자동 청산(ADL)이란 무엇이며 거래자에게 어떤 영향을 미치나요?

자동 청산(ADL) 메커니즘 개요

1. 자동 청산은 극심한 시장 변동성을 관리하고 시스템적 부실을 방지하기 위해 암호화폐 파생상품 거래소에서 구현하는 위험 제어 프로토콜입니다.

2. 트레이더의 포지션이 청산되고 보험 기금이 손실을 충당하기에 부족한 경우 ADL이 활성화되어 미리 정해진 순서에 따라 다른 트레이더의 수익성 있는 포지션을 강제로 종료합니다.

3. 시스템은 무작위로 계정을 선택하지 않습니다. 대신 수익성, 사용된 레버리지 및 주문 입력 시간을 기준으로 거래자의 순위를 매깁니다. 가장 최근에 개설된 레버리지가 높고 수익성이 높은 포지션에 우선순위를 둡니다.

4. ADL은 사용 가능한 모든 보험 기금 자본이 소진되고 더 이상 교차 마진 또는 격리 마진 버퍼가 남아 있지 않은 후에만 발생합니다.

5. 각 거래소는 현재 순위 임계값과 활성 ADL 트리거에 대한 실시간 가시성을 포함하는 자체 ADL 순위 알고리즘을 게시합니다.

장기 포지션 보유자에게 미치는 영향

1. 급락세 흐름 동안 방향성 매수 포지션을 보유한 트레이더는 미실현 손익이 플랫폼에서 설정한 사전 정의된 임계값을 초과하는 경우 ADL 노출이 높아집니다.

2. 격리 마진 구성이 있는 계정은 ADL에서 면제되지 않습니다. 마진 모드만 계산 범위에 영향을 미치며 강제 폐쇄 자격은 없습니다.

3. 저지연 인프라를 사용하는 고주파 스캘퍼는 평균 보유 기간이 짧고 누적 이익률이 낮아 ADL 발생률이 감소할 수 있습니다.

4. 지속적으로 10배 미만의 레버리지를 유지하고 깊은 내가격 옵션 스프레드를 피하는 거래자는 대부분의 주요 거래소에서 ADL 순위 점수를 크게 낮춥니다.

5. 과거 데이터에 따르면 ADL 이벤트는 특히 주말 유동성 가뭄 기간 동안 15분 이내에 8%를 초과하는 BTC 가격 변동과 밀접한 상관관계가 있습니다.

Exchange별 ADL 변형

1. Bybit는 "이익 + 레버리지 + 진입 시간" 종합 점수를 사용하며, 레버리지가 더 높은 신규 항목이 ADL 대기열에서 우선 순위를 받습니다.

2. OKX는 계층화된 ADL 모델을 적용합니다. Tier-1 계정(레버리지 >25x, PnL >150% 초기 증거금)은 Tier-2 계정이 대기열에 들어가기 전에 전체 포지션이 종료됩니다.

3. BitMEX는 역사적으로 레버리지 가중치 없이 순수 수익성 순위를 사용하여 갑작스러운 충돌 시 레버리지가 낮은 차익거래자에게 불균형적인 영향을 미쳤습니다.

4. 바이낸스 선물거래는 ADL을 "청산 엔진"과 통합하여 계약 만료당 미결제약정 집중도를 기반으로 순위 임계값을 동적으로 조정합니다.

5. Deribit은 옵션 감마 노출에만 ADL을 구현하여 VIX 급상승 중 델타 민감도가 높은 짧은 감마 위치를 목표로 합니다.

트레이더를 위한 위험 완화 전략

1. 포지션 규모를 총 자기자본의 2% 미만으로 유지하면 변동성이 큰 기간 동안 최상위 ADL 순위 임계값이 실행될 가능성이 줄어듭니다.

2. 격리 마진 모드에서 교차 마진 모드로 전환해도 ADL 위험이 제거되지는 않습니다. 단지 계산 기반이 단일 포지션 마진에서 포트폴리오 전체 자산으로 전환될 뿐입니다.

3. 가격 편차 제한이 있는 정지시장 주문을 활용하면 포지션이 ADL에 취약한 이익 범위로 밀려날 수 있는 미끄러짐으로 인한 마이너스 손익을 방지할 수 있습니다.

4. 거래소에서 제공하는 실시간 ADL 지표 대시보드를 모니터링하면 순위 임계값이 활성화되기 전에 노출을 사전에 줄일 수 있습니다.

5. 역영구 스왑이나 현물 선물 기준 거래를 통해 방향성 노출을 헤징하면 순 델타가 낮아져 ADL 점수 모델의 유효 수익성이 감소합니다.

자주 묻는 질문

Q1. ADL은 현물 거래 계좌에 적용됩니까? 아니요. ADL은 무기한 스왑, 선물, 옵션을 포함한 파생상품 계약에만 엄격하게 국한됩니다. 현물 잔액과 주문은 파생 포지션 상태에 관계없이 영향을 받지 않습니다.

Q2. 단일 시장 이벤트 중에 거래자가 ADL을 두 번 이상 받을 수 있습니까? 예. 초기 ADL 실행 후 잔여 이익이 남아 있고 후속 청산으로 인해 보험 기금이 계속 고갈되는 경우 적격 수익성이 유지되면 동일한 계정에 대해 추가 라운드가 실행될 수 있습니다.

Q3. ADL은 개별 거래소 중단으로 인해 발생합니까, 아니면 가격 변동에 의해서만 발생합니까? ADL 활성화는 기술적인 실패가 아닌 실현된 파산 조건에만 의존합니다. Exchange 가동 중지 시간은 지연될 수 있지만 연결이 재개되고 정산 계산이 완료되면 ADL을 방해하지 않습니다.

Q4. Maker-Taker 수수료 구조가 ADL 순위에 영향을 미치나요? 아니요. 수수료 등급, 리베이트 자격 또는 주문 유형(한도 대 시장)은 ADL 점수에 영향을 미치지 않습니다. 손익, 레버리지, 진입 타임스탬프, 마진 모드 등 포지션 수준 지표만 고려됩니다.