什麼是自動減倉（ADL）以及它如何影響交易者？

自動減倉（ADL）機制概述

1.自動減槓桿是加密貨幣衍生品交易所實施的一種風險控制協議，用於管理極端的市場波動並防止系統性破產。

2. 當交易者的倉位被強平且保險基金不足以彌補由此造成的損失時，ADL會啟動，按照預定的順序強行平掉其他交易者的盈利倉位。

3、系統不隨機選擇賬戶；相反，它根據盈利能力、使用的槓桿和訂單輸入時間對交易者進行排名——優先考慮最近開立的高槓桿、高利潤的頭寸。

4. ADL 僅在所有可用保險資金資本耗盡且不再存在全倉保證金或逐倉保證金緩衝後才會發生。

5. 每個交易所都會發布自己的 ADL 排名算法，通常包括對當前排名閾值和活躍 ADL 觸發器的實時可見性。

對長期頭寸持有者的影響

1. 在急劇的看跌級聯期間持有定向多頭頭寸的交易者，如果其未實現盈虧超過平台設定的預定義閾值，則面臨較高的 ADL 風險。

2. 逐倉保證金配置的賬戶不能免於ADL——僅保證金模式影響計算範圍，不影響強制平倉資格。

3. 由於平均持有時間較短和累計利潤率較低，使用低延遲基礎設施的高頻黃牛可能會遇到 ADL 發生率降低的情況。

4. 持續將槓桿率維持在 10 倍以下並避免價內期權利差過大的交易者在大多數主要交易所中的 ADL 排名得分顯著降低。

5. 歷史數據顯示，ADL 事件與 15 分鐘窗口內超過 8% 的 BTC 價格走勢密切相關，尤其是在周末流動性短缺期間。

特定於交易所的 ADL 變體

1.Bybit採用“利潤+槓桿+入場時間”綜合評分，槓桿較高的新入場者在ADL隊列中優先獲得。

2. OKX採用分級ADL模型：一級賬戶（槓桿>25倍，盈虧>初始保證金的150%）在二級賬戶進入隊列之前會被全額終止倉位。

3. BitMEX 歷來使用沒有槓桿權重的純粹盈利能力排名，導致閃崩期間對低杠桿套利者造成不成比例的影響。

4. 幣安合約交易平台將 ADL 與其“清算引擎”集成，根據每個合約到期的未平倉合約集中度動態調整排名閾值。

5. Deribit 專門針對期權伽瑪暴露實施 ADL，針對 VIX 峰值期間具有高 Delta 敏感性的空頭伽瑪頭寸。

交易者的風險緩解策略

1. 將頭寸規模維持在總股本的 2% 以下可降低在波動期間觸發頂級 ADL 排名閾值的可能性。

2.從逐倉保證金模式切換到全倉保證金模式並不能消除ADL風險——它只是將計算基礎從單一倉位保證金轉變為整個投資組合的權益。

3. 利用具有價格偏差限制的止損市價訂單可以防止滑點引起的負盈虧，否則可能會將倉位推入 ADL 脆弱的利潤區間。

4. 監控交易所提供的實時 ADL 指標儀表板可以在排名閾值激活之前主動減少暴露。

5. 通過反向永續掉期或現貨期貨基差交易對沖定向風險會降低淨德爾塔值，從而降低 ADL 評分模型的有效盈利能力。

常見問題解答

Q1. ADL是否適用於現貨交易賬戶？不可以。 ADL 嚴格限於衍生品合約，包括永續掉期、期貨和期權。無論衍生品頭寸狀態如何，現貨餘額和訂單均不受影響。

Q2。在單一市場事件期間，交易者是否可以多次受到 ADL 的影響？是的。如果在初始 ADL 執行後剩餘利潤仍然存在，並且隨後的清算繼續耗盡保險基金，則在保留合格盈利能力的情況下，可能會針對同一賬戶觸發其他回合。

Q3。 ADL 是由個別交易所中斷觸發還是僅由價格變動觸發？ ADL 的激活僅取決於已實現的破產條件，而不是技術故障。一旦連接恢復且結算計算完成，交易所停機時間可能會延遲，但不會阻止 ADL。

Q4。做市商-接受者費用結構會影響 ADL 排名嗎？不會。費用等級、回扣資格或訂單類型（限價與市價）對 ADL 評分的影響為零。僅考慮頭寸級別的指標——盈虧、槓桿、入場時間戳和保證金模式。