合約的標記價格與指數價格是多少？

The mark price prevents unfair liquidations by using the index price adjusted for funding rates, ensuring contracts reflect true market value and resist manipulation.

2025/11/06 02:10

了解加密貨幣衍生品中的標記價格和指數價格

在加密貨幣期貨和永續合約的世界中，兩種關鍵的定價機制決定了交易動態：標記價格和指數價格。這些價值不可互換，並且在數字資產衍生品生態系統中發揮著不同的作用。交易者必須了解他們之間的差異，以有效管理風險並避免不必要的清算。

標記價格與指數價格的區別

1. 指數價格是來自主要現貨交易所的綜合平均價格，旨在反映跨平台資產的真實市場價值。2. 交易所使用標記價格來確定未實現盈虧並觸發強平，通常使用調整資金費率的指數價格來計算。

雖然指數價格匯總了幣安、Coinbase、Kraken 和 Bitstamp 等多個現貨市場的數據，但標記價格納入了這一基準，但根據合約的融資機制進行調整。
最後交易價格與標記價格之間的差異有助於防止在低流動性或高波動性期間進行操縱。
交易所經常更新這兩個價格，但由於其多源平均的性質，指數價格往往更加穩定。

指數價格在合約估值中的作用

指數價格作為代表各個現貨市場上加密貨幣公允價值的基準。
它的計算方法是對選定交易所的現貨價格進行成交量加權或簡單平均，排除異常值以減少操縱風險。
對於全倉保證金交易系統，指數價格可確保根據可靠的參考評估頭寸，而不受單個交易所臨時上漲或下跌的影響。
USDT 或 USDⓈ 等穩定幣通常用作報價貨幣，允許不同交易對之間的估值保持一致。
在極端的市場波動期間，指數價格提供比單個訂單簿更平滑的軌跡，有助於維持系統的完整性。

標記價格如何防止不公平清算

永續合約使用標記價格而不是最後成交價格來計算持倉保證金和強平水平。
通過將標記價格錨定於指數並根據融資利率部分進行調整，交易所可以使合約價格與基礎市場條件保持一致。
如果由於訂單薄而導致最後成交價格與標記價格有較大偏差，系統可以避免觸發虛假強平。
資金支付（多頭和空頭持有人之間的定期轉移）被納入標記價格中，以使其隨著時間的推移與指數掛鉤。
這種機制阻止交易者試圖在到期時或在波動事件期間操縱價格以強制清算。

常見問題解答

如果標記價格與最後交易價格顯著偏離，會發生什麼情況？當出現背離時，特別是在閃崩或快速反彈期間，交易所繼續使用標記價格進行盈虧計算和清算。這可以保護系統免遭非流動市場上的欺騙或清洗交易的利用。

指數價格可以被操縱嗎？雖然理論上可行，但信譽良好的交易所會選擇一系列具有強大交易量和安全措施的值得信賴的現貨市場。他們還應用過濾器來丟棄異常數據，使得協調操作變得極其困難且成本高昂。

為什麼有些合約會顯示標記價格與指數價格之間的溢價或折價？差異主要來自融資利率。當多頭頭寸的需求超過空頭頭寸時，積極的資金將推動標記價格高於指數。相反，當空頭占主導地位時，負資金會將其拉低。

所有加密貨幣衍生品平台都使用相同的指數構成嗎？不會。每個交易所都定義自己的指數方法。例如，一種可能包括五個具有相同權重的現貨交易所，而另一種則使用基於交易量的權重，並由於監管問題而排除某些地區。

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