Comment trouver la tokenomics d’un projet ?

Comprendre la distribution des jetons

1. Examinez la répartition initiale de l'allocation entre catégories telles que l'équipe, les conseillers, la vente privée, la vente publique, le fonds écosystémique et les réserves de liquidité. Un projet transparent publie ces informations dans son livre blanc ou son tableau de bord tokenomics.

2. Vérifiez si les jetons attribués aux initiés sont soumis à des calendriers d'acquisition. Les projets avec un déblocage complet immédiat pour les principaux contributeurs signalent souvent un risque plus élevé de dumping précoce.

3. Vérifiez si une part importante est réservée au développement de protocoles à long terme ou à des incitations communautaires plutôt qu'au marketing à court terme ou aux subventions spéculatives.

4. Comparez les ratios de distribution aux références du secteur : par exemple, les équipes détiennent généralement 10 à 20 %, tandis que les allocations de l'écosystème et de la trésorerie varient de 15 à 30 % dans les protocoles matures.

Analyser les mécanismes d'approvisionnement

1. Identifiez si le jeton a une offre maximale fixe ou un modèle d’émission inflationniste. Les jetons à approvisionnement fixe comme Bitcoin mettent l'accent sur la rareté ; les modèles inflationnistes nécessitent un examen minutieux des taux d’émission annuels et des mécanismes de brûlage.

2. Examinez les données en chaîne pour l'offre en circulation par rapport à l'offre totale. Les écarts peuvent indiquer des jetons verrouillés ou non réclamés qui pourraient entrer en circulation de manière inattendue.

3. Évaluez si les ajustements de l'offre se produisent par le biais d'un rebasage algorithmique, de récompenses de mise ou de changements de paramètres votés par la gouvernance, et si ces mécanismes sont audités et verrouillés dans le temps.

4. Confirmez comment les événements de frappe ou de gravure sont déclenchés, qu'ils dépendent des mesures d'utilisation du protocole, des frais de transaction ou des entrées Oracle externes.

Évaluation des facteurs d'utilité et de demande

1. Déterminez si le jeton est requis pour les fonctions de base du protocole : payer du gaz, accéder à des fonctionnalités premium, participer au vote de gouvernance ou obtenir un rendement grâce au jalonnement ou à la fourniture de liquidités.

2. Déterminez si les revenus générés par le protocole reviennent aux détenteurs de jetons via des mécanismes de partage des frais, de rachats ou de redistribution.

3. Étudiez les métriques d'utilisation du monde réel : adresses actives interagissant avec le jeton, fréquence des transferts, concentration du portefeuille et intégration avec les primitives DeFi telles que les marchés de prêt ou les pools DEX.

4. Analysez si l'utilité s'étend au-delà de la chaîne native, comme la prise en charge du pontage, la composabilité entre chaînes ou l'adoption par des dApps tierces.

Révision de la structure de gouvernance

1. Cartographiez la répartition du pouvoir de vote : 1 jeton équivaut-il à 1 voix, ou existe-t-il des niveaux de délégation, un vote quadratique ou des systèmes pondérés en fonction de la réputation ?

2. Inspectez les seuils de proposition (montants symboliques minimum requis pour soumettre ou contester des actions de gouvernance) et si ces seuils empêchent un contrôle ploutocratique.

3. Suivez l'historique des taux de participation au vote en chaîne et les résultats pour évaluer si la gouvernance est active ou symbolique.

4. Confirmez si les mises à niveau, les dépenses de trésorerie ou les modifications des paramètres symboliques nécessitent des approbations multi-signatures, des délais ou des audits externes avant l'exécution.

Évaluation de la validation externe

1. Recherchez des audits tiers des contrats intelligents régissant la frappe, les transferts, le jalonnement et la logique d’acquisition des jetons – pas seulement des audits de sécurité mais aussi des examens du modèle économique.

2. Croisez les réclamations tokenomics avec des plateformes d'analyse en chaîne comme Etherscan, Solscan ou Aptos Explorer pour vérifier les soldes, l'historique des transactions et le code du contrat.

3. Surveillez si les principales bourses centralisées répertorient le jeton uniquement après des périodes de déverrouillage complet ou après des événements vérifiables d'amorçage de liquidité.

4. Examinez les déclarations d'analystes indépendants ou de collectifs de recherche qui analysent l'alignement des incitations entre la conception des jetons et la durabilité du protocole.

Foire aux questions

Q : Comment puis-je savoir si le calendrier d'acquisition d'un token est crédible ? Vérifiez si l'acquisition est appliquée au niveau du contrat intelligent (pas seulement indiqué dans un article de blog) et si les conditions de déverrouillage sont publiquement vérifiables via les explorateurs de blockchain.

Q : Que signifie « vitesse symbolique » en pratique ? Il mesure la rapidité avec laquelle les jetons changent de mains, calculé comme le volume des transactions divisé par l'offre moyenne en circulation sur une période donnée. Une vélocité élevée sans utilité correspondante indique souvent un commerce spéculatif plutôt qu’une demande organique.

Q : Pourquoi certains projets utilisent-ils des modèles à double jeton ? Un jeton peut servir à la gouvernance et aux droits de jalonnement tandis qu'un autre gère les frais de transaction ou les paiements de services. Cette séparation tente de dissocier la valeur spéculative de l’utilisation fonctionnelle, mais introduit une complexité dans l’alignement des incitations.

Q : La capitalisation boursière est-elle un indicateur fiable de la santé des jetons ? La capitalisation boursière est égale au prix multiplié par l’offre totale, et non par l’offre en circulation. Un projet avec 90 % de jetons verrouillés mais un prix élevé peut afficher une capitalisation boursière trompeuse : donnez toujours la priorité à une valorisation entièrement diluée et à des données d'approvisionnement en circulation en temps réel .