Welche Rolle spielen autorisierte Teilnehmer (APs) bei Kryptowährungs-ETFs?

Autorisierte Teilnehmer (APs) sind wichtige Vermittler beim Handel mit Kryptowährungs-ETFs und erleichtern die Erstellung und Rücknahme durch die Übermittlung von Körben an Emissions- und Servicestellen.

Jan 07, 2025 at 03:22 pm

Wichtige Punkte

• Autorisierte Teilnehmer spielen eine entscheidende Rolle bei der Erleichterung der autorisierten Erstellung und Rücknahme von Kryptowährungs-ETFs.
• APs sind in der Regel große Finanzinstitute wie Market Maker und Maklerfirmen, die Liquidität für Kryptowährungsmärkte bereitstellen und als Vermittler zwischen dem ETF und der zugrunde liegenden Kryptowährung fungieren.
• Die spezifische Rolle von APs im autorisierten Erstellungs- und Rücknahmeprozess umfasst die Übermittlung von Erstellungs- oder Rücknahmekörben an den autorisierten Ausgabe- und Serviceagenten.
• Bei der autorisierten Erstellung erwerben APs die zugrunde liegende Kryptowährung vom Markt und übertragen sie an eine Depotbank, die dann ETF-Anteile an den AP freigibt.
• Bei der autorisierten Rücknahme geben APs ihre ETF-Anteile bei der Emissions- und Servicestelle zurück und erhalten im Gegenzug die zugrunde liegende Kryptowährung.
• APs gehen ein erhebliches Risiko ein, indem sie die zugrunde liegende Kryptowährung halten, sicherstellen, dass der ETF über genügend Liquidität verfügt und den Handel mit ETF-Anteilen erleichtern.
• Die Regulierungsbehörden haben strenge Anforderungen an APs festgelegt, um die Integrität und Effizienz autorisierter Kreationen und Rücknahmen sicherzustellen.

Rolle der autorisierten Teilnehmer (APs) bei Kryptowährungs-ETFs

1. Einreichung von Kreations- oder Einlösungskörben

Autorisierte Teilnehmer spielen sowohl bei der autorisierten Erstellung als auch bei der Rücknahme von Kryptowährungs-ETFs eine entscheidende Rolle. Wenn ein AP beschließt, ETF-Anteile zu erstellen oder zurückzugeben, übermittelt er einen Ausgabe- oder Rücknahmekorb an die autorisierte Emissions- und Servicestelle. Der Korb muss die im ETF-Prospekt festgelegten Größen- und Qualitätskriterien erfüllen.

2. Autorisierter Erstellungsprozess

Bei der autorisierten Erstellung erwirbt der AP die zugrunde liegende Kryptowährung vom Markt und überträgt sie an eine vom ETF-Sponsor genehmigte Depotbank. Die Depotbank ist für die Verwahrung der Kryptowährung und die Freigabe von ETF-Anteilen an den AP im Austausch für die hinterlegte Kryptowährung verantwortlich. Sobald die ETF-Anteile erstellt sind, werden diese zum Handel an der Börse bereitgestellt.

3. Autorisierter Einlösungsprozess

Bei der autorisierten Rücknahme präsentiert der AP seine ETF-Anteile der autorisierten Emissions- und Servicestelle, die diese Anteile zurücknimmt und die zugrunde liegende Kryptowährung an den AP überträgt. Der AP kann die Kryptowährung dann auf dem Markt verkaufen oder in seinem Portfolio halten.

4. Risikomanagement und Liquiditätsbereitstellung

Autorisierte Teilnehmer gehen ein erhebliches Risiko ein, indem sie die zugrunde liegende Kryptowährung halten. Sie sind dafür verantwortlich, dass der ETF über ausreichend Liquidität verfügt, indem sie am Handel der ETF-Anteile an der Börse teilnehmen. Dadurch wird sichergestellt, dass Anleger ETF-Anteile zu marktgerechten Preisen kaufen und verkaufen können.

5. Regulierungsaufsicht

Die Regulierungsbehörden haben strenge Anforderungen an autorisierte Teilnehmer festgelegt. Diese Anforderungen zielen darauf ab, die Integrität und Effizienz genehmigter Schöpfungen und Rücknahmen sicherzustellen. APs müssen Kapital-, Cybersicherheits- und Betriebsstandards erfüllen, um sich für diese Rolle zu qualifizieren.

FAQs

Wer kann berechtigter Teilnehmer werden?

Autorisierte Teilnehmer sind in der Regel große Finanzinstitute wie Market Maker oder Maklerfirmen. Sie verfügen über ausreichend Kapital und Ressourcen, um die regulatorischen Anforderungen zu erfüllen, und verfügen über Erfahrung im Handel sowohl mit Kryptowährungen als auch mit traditionellen Finanzinstrumenten.

Wie ist die Teilnahmeberechtigung geregelt?

Autorisierte Teilnehmer unterliegen der Aufsicht der Securities and Exchange Commission (SEC). Die SEC verlangt von APs, dass sie sich bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) registrieren und bestimmte Regeln und Vorschriften einhalten. Diese Vorschriften decken Bereiche wie Kapitaladäquanz, Cybersicherheit und operationelles Risikomanagement ab.

Welche Vorteile hat es, autorisierter Teilnehmer zu werden?

Autorisierte Teilnehmer profitieren von der Teilnahme am wachsenden Kryptowährungs-ETF-Markt. Sie können Provisionen und Gebühren generieren, indem sie autorisierte Kreationen und Rücknahmen ermöglichen. Darüber hinaus können APs von Arbitragemöglichkeiten und Market-Making-Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungs-ETFs und der zugrunde liegenden Kryptowährung profitieren.