ROI（投资回报率）和 PnL（损益）有什么区别？

加密货币交易的核心定义

1. 投资回报率衡量相对于部署到头寸的初始资本的收益或损失百分比。计算公式为（现值−初始投资）÷初始投资×100%。在加密货币市场中，该指标通常用于评估钱包、质押池或长期持有的表现。

2. 损益反映了交易或投资组合中收益或损失的绝对货币价值。它包括平仓头寸的已实现利润和未平仓头寸的未实现损益。交易者在币安或Bybit等交易所实时监控盈亏，以管理风险敞口。

3. 一旦进行投资，投资回报率将保持不变，除非使用更新的估值重新计算。例如，以 1,500 美元的价格购买 1 个 ETH，并看着其上涨至 2,100 美元，无论该资产是出售还是持有，都会产生 40% 的投资回报率。

4、盈亏因价格波动而持续波动。如果 BTC 从 40,000 美元跌至 27,500 美元，则持有 2 个 BTC 且每人以 30,000 美元买入的交易者会发现，即使没有订单被执行，他们的盈亏也会从 +20,000 美元变为 −5,000 美元。

跨平台的计算上下文

1.中心化交易所使用标记价格和最新交易价格在实时仪表板中显示盈亏。一些平台区分已实现盈亏和未实现盈亏，尤其是在期货交易中，杠杆会放大这两个指标。

2.去中心化金融应用程序很少自动计算投资回报率。用户必须跨 Uniswap 或 Aave 等协议手动跟踪存款、取款和代币余额，以获得准确的投资回报率数据。

3. Zapper 或 DeBank 等投资组合跟踪器会汇总跨链的盈亏，但经常错误地分配费用或无常损失，导致流动性提供者的投资回报率读数夸大。

4. Koinly 等税务报告工具将盈亏事件转换为成本基础调整，但它们将 ROI 视为事后分析层而不是交易数据点。

杠杆和保证金的影响

1. 杠杆头寸将盈亏与简单的价格变动脱钩。当价格达到 150 美元时，以 120 美元进场的 10 倍 SOL 多头会产生 300 美元的盈亏，但只有当使用的保证金为 1,200 美元时，投资回报率才会跃升至 25%。

2. 强平阈值直接影响盈亏，但不影响投资回报率。如果相同的 SOL 头寸在 115 美元时被清算，盈亏将变为负数，而投资回报率则反映抵押品的全部损失，而不仅仅是定向变动。

3. 永续掉期中的资金费率随着时间的推移会影响盈亏，但不会影响投资回报率的计算，因为它们代表经常性现金流而不是本金价值的变化。

4. 全仓保证金与逐仓保证金模式改变了盈亏消耗净值的方式。在全仓保证金中，某一货币对的损失会减少其他货币对的可用保证金；投资回报率与每项资产的原始分配挂钩。

费用、滑点和隐性成本

1. 交易费用会减少最终盈亏，但不包括在基本投资回报率公式中，除非明确添加到分母作为总投资成本的一部分。

2. AMM 大规模掉期期间的滑点扭曲了已实现的盈亏——一笔 50,000 美元的 USDC 到 ETH 的交易可能产生比报价少 15% 的 ETH，从而使有效投资回报率降低几个百分点。

3. 以太坊或 Solana 网络上的 Gas 费用被视为运营费用。它们在损益报告中显示为流出，但很少计入投资回报率，除非用户将它们与购买金额一起记录。

4. IDO 分配中的代币归属时间表造成时间不匹配：早期投资者在代币解锁之前获得高投资回报率，而在可交易供应进入市场之前，盈亏保持为零。

常见问题解答

问：投资回报率是否考虑了持续时间？答：不会。投资回报率与时间无关。年度投资回报率需要额外的基于时间的标准化，而大多数加密分析仪表板默认情况下并不适用。

问：PnL 可以为正而 ROI 为负吗？答：是的。如果交易者开设多个头寸并仅平仓盈利头寸，同时保留亏损头寸，则累积盈亏可能会显示净收益，而由于未收回资本，总体投资回报率仍为负值。

问：为什么一些 DeFi 仪表板在实际计算 PnL 时显示“ROI”？答：许多界面为了简单起见滥用了术语。它们以美元计算净值变化（技术上是损益表），但将其标记为投资回报率以表明绩效效率。

问：无常损失是否包含在 PnL 或 ROI 中？答：一旦代币被撤回并根据基线定价，LP 头寸的损益计算中就会出现无常损失。除非用户将初始存款价值作为投资基础，最终提取价值作为当前价值，否则不会进入ROI。