preis für Bitcoin von einem Hoch von fast 100.000 USD auf ein inszeniertes Tief von 75.000 US -Dollar. Intuitiv ist eine so 30% ige Preiskorrektur ziemlich drastisch.

According to the historical data, the current MVRV-Z level tends to mark local bottoms rather than tops. We can observe that in the previous cycles, such as 2017 and 2021, when the indicator pulled back to similar levels during the bull market, it usually bottomed out. In essence, while this decline has shaken investor confidence, it is essentially consistent with the historical corrections in bull cycles.

Nach den historischen Daten neigt die aktuelle MVRV-Z-Ebene eher dazu, lokale Hintern als Spitzen zu markieren. Wir können beobachten, dass in den vorherigen Zyklen, wie beispielsweise 2017 und 2021, der Indikator während des Bullenmarktes auf ähnliche Niveaus zurückgezogen wurde. Während dieser Rückgang das Vertrauen in das Anleger im Wesentlichen entschüttelt hat, stimmt er im Wesentlichen mit den historischen Korrekturen in Bullenzyklen überein.

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Another key indicator is the Value Days Destroyed (VDD) multiple. This metric measures the speed of on-chain transfers by weighting the time Bitcoin is held before being traded. When the multiple soars, it usually means that experienced holders are taking profits; if it remains low for a long time, it may indicate that the market is in an accumulation phase.

Ein weiterer wichtiger Indikator ist der Wert der Wertstage (VDD) Multiple. Diese Metrik misst die Geschwindigkeit von On-Chain-Transfers durch Gewichtung der Zeit, die Bitcoin vor dem Handel gewichtet wird. Wenn die mehrfachen Steigerung steigt, bedeutet dies normalerweise, dass erfahrene Inhaber Gewinne erzielen. Wenn es für eine lange Zeit niedrig bleibt, kann dies darauf hinweisen, dass sich der Markt in einer Akkumulationsphase befindet.

As of the latest data, the indicator is still in the "green zone", with levels similar to the late bear market or early recovery stages. As BTC prices have reversed sharply from above $100,000, we may be witnessing the end of the profit-taking wave, while some long-term accumulation behavior has become more apparent, indicating that participants are positioning themselves for future price increases.

Nach den neuesten Daten befindet sich der Indikator immer noch in der "grünen Zone", wobei die Niveaus der Spätbärenmarkt oder der frühen Erholungsstadien ähnlich sind. Da sich die BTC-Preise von über 100.000 US-Dollar stark umgekehrt haben, können wir das Ende der Gewinnwelle erleben, während ein langfristiges Akkumulationsverhalten offensichtlicher geworden ist, was darauf hinweist, dass sich die Teilnehmer für zukünftige Preiserhöhungen positionieren.

One of the most insightful on-chain indicators is the Bitcoin Cycle Capital Flow Chart, which breaks down realized capital by coin age, isolating different groups such as new entrants (holding time < 1 month) and medium-term holders (1-2 years) to observe the capital migration path. The red band (new entrants) rose sharply near the historical high of $106,000, indicating that a large amount of panic buying driven by FOMO sentiment occurred at the top of the market at that time. Since then, the activity of this group has cooled significantly, falling back to a level consistent with the early to mid-stage bull market.

Einer der aufschlussreichsten Onkain-Indikatoren ist das Bitcoin-Cycle Capital Flow-Diagramm, das das realisierte Kapital durch Münzalter abbricht und verschiedene Gruppen wie neue Teilnehmer (Haltezeit <1 Monat) und mittelfristige Inhaber (1-2 Jahre) isoliert, um den Capital-Migrationspfad zu beobachten. Das rote Band (neue Teilnehmer) stieg in der Nähe des historischen Hochhochs von 106.000 US -Dollar stark an, was darauf hinweist, dass zu diesem Zeitpunkt eine große Menge an Panikkauf aufgetreten ist, die durch FOMO -Stimmung angetrieben wurden. Seitdem hat sich die Aktivität dieser Gruppe erheblich abgekühlt und auf ein Niveau zurückgefallen, das mit dem Bullenmarkt im frühen bis mittleren Stadium übereinstimmt.

