什麼是 DeFi 中的抵押不足貸款？涉及哪些風險？

了解 DeFi 中的抵押不足貸款

1. 在去中心化金融（DeFi）中，大多數借貸協議要求借款人存入的抵押品的價值高於他們希望獲得的貸款的價值。這被稱為超額抵押，是貸方的安全機制。然而，抵押不足的貸款打破了這一規範，允許用戶在很少或沒有抵押品支持貸款的情況下借入資金。

2. 此類貸款是通過創新機制實現的，例如基於鏈上行為的信用評分、身份驗證、聲譽系統或算法風險評估模型。 Maple Finance 和 Centrifuge 等協議已經嘗試了許可池，機構借款人可以通過審查過程減少抵押品來獲得資本。

3. 另一種方法涉及使用現實世界資產（RWA）作為抵押品。例如，公司可能會在區塊鏈上承諾未來的現金流或發票來獲得貸款，而無需鎖定大量加密貨幣。這擴大了獲得資本的機會，同時減少了對不穩定的數字資產作為唯一抵押品的依賴。

4. 一些抵押不足的模型使用類似保險的機製或由代幣持有者或協議儲備金提供資金的支持來吸收違約帶來的潛在損失。這些安全層旨在即使借款人無法還款時也能保護貸方。

5. 低抵押貸款背後的核心理念是提高資本效率並擴大 DeFi 的金融包容性。通過減少高抵押品要求的障礙，更多的參與者——尤其是那些沒有大量持有加密貨幣的參與者——可以參與借貸和利用機會。

與抵押貸款不足相關的風險

1. 最緊​​迫的風險之一是交易對手違約。如果沒有足夠的抵押品進行清算，如果借款人未能償還，協議將面臨直接損失。與自動清算可降低風險的超額抵押貸款不同，抵押不足的貸款通常缺乏立即追索權。

2. 智能合約漏洞在這些系統中變得更加嚴重。由於許多抵押不足的平台依賴複雜的邏輯進行信用評估、身份驗證或鏈下數據集成，因此代碼執行中的任何缺陷都可能導致未經授權的借款或資金錯配。

3. 操縱預言機是另一個主要威脅。如果信貸決策依賴於外部數據源（例如付款歷史或資產估值），並且這些輸入受到損害，則整個風險模型就會崩潰。攻擊者可能會欺騙身份或誇大還款能力以欺詐性地提取貸款。

4. 抵押不足模型的監管審查顯著增加。當協議開始評估用戶身份或財務歷史時，它們可能會跨越傳統金融法規管轄的領域。不合規可能會導致法律訴訟或強制關閉，特別是在貸款法嚴格的司法管轄區。

5. 如果抵押不足的貸款在沒有充分風險控制的情況下增長過快，就會出現系統性不穩定。市場低迷期間違約激增可能會耗盡協議擁有的流動性儲備，引發破產，並削弱整個 DeFi 生態系統的信任。

創新推動採用

1. ENS、Gitcoin Passport 和 Worldcoin 等身份層集成被用來建立去中心化聲譽。這些工具有助於驗證獨特的人類身份並跟踪鏈上可靠性，為基於信任的借貸奠定了基礎。

2. 協議擁有的流動性（POL）模型允許平台維持可充當損失吸收者的深度儲備。 Exactly 和 Clearpool 等協議利用國庫資金或質押代幣來彌補缺口，從而實現更安全的抵押不足操作。

3. 點對點和點對點變體正在出現，貸方在為貸款提供資金之前手動評估借款人的資料。這種混合方法將自動化與人類判斷相結合，在保持去中心化的同時改善風險選擇。

4. 鏈上徵信機構正在開發中，旨在跨協議創建可移植的信用歷史。 Bloom 和 Sperax 等項目探索了記錄還款表現的方法，以便用戶可以隨著時間的推移建立信譽並有資格獲得更好的條款。

5. 保險市場不斷發展以覆蓋抵押不足的風險敞口。 Nexus Mutual 和 InsurAce 提供針對違約風險的保險產品，為貸方和協議提供額外的保護，防止意外損失。

常見問題解答

抵押不足貸款與傳統加密貨幣貸款有何不同？傳統的加密貨幣貸款要求借款人鎖定相當於貸款金額150%或以上的數字資產。抵押不足的貸款通過依賴身份、聲譽或現實世界資產支持等替代信任信號來消除或減少這一要求。

現在個人可以獲得抵押不足的貸款嗎？可以，但訪問權限有限。目前大多數平台都專注於機構借款人或經過預先審查的借款人。零售用戶通常需要通過聲譽建設活動或加入僅限受邀者的池來參與，儘管更廣泛的可訪問性正在逐漸擴大。

協議如何確定誰有資格獲得抵押不足的貸款？資格取決於平台。有些使用鏈上交易歷史記錄、錢包年齡和交互頻率。其他則採用 KYC 程序、鏈下財務記錄或社區擔保系統來評估信用度。

抵押不足的貸款是否有違約保險？一些協議通過儲備基金、質押機製或第三方保險提供部分保險。然而，全面保護的情況很少見。貸款人在參與之前必須仔細評估每個平台的風險緩解結構。