為什麼期貨價格與現貨價格不同？

現貨價格反映了對立即加密交易的實時供應和需求，而期貨價格則融合了期望，利率和到期的時間，由於市場情緒和套利機會，通常與現場有所不同。

2025/07/30 22:31

了解現貨價格的概念

現貨價格是指可以立即購買或出售特定加密貨幣的當前市場價格。這個價格取決於現貨市場中的實時供求動態。例如，當您直接在加密交易所購買Bitcoin時，您支付的價格是現貨價格。

在加密貨幣交易的背景下，現貨價格反映了市場上最近的交易價格。對於有興趣持有或交易實際資產的貿易商和投資者來說，這是一個至關重要的參考點。由於市場情緒，監管新聞，宏觀經濟指標和交易量等因素，現貨價格可能會迅速波動。

關鍵見解：現貨價格代表了在特定時間點基礎資產的價值，並且是期貨合約等其他金融工具的基礎。

什麼定義了期貨價格？

期貨價格是加密貨幣的商定價格，將在預定的未來日期交付或定居。與現貨市場不同，期貨合約不涉及立即交付資產。取而代之的是，它們是兩方之間的協議，以固定的價格在將來的日期以固定的價格進行交易。

期貨合約通常用於對沖，投機或套利目的。期貨合約的價格受資產的預期未來價值，利率，存儲成本（在數字資產中可以忽略的）和市場期望的影響。隨著期貨合約的到期日期，其價格往往會隨現貨價格匯聚。

主要見解：期貨價格是前瞻性的，並納入了市場期望，這可能與當前現貨價格有很大不同。

導致價格發散的因素

有幾個因素導致了加密貨幣市場中期貨價格與現貨價格之間的差異：

• 利率：較高的利率增加了持有資產的成本，這可能會導致相對於現貨價格的較高的期貨價格。
• 市場情緒：如果交易者是看漲的，期貨價格可能會以溢價（Contango）交易，而看跌的情緒可能會導致折扣（向後）。
• 到期的時間：由於不確定性和持有成本的增加，較長的期貨合約通常會從現貨價格中的價差較大。
• 存儲和資金成本：儘管數字資產可以忽略不計，但這些成本仍在定價模型中。

關鍵見解：現貨和期貨價格之間的差異不是任意的，而是使用攜帶成本公式對數學建模。

加密貨幣期貨中的contango和落後

解釋期貨與現貨價格之間關係的兩個重要術語是contango和落後：

• Contango：期貨價格高於預期未來現貨價格的市場條件。這在投資者預計價格隨著時間的上漲的上升市場中很普遍。
• 落後：期貨價格低於預期未來現貨價格的條件。這通常發生在持有人願意以折扣價出售以避免持有資產的市場。

在加密市場中，由於高波動性和投機活動，這些條件可能會迅速變化。交易者通常監視期貨價格的期限結構以衡量市場情緒。

主要見解： Contango和落後反映了市場對未來價格變動的看法和影響交易策略。

現場和期貨市場之間的套利機會

現貨和期貨市場之間的價格差異可以為交易者創造套利機會。當期貨價格顯著偏離現貨價格加上承載成本時，套利者可以通過同時在不同市場上買賣相同的資產來利用差異。

例如，如果期貨價格明顯高於現貨價格加上融資成本，則交易員可以在現貨市場上購買資產並出售期貨合約，而隨著價格在到期時匯聚，鎖定了無風險的利潤。

但是，加密貨幣市場中的套利並非沒有風險，包括執行延遲，交換費和流動性限制。

關鍵見解：套利有助於維持現貨和期貨市場之間的價格效率，但是執行需要精確和速度。

如何計算公平期貨價格

要了解為什麼期貨和現貨價格有所不同，計算期貨合約的公平價格很有用。傳統市場中期貨合約的公平價格的公式是：

F = S×E^（R+C）T

在哪裡：

• F =期貨價格
• S =現貨價格
• R =無風險利率
• C =存儲或攜帶成本
• t =到期的時間
• E =歐拉的數字（約2.718）

在加密貨幣中，由於存儲成本可以忽略不計，因此該公式簡化為：

F = S×E^（r）T

該公式解釋了期貨價格是如何從現貨價格中得出的，並根據時間和利息成本進行了調整。

主要見解：公平價格公式可幫助交易者評估期貨合約相對於現貨市場的價格過高還是價格低估。

常見問題

問：期貨價格與現貨價格不同的主要原因是什麼？

答：期貨價格與現貨價格不同，主要是由於隨著時間的推移，市場期望和利率攜帶資產的成本。

問：期貨價格可以準確預測未來的現貨價格嗎？

答：儘管期貨價格融合了市場期望，但由於波動性和意外事件，它們不能保證對未來現貨價格的預測指標。

問：市場波動如何影響現貨和期貨價格之間的差異？

答：隨著交易者要求更高的承擔風險的保費，尤其是在較長日期的合同中，高波動性可以擴大利差。

問：為什麼某些期貨簽約交易低於現貨價格？

答：這發生在落後，通常是當市場預期價格下跌或持有資產時的昂貴或不希望的時候。