如何使用ETH ETF作為貸款抵押品？ （傳統金融整合）

ETH ETF 作為貸款抵押機制

1. 在紐約證券交易所或納斯達克等受監管交易所上市的 ETH ETF 被視為受美國 SEC 管轄的證券，可以在盈透證券或富達等經紀自營商運營的保證金賬戶中使用。

2. 在發起貸款請求之前，借款人必須在符合保證金資格的經紀賬戶中持有經批准的 ETH ETF 股票，例如ETHW、ETHA 或 IBIT 。

3. 貸款機構根據 ETF 波動性、流動性和基礎託管安排分配貸款價值 (LTV) 比率；對於現貨 ETH ETF，典型的 LTV 範圍為 30% 至 50%。

4. 當抵押品價值低於維持閾值時，追加保證金會自動觸發，要求借款人存入額外資產或償還部分貸款。

5. 未償還本金每天都會產生利息，利率由經紀商的保證金借貸時間表（而非去中心化協議）決定，並且可能會根據市場狀況和賬戶規模而有所不同。

監管框架和資格要求

1. 只有在 SEC 註冊且符合規則 15c3-1 資本要求的現貨 ETH ETF 才有資格在傳統金融系統中使用抵押品。

2. 經紀自營商必須核實 ETF 股票是以街道名義持有的，並且不受轉讓限製或鎖定期的約束。

3. 機構客戶在保證金批准之前接受強化的盡職調查，包括 AML/KYC 審查、淨值評估和交易歷史分析。

4. ETF 的基礎儲備結構很重要：通過 Coinbase Custody 或 State Street 等合格託管機構直接持有 ETH 的基金比使用期貨或合成敞口的基金獲得更高的抵押品權重。

5. 除非託管人明確允許在該工具內進行無追索權保證金貸款，否則藉款人不能質押退休賬戶（例如 IRA）中持有的 ETF 份額。

通過經紀平台的操作流程

1. 用戶登錄其啟用保證金的經紀界面並導航至“借入”或“保證金交易”部分。

2. 他們選擇符合條件的 ETH ETF 持有量，指定所需的貸款金額，並查看平台顯示的實時 LTV 計算結果。

3. 確認後，系統會對選定的 ETF 份額設置留置權，限制轉讓，但允許繼續進行股息再投資（如果適用）。

4. 資金立即支付到關聯的現金賬戶中，除了初始賬戶設置之外，通常無需信用檢查或收入驗證。

5. 可以通過銀行電匯、ACH或內部現金掃描隨時進行還款；部分還款動態調整抵押品覆蓋率。

風險暴露和估值調整

1. 每日按市值計價適用於所有質押的 ETF 頭寸，價格來源來自主要交易所上市而非加密貨幣原生指數。

2. 波動性激增（例如以太坊網絡升級或宏觀經濟衝擊後的波動）可能會導致盤中追加保證金，甚至在正常交易時間之外也是如此。

3. ETF 費用比率、跟踪誤差以及相對於資產淨值的溢價/折價波動會隨著時間的推移影響有效借貸成本。

4. 如果違反維持保證金且在經紀商規定的寬限期內（通常為兩個工作日）未採取糾正措施，則會發生強制平倉。

5. 交易對手風險仍然與經紀交易商的償付能力和運營彈性相關，而不是與智能合約執行或鏈上結算失敗相關。

常見問題解答

問：我可以同時使用多個 ETH ETF 作為抵押品嗎？答：可以，前提是每隻 ETF 均獲經紀商批准使用保證金並持有在同一保證金賬戶中；總 LTV 是根據所有質押頭寸計算的。

問： ETH ETF 的股息是否可以用於支付貸款利息？答：不會，股息會單獨記入現金餘額，並且不會自動應用於未償貸款餘額，除非借款人手動指示。

問：使用 ETH ETF 作為抵押品時，有最低貸款規模嗎？答：由於運營費用和保證金要求閾值，大多數經紀商強制執行最低貸款金額（通常為 1,000 美元或更多）。

問：如果ETF退市或暫停交易，會發生什麼情況？答：經紀商立即將該頭寸重新歸類為不合格抵押品，並在 24 小時內觸發全額還款要求或用替代批准資產替換。