UNISWAP的AMM如何工作？

UNISWAP的AMM模型使用流动性池和公式$ x \ times y = k $来启用无订单书籍的分散交易，从而可以立即代币交换和奖励费用的流动性提供者。

2025/07/24 14:36

了解自动做市商的基础知识

UNISWAP的自动做市商（AMM）模型通过消除传统订单书籍彻底改变了分散的金融（DEX）。 AMM并没有依靠买卖双方来创造流动性，而是使用流动性池，用户存入资金来促进交易。每个池由两个令牌组成，形成了一个交易对，例如ETH/DAI。流动性提供商（LPS）为游泳池提供同等价值的两个资产，作为回报，他们将获得代表其池份额的流动性令牌。

UNISWAP AMM背后的关键数学公式是：
* x y = k ，

其中x和y是池中两个令牌的储量，而k是一个常数。该方程式确保了储量的产物在交易期间保持恒定，保持市场均衡，而无需集中订单匹配。

贸易如何在Uniswap的AMM中运作

当交易者想将一个令牌交换为另一个令牌时，他们直接与流动性池进行互动。代币的价格是根据池中储量比的比率确定算法的。随着贸易的发生，池中令牌的平衡发生了变化，这相应地影响了价格。

例如，如果交易者将ETH交换为DAI，则池中的ETH数量增加，而DAI减少。结果，由于DAI的供应减少，ETH（就DAI而言）的价格略有上涨。这种动态定价机制可确保市场始终具有流动性，并且无论外部市场条件如何，都可以立即执行交易。

流动性提供商在AMM模型中的作用

流动性提供商对于Uniswap AMM的运作至关重要。通过将两个令牌的等效价值存入一个池中，它们使交易者能够执行掉期，而无需依靠交易对手。作为捐款的回报，流动性提供商赚取了池产生的交易费用的一部分。

每次贸易都会收取0.3％的费用，并按比例分配给游泳池中的所有流动性提供者。所获得的金额取决于提供商的份额相对于池中的总流动性。但是，提供流动性也使用户暴露于无常损失，这发生在存入令牌的价格与存入时相比发生明显变化时发生。

在UNISWAP的AMM中实施智能合约

UNISWAP的AMM在很大程度上依赖智能合约来管理流动性池并自动执行交易。这些合同是不可变的和透明的，使任何人无需许可就可以与他们互动。每个池都由其自己的智能合约管辖，该合同强制执行 * X Y = K不变，并确保交易公平执行。

当用户启动交易时，智能合约根据当前的储量和费用结构来计算适当的产出代币。然后，合同将池的余额更新，并将所简要的代币转移到用户的钱包中。此过程是无信任的，这意味着用户不需要依靠中介来促进交易。

UNISWAP AMM的打滑和价格影响

在UNISWAP上进行交易的一个重要方面是了解打滑和价格影响。由于交易是根据池的当前储量执行的，因此大型交易可能会导致大幅变化，从而导致滑倒，这是预期价格和实际执行价格之间的差额。

为了减轻这种情况，用户可以在启动交易时设置滑板公差。较高的打滑公差可以进行更大的交易，但增加了执行不利的风险。相反，如果市场移动得太快，较低的公差可能会导致交易失败。了解打滑的工作原理对于交易者至关重要，尤其是在处理低流动性池或挥发性资产时。

在uniswap上的令牌交换和池创建

只要有相应的流动性池，UNISWAP允许用户交换任何ERC-20令牌。如果不存在池，则用户可以通过提供初始流动性来创建一个。要创建一个新的池，用户必须将同等价值存放在代币中并设置初始价格。

创建池后，其他用户可以开始与之交易，并且可以加入其他流动性提供商。创建过程是完全分散且无许可的，使任何人都能在未经中央当局批准的情况下推出新的交易对。

常见问题

问：我可以通过在UNISWAP上提供流动性来损失钱吗？

是的，流动性提供商暴露于无常损失，尤其是当存款资产的价格显着波动时。之所以发生这种情况，是因为AMM模型会根据价格变化来重新平衡池，这可能会使提供商的代币少于最初存放。

问：如何分配给流动性提供商的交易费用？

交易费用实时收取，并直接添加到流动性池中。当流动性提供商撤回其资金时，他们将获得池的份额，包括累积费用。该分布与提供商在总流动性中的份额成正比。

问：如果我尝试交换没有流动性池的代币会发生什么？

如果令牌没有流动性池，除非创建新池，否则您将无法在uniswap上将其交换。创建池需要存放令牌的等效价值并设置初始汇率。创建后，其他人可以与之交易。

问：是否可以仅提供一个令牌？

不，流动性提供商必须将两个令牌的同等价值存入一对。例如，如果您想为ETH/DAI对提供流动性，则必须以同样的美元价值存入ETH和DAI。这样可以确保游泳池保持平衡的储备比。