加密貨幣合約的維持保證金是多少？ （重要規則）

定義及核心功能

1. 維持保證金是交易者保證金帳戶中必須保留的最低淨值金額，以保持未平倉槓桿部位活躍。

2. 它可以作為針對不利價格變動的財務緩衝，防止帳戶餘額為零之前自動清算。

3. 此價值以頭寸名義價值的百分比或固定金額表示，取決於交易所的風險模型。

4. 與初始保證金不同，維持保證金不需要預付－只有在開倉且市場狀況惡化時才可以強制執行。

5. 未能維持此門檻會觸發追加保證金或立即清算，具體取決於平台的協議。

交易所特定的變化

1. 當槓桿為 20 倍或更低時，幣安將 BTCUSD 永續合約的維持保證金設定為 0.5%，但當槓桿為 75 倍時，將維持保證金提高至 1.5%。

2. Bybit 採用分層系統，維持保證金隨部位規模非線性上升－部位越大，面臨更嚴格的要求，以抑制系統性風險。

3.OKX根據波動性指數讀數進行動態調整；在高 VIX 期間，維持閾值可能會暫時增加最多 40%。

4. Kraken 對大多數加密永續合約強制執行 1.0% 的固定保證金，但如果每小時的資金費率累積超過 0.25%，則需要額外的抵押品。

5. BitMEX 歷來使用 0.25% 的基準，但在監管壓力改變其資本充足率框架後停止了零售准入。

清算機制

1. 當保證金比率（權益與部位價值的比率）低於維持保證金水準時，就會發生強平。

2. 強平價格是根據維持保證金比例、持倉規模、入場價格和費用從當前市場價格向後計算的。

3. 交易所收取清算費，通常為名目價值的 0.5% 至 2.0%，該費用在關閉前從剩餘權益中扣除。

4.部分平台實施部分強平：僅平掉部分部位，使保證金比例恢復至門檻以上。

5.極端滑點時，最終執行價格可能與理論強平價格出現較大偏差，放大損失。

風險放大因素

1. 高槓桿率直接壓縮進入和清算之間的價格距離——對於大多數主要貨幣對來說，100 倍槓桿率將緩衝減少到 1% 以下。

2. 即使價格沒有變動，多頭和空頭之間的資金費率差異也會侵蝕權益，尤其是在長期的正價差或逆價差期間。

3. 訂單深度影響強平嚴重程度；清淡的市場往往會引發級聯成交，加速股票縮水。

4. 交易所專用保險基金在清算期間吸收了一些損失，但其規模限制了保護——超過 500 萬美元的 BTC 清算可能會完全繞過基金承保。

5. 全倉保證金模式增加了脆弱性，因為所有部位的權益都集中在一起，這意味著一筆失敗的交易可能會危及其他交易。

常見問題解答

Q：週末或假日維持保證金會改變嗎？是的。 Deribit 等某些交易所在周末時段將維持保證金上調 25%，以抵消流動性減少和波動風險上升的影響。

Q：突破維持水準後我可以手動加入保證金嗎？不會。一旦突破閾值，系統會立即啟動強平，各大平台均不存在手動充值視窗。

Q：逐倉模式和全倉模式的維持保證金相同嗎？不會。逐倉保證金為每個部位分配專用的維持水準；全倉保證金對所有未平倉合約應用全局門檻。

Q：負餘額保護如何影響維持保證金執行？負餘額保護可防止淨值跌至零以下，但不會暫停維持保證金規則－它僅限制清算完成後的損失幅度。