永續合約中的資金費率是多少？為什麼存在？

Funding rates in perpetual futures—paid every 8 hours—anchor contract prices to spot by incentivizing counter-trend trades, with exchange-specific formulas and risk implications for holders.

2025/12/28 21:19

資金費率機制

1. 資金費率是永續合約市場上多頭和空頭交易者之間交換的定期付款。

2、根據永續合約價格與標的現貨指數價格的差額計算，通常稱為基差。

3. 大多數主要交易所（包括 Binance、Bybit 和 OKX）通常每八小時應用一次費率。

4. 當永續合約價格高於現貨價格時，資金費率變為正數，這意味著多頭向空頭支付費用。

5. 當永續合約價格低於現貨價格時，資金費率為負，導致空頭支付多頭。

市場錨定功能

1.永續合約沒有到期日，這會產生與標的資產持續價格背離的風險。

2. 如果不進行干預，投機壓力可能會導致合約價格長期遠離公允價值。

3. 資金作為一種財務激勵措施，促使交易者開設與普遍價格偏差相反的頭寸。

4. 例如，持續的看漲情緒會抬高合約價格——積極的融資會阻止過度的多頭槓桿並鼓勵空頭入場。

5. 該機制有助於維持衍生品市場和現貨市場之間的結構一致性，而無需進行結算活動。

特定於交易所的實施

1. 每個交易所定義自己的資金間隔、計算方法和上限閾值。

2. 幣安使用溢價指數，其中包含按流動性加權的最佳買/賣價和現貨價格。

3. Bybit 採用資金利率限制，無論市場狀況如何，都限制利率的高低。

4. Deribit 使用前一小時指數價格的時間加權平均值來計算融資額。

5、部分平台在劇烈波動時調整資金費率公式，以防止連鎖爆倉。

對交易者的風險影響

1. 跨多個資金間隔持倉的交易者累積或支付累積資金費用。

2. 套利者監控資金偏差，以識別交易所之間的錯誤定價機會。

3. 高額正資金通常與多頭頭寸過度擁擠和清算風險升高相關。

4. 負資金激增可能預示著在看跌環境下投降或被迫空頭回補。

5. 套利交易策略中必須考慮資金成本，尤其是多日定向投注。

常見問題解答

Q1：資金利率可以無限期為負值嗎？是的。長期的看跌情緒、高空頭興趣或持續的現貨疲軟可能會在數週內維持負資金。

問題 2：資金是否僅在確切的資金時間戳對未平倉頭寸支付？資金在間隔觸發時評估；無論入場時間如何，當時持有的任何頭寸都會產生費用或收據。

Q3：所有永續合約都使用相同的資金指數嗎？不會。交易所構建專有指數——有些包括多個現貨交易所，其他則添加訂單簿深度過濾器或排除異常值。

Q4：清算期間資金與保險資金如何互動？資金支付通過用戶錢包獨立結算，不提取或貢獻外匯保險資金。

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