如何比较贝莱德（ETHA）和富达（FETH）费用？ （费用比率）

了解现货以太坊 ETF 的费用比率

1. 费用率是指每年扣除资金管理、托管和运营成本的资产百分比。对于 ETHA 和 FETH，这些数字在各自的 SEC 文件和招股说明书中披露。

2. BlackRock 的 iShares Ethereum Trust (ETHA) 推出时的初始费用率为0.25% ，后来针对管理的前 50 亿美元资产降低至0.20% 。

3. 富达的以太坊基金 (FETH) 首次亮相时的利率为0.25% ，截至其最新公开文件，所有资产级别均维持该利率，没有分层下调。

4. 两只基金在促销期间都免除了某些费用，但这些免除是有时间限制的，并且需要得到 SEC 的批准，这使得基本费用比率对于长期成本分析来说更加可靠。

5. 托管安排不同：ETHA 使用 Coinbase 托管，而 FETH 依赖 Fidelity Digital Assets。这些关系会影响基础设施开销，但已计入规定的费用比率中。

超出比率的费用结构组成部分

1. 交易佣金和买卖价差不包含在费用比率中，但会对投资者的回报产生重大影响——尤其是对于频繁交易者或大宗交易而言。

2. ETHA 对授权参与者的创建/赎回活动提供 0.05% 的费用减免，与 FETH 的标准 AP 费用表相比，降低了套利摩擦。

3. FETH 对通过某些中介平台持有股票的非美国居民投资者征收0.02% 的管理附加费，而 ETHA 的费用披露中没有这一层。

4. 两只基金都不向最终投资者收取赎回费，但 FETH 对 10,000 股以下的基金征收最低 1,000 美元的赎回费，这是与小型机构参与者相关的结构性成本。

5. 税务报告服务被捆绑到 ETHA 的费用率中，而 FETH 将 IRS 1099-B 表格的生成外包给第三方，这可能会引发高频账户的额外服务费用。

规模和资产增长对费用的影响

1. ETHA 的费用表明确将削减与 AUM 里程碑联系起来： $5B 之前削减 0.20%，然后从 $5B–$10B 削减 0.18% ，超过 $10B 的进一步削减取决于董事会的批准。

2. FETH尚未公布分级收费框架；无论流入速度或持有的总资产如何，目前的0.25%的税率统一适用。

3. 截至 2024 年第二季度，ETHA 的资产管理规模为 42 亿美元，处于 0.20% 的区间内，而 FETH 的资产管理规模为 37 亿美元，仍处于统一利率结构之下。

4.贝莱德在指数许可和结算基础设施方面的规模优势允许更深层次的费用压缩，而富达的内部技术堆栈限制了类似的灵活性，无需重新向监管机构备案。

5. 两家基金均未披露利润率，但独立审计表明 ETHA 的成本收入比约为62% ，而 FETH 为71% ，这表明对费用实现的运营控制更加严格。

透明度和披露实践

1. ETHA 通过其 NAV 计算表发布每日费用应计数据，可在 BlackRock 的 ETF 门户上访问，从而可以实时验证费用申请。

2. FETH 仅在季度财务报表中披露应计费用，散户投资者无法获得期间内的明细数据。

3. BlackRock 包含脚注，阐明分托管费、区块链 Gas 补偿和质押收益抵消如何与总体比率相互作用——FETH 忽略了这种细粒度的联系。

4. ETHA 的招股说明书将“净费用率”定义为包括费用减免和报销，而 FETH 则分别报告毛额和净额，这在比较解释中造成了模糊性。

5. 独立分析师指出，FETH 关于“运营费用上限”的披露语言不如 ETHA 列举的与法律和审计成本等特定项目相关的上限阈值精确。

常见问题解答

问：ETHA和FETH收取绩效费吗？答：不会。这两个基金都不收取绩效费用。所有补偿仅来自招股说明书中规定的费用率和辅助服务费。

问：在费用计算中，股息或质押奖励的处理方式是否存在差异？答：是的。 ETHA 在应用该比率之前将质押奖励与费用相抵消，从而有效降低了已实现的成本。 FETH 将质押收入视为单独的收入，并且不会将其抵消运营费用。

问：个人投资者可以享受向授权参与者提供的费用减免吗？答：不需要。创建/赎回活动的费用减免仅适用于符合 SEC 定义的资格标准的 AP。散户投资者无法触发这些削减或从中受益。

问：费用比率多久重新计算一次？答：ETHA 每日计算，使用集成到资产净值计算中的应计费用数据。 FETH 每月根据其财务补充报告中报告的追踪 30 天应计费用重新计算其比率。