如何找到項目的代幣經濟學？

了解代幣分配

1. 檢查團隊、顧問、私人銷售、公開銷售、生態系統基金和流動性儲備等類別的初始分配細目。透明項目在其白皮書或代幣經濟學儀表板中發布此信息。

2. 驗證分配給內部人員的代幣是否受行權計劃的約束。核心貢獻者立即完全解鎖的項目通常預示著早期傾銷的風險更高。

3. 檢查是否有很大一部分保留用於長期協議開發或社區激勵，而不是短期營銷或投機性資助。

4. 將分配比率與行業基准進行比較，例如，團隊通常持有 10-20%，而成熟協議中的生態系統和資金分配範圍為 15-30%。

分析供應機制

1. 確定代幣是否具有固定的最大供應量或通脹排放模型。像Bitcoin這樣的固定供應代幣強調稀缺性；通貨膨脹模型需要對年度發行率和銷毀機制進行審查。

2. 查看循環供應量與總供應量的鏈上數據。差異可能表明鎖定或無人認領的代幣可能會意外進入流通。

3. 評估供應調整是否通過算法變基、質押獎勵或治理投票的參數變化進行，以及這些機制是否經過審計和時間鎖定。

4. 確認鑄造或銷毀事件是如何觸發的——它們是否取決於協議使用指標、交易費用或外部預言機輸入。

評估公用事業和需求驅動因素

1. 確定核心協議功能是否需要代幣：支付 Gas、訪問高級功能、參與治理投票或通過質押或流動性提供賺取收益。

2. 調查協議產生的收入是否通過費用共享、回購或再分配機制流回代幣持有者。

3. 研究真實世界的使用指標：與代幣交互的活躍地址、轉賬頻率、錢包集中度以及與借貸市場或 DEX 池等 DeFi 基元的集成。

4. 分析實用性是否超出了本機鏈，例如橋接支持、跨鏈可組合性或第三方 dApp 的採用。

審查治理結構

1. 規劃投票權分配：1 個代幣是否等於 1 票，或者是否存在委託層級、二次投票或聲譽加權系統？

2. 檢查提案閾值——提交或挑戰治理行動所需的最低代幣金額——以及這些閾值是否阻止財閥控制。

3. 跟踪歷史鏈上投票參與率和結果，以評估治理是主動的還是像徵性的。

4. 確認升級、財務支出或代幣參數更改在執行前是否需要多重簽名批准、時間延遲或外部審計。

評估外部驗證

1. 尋找對管理代幣鑄造、轉讓、質押和歸屬邏輯的智能合約進行第三方審計——不僅是安全審計，還包括經濟模型審查。

2. 與 Etherscan、Solscan 或 Aptos Explorer 等鏈上分析平台交叉引用代幣經濟學聲明，以驗證餘額、交易歷史和合約代碼。

3. 監控主要中心化交易所是否僅在完全解鎖期後或在可驗證的流動性引導事件之後才列出代幣。

4. 審查獨立分析師或研究團體的聲明，剖析代幣設計和協議可持續性之間的激勵一致性。

常見問題解答

問：如何判斷代幣的歸屬時間表是否可信？檢查歸屬是否在智能合約層面強制執行（而不僅僅是在博客文章中說明），以及解鎖條件是否可以通過區塊鏈瀏覽器公開驗證。

問：“代幣速度”在實踐中意味著什麼？它衡量代幣易手的速度——計算方式為交易量除以給定時期內的平均流通供應量。沒有相應效用的高流通速度通常表明投機性交易而不是有機需求。

問：為什麼有些項目採用雙通證模型？一種代幣可以服務於治理和質押權，而另一種代幣則可以處理交易費用或服務付款。這種分離試圖將投機價值與功能使用脫鉤，但會帶來激勵調整的複雜性。

問：市值是代幣健康狀況的可靠指標嗎？不。市值等於價格乘以總供應量，而不是流通供應量。一個 90% 的代幣被鎖定但價格很高的項目可能會顯示出誤導性的大市值——始終優先考慮完全稀釋的估值和實時流通的供應數據。