On the contrary, the group that has held tokens for 1-2 years (usually accumulators with macro insights) has resumed the trend of increasing holdings. This inverse correlation reveals the core logic of market operation: when long-term holders accumulate chips at the bottom, new investors are often experiencing panic selling or choosing to leave. This pattern of capital flow, which increases and decreases, is highly consistent with the "accumulation-distribution" law presented in the complete bull market cycle from 2020 to 2021, reproducing the typical characteristics of the historical cycle.

Im Gegenteil, die Gruppe, die seit 1-2 Jahren Token innehatte (normalerweise Akkumulatoren mit Makro-Einsichten), hat den Trend der zunehmenden Bestände wieder aufgenommen. Diese inverse Korrelation zeigt die Kernlogik des Marktbetriebs: Wenn langfristige Inhaber am Boden Chips ansammeln, haben neue Anleger häufig in Panikverkauf oder den Entscheidung. Dieses Kapitalstrommuster, das zunimmt und abnimmt, stimmt stark mit dem im gesamten Bullenmarktzyklus von 2020 bis 2021 vorgestellten Gesetz über "Akkumulationsverteilung" überein und reproduziert die typischen Merkmale des historischen Zyklus.

What stage are we at now?

Auf welcher Phase haben wir jetzt?

From a macro perspective, we divide the Bitcoin market cycle into three key stages:

Aus Makroperspektive teilen wir den Bitcoin -Marktzyklus in drei Schlüsselphasen ein:

The bear markets in 2015 and 2018 lasted about 13-14 months, respectively. Our most recent bear market cycle also lasted 14 months. The market recovery phase in historical cycles generally takes 23 to 26 months, and we are currently within this typical recovery time window.

Die Bärenmärkte in den Jahren 2015 und 2018 dauerten etwa 13-14 Monate. Unser jüngster Bärenmarktzyklus dauerte ebenfalls 14 Monate. Die Marktwiederherstellungsphase in historischen Zyklen dauert im Allgemeinen 23 bis 26 Monate und wir befinden uns derzeit in diesem typischen Erholungszeitfenster.

However, the performance of this bull phase is somewhat abnormal. Bitcoin did not immediately surge after breaking through the historical high, but instead experienced a pullback. This may mean that the market is building a higher low before entering a steeper upward channel in the exponential growth phase. If we use the average length of the 9-month and 11-month exponential phases in the past cycles as a reference, assuming that the bull market can continue, we expect the potential top of this cycle to appear around September 2025.

Die Leistung dieser Bullenphase ist jedoch etwas abnormal. Bitcoin stieg nicht sofort an, nachdem er das historische Hoch durchbrach, sondern einen Rückzug erlebte. Dies kann bedeuten, dass der Markt in der exponentiellen Wachstumsphase einen höheren Tiefstfehler aufbaut, bevor er in einen steiler Aufwärtskanal eintritt. Wenn wir die durchschnittliche Länge der 9-monatigen und 11-monatigen Exponentialphasen in den vergangenen Zyklen als Referenz verwenden, vorausgesetzt, der Bullenmarkt kann fortgesetzt werden, erwarten wir, dass die potenzielle Spitze dieses Zyklus um den September 2025 erscheint.

Macro risks

Makrorisiken

Despite the encouraging on-chain data, macro headwinds remain. Analysis of the S&P 500 and Bitcoin correlation charts shows that Bitcoin remains highly correlated with the U.S. stock market. Continued weakness in traditional markets could impact Bitcoin’s ability to rebound in the short term as concerns grow over a potential global recession.

Trotz der ermutigenden On-Chain-Daten bleiben Makro-Gegenwind bestehen. Die Analyse der Korrelationsdiagramme S & P 500 und Bitcoin zeigt, dass Bitcoin mit dem US -Aktienmarkt stark korreliert. Die anhaltende Schwäche der traditionellen Märkte könnte sich auf die Fähigkeit von Bitcoin auswirken, kurzfristig zu erholen, da die Bedenken über eine potenzielle globale Rezession wachsen.

in conclusion

abschließend

As we have seen in our analysis,

Wie wir in unserer Analyse gesehen haben,