加密货币合约的维持保证金是多少？ （重要规则）

定义及核心功能

1. 维持保证金是交易者保证金账户中必须保留的最低净值金额，以保持未平仓杠杆头寸活跃。

2. 它可以作为针对不利价格变动的财务缓冲，防止账户余额为零之前自动清算。

3. 该价值以头寸名义价值的百分比或固定金额表示，具体取决于交易所的风险模型。

4. 与初始保证金不同，维持保证金不需要预先支付——只有在开仓且市场状况恶化时才可以强制执行。

5. 未能维持此阈值会触发追加保证金或立即清算，具体取决于平台的协议。

交易所特定的变化

1. 当杠杆为 20 倍或更低时，币安将 BTCUSD 永续合约的维持保证金设置为 0.5%，但当杠杆为 75 倍时，将维持保证金提高至 1.5%。

2. Bybit 采用分层系统，维持保证金随头寸规模非线性上升——头寸越大，面临更严格的要求，以抑制系统性风险。

3、OKX根据波动率指数读数进行动态调整；在高 VIX 期间，维持阈值可能会暂时增加最多 40%。

4. Kraken 对大多数加密永续合约强制执行 1.0% 的固定保证金，但如果每小时的资金费率累计超过 0.25%，则需要额外的抵押品。

5. BitMEX 历来使用 0.25% 的基准，但在监管压力改变其资本充足率框架后停止了零售准入。

清算机制

1. 当保证金比率（权益与头寸价值的比率）低于维持保证金水平时，就会发生强平。

2. 强平价格是根据维持保证金比例、持仓规模、入场价格和费用从当前市场价格向后计算的。

3. 交易所收取清算费，通常为名义价值的 0.5% 至 2.0%，该费用在关闭前从剩余权益中扣除。

4、部分平台实行部分强平：仅平掉部分仓位，使保证金比例恢复到阈值以上。

5、极端滑点时，最终执行价格可能与理论强平价格出现较大偏差，放大损失。

风险放大因素

1. 高杠杆率直接压缩进入和清算之间的价格距离——对于大多数主要货币对来说，100 倍杠杆率将缓冲减少到 1% 以下。

2. 即使价格没有变动，多头和空头之间的资金费率差异也会侵蚀权益，尤其是在长期的正价差或逆价差期间。

3. 订单深度影响强平严重程度；清淡的市场往往会引发级联成交，从而加速股票缩水。

4. 交易所专用保险基金在清算期间吸收了一些损失，但其规模限制了保护——超过 500 万美元的 BTC 清算可能会完全绕过基金承保。

5. 全仓保证金模式增加了脆弱性，因为所有头寸的权益都集中在一起，这意味着一笔失败的交易可能会危及其他交易。

常见问题解答

问：周末或节假日期间维持保证金会变化吗？是的。 Deribit 等某些交易所在周末时段将维持保证金上调 25%，以抵消流动性减少和波动风险上升的影响。

问：突破维持水平后我可以手动添加保证金吗？不会。一旦突破阈值，系统会立即启动强平，各大平台均不存在手动充值窗口。

问：逐仓模式和全仓模式的维持保证金相同吗？不会。逐仓保证金为每个头寸分配专用的维持水平；全仓保证金对所有未平仓合约应用全局阈值。

问：负余额保护如何影响维持保证金执行？负余额保护可防止净值跌至零以下，但不会暂停维持保证金规则——它仅限制清算完成后的损失幅度。