是NFTS證券嗎？

如果NFT符合Howey測試標準，則可以將其歸類為證券，涉及對共同企業的投資，並從他人的努力中獲得利潤預期。

2025/07/18 05:07

是什麼以財務方式定義安全性？

要了解NFT（不可殺死的代幣）是否符合證券資格，首先定義在傳統的財務和法律環境中構成安全性的是必不可少的。安全通常是指具有某種形式的貨幣價值的可交易金融資產。最常見的類型包括股票，債券和選項。根據美國最高法院於1946年成立的Howey測試，如果涉及在共同企業中進行貨幣投資，並希望從他人的努力中獲得利潤，則將其視為安全。

在這種情況下，將HOWEY測試應用於NFTS變得至關重要。許多NFT代表獨特的數字資產，例如藝術品，音樂或收藏品。這些通常是用於個人享受或收集而不是投資目的的購買。但是，某些NFT可以以類似於投資合同的方式進行結構或銷售，尤其是當買家期望基於創建者或平台的開發工作中獲得利潤時。

NFT在區塊鏈生態系統中如何發揮作用？

NFTS主要在以太坊等區塊鍊網絡上運行，每個代幣都是獨特且不可交流的。與可易替代並且可以一對一交換的加密貨幣（例如Bitcoin或以太）不同， NFT具有智能合約中編碼的不同屬性。這些智能合約可以包括元數據，所有權歷史記錄和轉售特許權使用權或訪問權限的可編程條件。

一些NFT授予持有者僅僅擁有數字文件的所有權。例如，某些NFT提供了對獨家活動，會員特權或收入共享模型的訪問權限。在這些情況下，收藏和金融工具之間的界線開始變得模糊。如果NFT的價值與共享企業相關，並取決於第三方管理或增長策略，則證券交易委員會（SEC）等監管機構可以將其歸類為證券。

NFT分類的監管觀點

美國SEC尚未對所有NFT發出一攬子裁決，但已針對被認為涉及未註冊證券產品的特定項目採取了執法行動。在這些情況下，出售NFT的承諾是將未來收益或從集中發展工作中得出的公用事業的承諾，這符合Howey測試下的投資合同標準。

其他司法管轄區對NFT的監管方式有所不同。例如，瑞士和新加坡具有更靈活的框架，可以區分公用事業令牌，付款代幣和資產支持的令牌。在這些地區， NFT的分類在很大程度上取決於其設計，目的和相關權利。因此，NFT的監管處理取決於其技術結構和營銷策略。

NFT可以歸類為證券的示例

在某些情況下，NFT顯然進入了證券領域：

• 如果一個項目發布NFT作為籌款活動的一部分，並承諾將來平台收入分配。
• 當NFT與影響分散自治組織（DAO）或產生屈服協議方向的治理權利同時出售時。
• 在NFT作為投資工具上銷售的情況下，根據開發團隊的努力保證了人們的讚賞。

在這種情況下， SEC或類似的監管機構可能會斷言這些NFT是投資合同，因此遵守證券法，包括註冊要求和投資者保護的規定。不遵守的創造者和賣方可能會面臨法律後果，包括罰款或強制退款。

NFT發行人的技術和法律考慮

對於啟動NFT的創建者和開發人員，了解其令牌的結構和促進的法律含義至關重要。主要考慮因素包括：

• 智能合同設計：合同是自動收入再分配還是投票機制。
• 營銷語言：諸如“賺取被動收入”或“獨家利潤機會”之類的短語可能表示投資意圖。
• 集中化與權力下放：管理團隊管理生態系統的項目增加了被歸類為證券的可能性。

發行人還必須考慮管轄權的細微差別。在美國，有資格成為美國安全性的NFT可能不會在另一個國家，從而對全球項目面臨複雜的合規性挑戰。在啟動任何基於NFT的計劃之前，請與熟悉區塊鏈技術和證券法的法律專家進行諮詢。

常見問題

問：單個NFT可以被歸類為安全嗎？

是的，如果將NFT作為投資計劃的一部分提供，在該計劃中，他的工作期望獲得利潤，即使是單個NFT也可以看作是安全性。與發行的代幣數量相比，該決定取決於發行結構。

問：權力下放在NFT監管中起什麼作用？

高度分散的NFT項目，尤其是完全由法規和社區共識管理的項目，不太可能被視為證券。對發展，收入流或治理的集中控制會增加監管審查。

問：NFT是否用於遊戲或虛擬世界會自動被視為證券？

未必。如果NFT代表遊戲中的資產或虛擬土地，沒有保證的財務回報或集中利潤的產生，則通常將其視為公用事業項目。但是，如果通過積分，產生耕種或分享利潤來承諾獲利，則可能屬於證券法。

問：如何確定我的NFT是否符合證券法規？

審查Howey測試標準並與加密貨幣法律經歷的法律專業人員進行諮詢是最佳方法。注意與NFT相關的營銷語言，智能合同功能和銷售後義務。