什么是自动减仓（ADL）以及它如何影响交易者？

自动减仓（ADL）机制概述

1.自动减杠杆是加密货币衍生品交易所实施的一种风险控制协议，用于管理极端的市场波动并防止系统性破产。

2. 当交易者的仓位被强平且保险基金不足以弥补由此造成的损失时，ADL会启动，按照预定的顺序强行平掉其他交易者的盈利仓位。

3、系统不随机选择账户；相反，它根据盈利能力、使用的杠杆和订单输入时间对交易者进行排名——优先考虑最近开立的高杠杆、高利润的头寸。

4. ADL 仅在所有可用保险资金资本耗尽且不再存在全仓保证金或逐仓保证金缓冲后才会发生。

5. 每个交易所都会发布自己的 ADL 排名算法，通常包括对当前排名阈值和活跃 ADL 触发器的实时可见性。

对长期头寸持有者的影响

1. 在急剧的看跌级联期间持有定向多头头寸的交易者，如果其未实现盈亏超过平台设定的预定义阈值，则面临较高的 ADL 风险。

2. 逐仓保证金配置的账户不能免于ADL——仅保证金模式影响计算范围，不影响强制平仓资格。

3. 由于平均持有时间较短和累计利润率较低，使用低延迟基础设施的高频黄牛可能会遇到 ADL 发生率降低的情况。

4. 持续将杠杆率维持在 10 倍以下并避免价内期权利差过大的交易者在大多数主要交易所中的 ADL 排名得分显着降低。

5. 历史数据显示，ADL 事件与 15 分钟窗口内超过 8% 的 BTC 价格走势密切相关，尤其是在周末流动性短缺期间。

特定于交易所的 ADL 变体

1.Bybit采用“利润+杠杆+入场时间”综合评分，杠杆较高的新入场者在ADL队列中优先获得。

2. OKX采用分级ADL模型：一级账户（杠杆>25倍，盈亏>初始保证金的150%）在二级账户进入队列之前会被全额终止仓位。

3. BitMEX 历来使用没有杠杆权重的纯粹盈利能力排名，导致闪崩期间对低杠杆套利者造成不成比例的影响。

4. 币安合约交易平台将 ADL 与其“清算引擎”集成，根据每个合约到期的未平仓合约集中度动态调整排名阈值。

5. Deribit 专门针对期权伽玛暴露实施 ADL，针对 VIX 峰值期间具有高 Delta 敏感性的空头伽玛头寸。

交易者的风险缓解策略

1. 将头寸规模维持在总股本的 2% 以下可降低在波动期间触发顶级 ADL 排名阈值的可能性。

2.从逐仓保证金模式切换到全仓保证金模式并不能消除ADL风险——它只是将计算基础从单一仓位保证金转变为整个投资组合的权益。

3. 利用具有价格偏差限制的止损市价订单可以防止滑点引起的负盈亏，否则可能会将仓位推入 ADL 脆弱的利润区间。

4. 监控交易所提供的实时 ADL 指标仪表板可以在排名阈值激活之前主动减少暴露。

5. 通过反向永续掉期或现货期货基差交易对冲定向风险会降低净德尔塔值，从而降低 ADL 评分模型的有效盈利能力。

常见问题解答

Q1. ADL是否适用于现货交易账户？不可以。ADL 严格限于衍生品合约，包括永续掉期、期货和期权。无论衍生品头寸状态如何，现货余额和订单均不受影响。

Q2。在单一市场事件期间，交易者是否可以多次受到 ADL 的影响？是的。如果在初始 ADL 执行后剩余利润仍然存在，并且随后的清算继续耗尽保险基金，则在保留合格盈利能力的情况下，可能会针对同一账户触发其他回合。

Q3。 ADL 是由个别交易所中断触发还是仅由价格变动触发？ ADL 的激活仅取决于已实现的破产条件，而不是技术故障。一旦连接恢复且结算计算完成，交易所停机时间可能会延迟，但不会阻止 ADL。

Q4。做市商-接受者费用结构会影响 ADL 排名吗？不会。费用等级、回扣资格或订单类型（限价与市价）对 ADL 评分的影响为零。仅考虑头寸级别的指标——盈亏、杠杆、入场时间戳和保证金模式。