ROI（投資回報率）和 PnL（損益）有什麼區別？

加密貨幣交易的核心定義

1. 投資回報率衡量相對於部署到頭寸的初始資本的收益或損失百分比。計算公式為（現值−初始投資）÷初始投資×100%。在加密貨幣市場中，該指標通常用於評估錢包、質押池或長期持有的表現。

2. 損益反映了交易或投資組合中收益或損失的絕對貨幣價值。它包括平倉頭寸的已實現利潤和未平倉頭寸的未實現損益。交易者在幣安或Bybit等交易所實時監控盈虧，以管理風險敞口。

3. 一旦進行投資，投資回報率將保持不變，除非使用更新的估值重新計算。例如，以 1,500 美元的價格購買 1 個 ETH，並看著其上漲至 2,100 美元，無論該資產是出售還是持有，都會產生 40% 的投資回報率。

4、盈虧因價格波動而持續波動。如果 BTC 從 40,000 美元跌至 27,500 美元，則持有 2 個 BTC 且每人以 30,000 美元買入的交易者會發現，即使沒有訂單被執行，他們的盈虧也會從 +20,000 美元變為 −5,000 美元。

跨平台的計算上下文

1.中心化交易所使用標記價格和最新交易價格在實時儀表板中顯示盈虧。一些平台區分已實現盈虧和未實現盈虧，尤其是在期貨交易中，槓桿會放大這兩個指標。

2.去中心化金融應用程序很少自動計算投資回報率。用戶必須跨 Uniswap 或 Aave 等協議手動跟踪存款、取款和代幣餘額，以獲得準確的投資回報率數據。

3. Zapper 或 DeBank 等投資組合跟踪器會匯總跨鏈的盈虧，但經常錯誤地分配費用或無常損失，導致流動性提供者的投資回報率讀數誇大。

4. Koinly 等稅務報告工具將盈虧事件轉換為成本基礎調整，但它們將 ROI 視為事後分析層而不是交易數據點。

槓桿和保證金的影響

1. 槓桿頭寸將盈虧與簡單的價格變動脫鉤。當價格達到 150 美元時，以 120 美元進場的 10 倍 SOL 多頭會產生 300 美元的盈虧，但只有當使用的保證金為 1,200 美元時，投資回報率才會躍升至 25%。

2. 強平閾值直接影響盈虧，但不影響投資回報率。如果相同的 SOL 頭寸在 115 美元時被清算，盈虧將變為負數，而投資回報率則反映抵押品的全部損失，而不僅僅是定向變動。

3. 永續掉期中的資金費率隨著時間的推移會影響盈虧，但不會影響投資回報率的計算，因為它們代表經常性現金流而不是本金價值的變化。

4. 全倉保證金與逐倉保證金模式改變了盈虧消耗淨值的方式。在全倉保證金中，某一貨幣對的損失會減少其他貨幣對的可用保證金；投資回報率與每項資產的原始分配掛鉤。

費用、滑點和隱性成本

1. 交易費用會減少最終盈虧，但不包括在基本投資回報率公式中，除非明確添加到分母作為總投資成本的一部分。

2. AMM 大規模掉期期間的滑點扭曲了已實現的盈虧——一筆 50,000 美元的 USDC 到 ETH 的交易可能產生比報價少 15% 的 ETH，從而使有效投資回報率降低幾個百分點。

3. 以太坊或 Solana 網絡上的 Gas 費用被視為運營費用。它們在損益報告中顯示為流出，但很少計入投資回報率，除非用戶將它們與購買金額一起記錄。

4. IDO 分配中的代幣歸屬時間表造成時間不匹配：早期投資者在代幣解鎖之前獲得高投資回報率，而在可交易供應進入市場之前，盈虧保持為零。

常見問題解答

問：投資回報率是否考慮了持續時間？答：不會。投資回報率與時間無關。年度投資回報率需要額外的基於時間的標準化，而大多數加密分析儀表板默認情況下並不適用。

問：PnL 可以為正而 ROI 為負嗎？答：是的。如果交易者開設多個頭寸並僅平倉盈利頭寸，同時保留虧損頭寸，則累積盈虧可能會顯示淨收益，而由於未收回資本，總體投資回報率仍為負值。

問：為什麼一些 DeFi 儀表板在實際計算 PnL 時顯示“ROI”？答：許多界面為了簡單起見濫用了術語。它們以美元計算淨值變化（技術上是損益表），但將其標記為投資回報率以表明績效效率。

問：無常損失是否包含在 PnL 或 ROI 中？答：一旦代幣被撤回並根據基線定價，LP 頭寸的損益計算中就會出現無常損失。除非用戶將初始存款價值作為投資基礎，最終提取價值作為當前價值，否則不會進入ROI。