什麼是無常損失？它如何影響流動性提供者？

DEXS對DEX的無常損失（IL）是由於流動性池資產的價格波動而導致的，與單獨持有資產相比，潛在降低了價值。交易費用彌補了IL，但可能並不總是完全抵消損失，從而使風險評估對流動性提供者至關重要。

2025/03/06 05:18

要點：

• 無常損失（IL）是單獨持有資產與在分散交換（DEX）中提供流動性之間的差異。
• IL是由於流動性庫中資產對的價格波動引起的。
• IL的大小取決於價格波動和資產鎖定在池中的時間。
• 流動性提供商（LPS）賺取交易費以抵消IL，但這些費用可能並不總是完全彌補損失。
• 了解IL對於LP做出有關風險管理的明智決定至關重要。

什麼是無常損失？

無常損失（IL）是利用自動做市商（AMM）的分散交易所（DEX）所特有的概念。與傳統的與訂單書籍交流不同，AMM依靠流動性池 - 用戶鎖定的代幣收集以促進交易。當您向AMM提供流動性時，您實際上將資產投入共享池。您在池中份額的價值取決於池中兩個資產的比率。

無常損失是如何發生的？

當您最初存入流動性池中兩個資產的價格變化時，就會發生IL。假設您提供令牌A和令牌B的同等價值。如果令牌A的價格相對於令牌B顯著上漲，則AMM將自動重新平衡池以按值維持50/50的比例。這意味著您最終將獲得更多的令牌B，而代幣A的最終要比最初存放的少。價格變化後，持有您的初始資產和游泳池份額之間的差異是無常損失。這被稱為“無常”，因為如果價格恢復到其原始比率，則損失消失了。

影響無常損失的因素：

幾個因素顯著影響無常損失的數量。最重要的是資產對的價格波動。較高的波動性會導致更明顯的重新平衡，從而導致更大的電位IL。您的流動性持續時間也很重要；更長的時期使您面臨更大的價格波動和更大的潛力IL。您存款資產的初始比率也起著作用；高度偏斜的比率可能會導致某些價格變動中的IL擴增。

無常損失如何影響流動性提供者？

對於流動性提供商（LPS），IL代表了與單獨持有資產相比的潛在價值損失。但是，這並不總是淨損失。 LP收到從流動性池內交易產生的交易費用作為補償。這些費用會隨著時間的流逝而積累，並且可以抵消甚至超過無常損失。交易費是否足以補償IL，取決於交易活動的數量，DEX的費用結構以及資產對的價格波動。

計算無常損失：

計算確切的無常損失需要了解AMM使用的數學公式。雖然複雜，但可以通過計算器在線獲得更簡單的估計。這些計算器通常需要初始投資比率和資產的最終價格比以估算IL。幾種網站和工具提供了這些計算器，允許LP在提供流動性之前模擬各種情況並了解潛在風險。

最大程度地減少無常損失：

沒有任何萬無一失的方法可以完全消除無常損失，但有限責任公司可以採用策略來減輕風險。一種策略是選擇較少的揮發性資產對。價格波動越低，重新平衡的頻率就越少，因此IL的電勢越低。另一種方法是為較短的時期提供流動性，從而減少了大量價格波動。但是，較短的時期可能意味著更少的交易費用積累。仔細選擇DEX並了解其費用結構也至關重要，因為更高的費用可以更有效地抵消潛在的IL。

無常損失與已實現的損失：

區分無常損失和實現損失至關重要。無常損失未實現；當LPS從游泳池中撤出流動性時，它才成為實現的損失。如果資產的價格在撤離時恢復到其原始比率，則無常損失消失，而LP只會從累計交易費用中獲得任何淨收益或損失。但是，如果價格比仍然不利，無常損失將成為撤離後已實現的損失。

交易費用在補償無常損失中的作用：

交易費是LP可以彌補無常損失風險的主要機制。池中的交易量越高，產生的交易費用越大。這些費用根據池的份額按比例分配在LPS中。 DEX通常具有不同的費用結構，因此在決定在哪裡提供流動性之前，必須比較不同平台的費用。提供流動性的總體盈利能力取決於所賺取的交易費用與任何無常損失之間的餘額。

了解風險承受能力：

在提供流動性之前，了解您的風險承受能力至關重要。 IL是基於AMM的流動性提供的固有風險。如果您是規避風險的話，您可能寧願單獨持有資產，而不是參與流動性池。相反，那些風險較高的人可能會發現大量交易費用收益的潛力大於無常損失的風險，尤其是在交易量較高的池中。對所涉及的潛在風險進行徹底的研究和理解對於明智的決策至關重要。

逐步了解您的潛在無常損失（簡化）：

• 步驟1：注意初始投資：記錄您在存款時向流動性池及其價值提供的每個令牌的金額。
• 步驟2：跟踪價格變化：監視所選對中兩個令牌的價格波動。
• 步驟3：使用無常損失計算器：將初始投資細節和每個令牌的當前價格輸入到在線IL計算器中。
• 步驟4：分析結果：計算器將顯示您的潛在無常損失，這說明了單獨保留令牌與提供流動性之間的差異。
• 步驟5：考慮交易費用：流動性提供期內所賺取的交易費用的因素，以評估您的整體淨利潤或損失。

常見問題：

問：無常損失可以超過100％嗎？

答：從理論上講，無常損失不能超過100％。最糟糕的情況是當一個令牌變為零時，導致該令牌的投資總損失。但是，其餘的令牌價值仍然存在。

問：無常損失總是一件壞事嗎？

答：不一定。高交易費可以抵消甚至超過無常損失，從而導致流動性提供商的淨利潤。關鍵是要平衡IL的潛力與賺取大量交易費用的潛力。

問：如何完全避免無常損失？

答：沒有保證的方法可以完全避免無常損失。唯一確定的方法是不為AMM提供流動性。

問：關於無常損失的更多資源有什麼好的資源？

答：許多在線資源，包括文章，博客文章和視頻，詳細介紹無常損失。許多Defi平台還提供有關該主題的教育材料。

問：是否有任何策略來減少無常損失的影響？

答：是的，選擇較少的揮發性資產對並為較短的時間提供流動性可以幫助降低風險。但是，這些策略也可能會降低賺取交易費用的潛力。