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什麼是豪伊測試？
The Howey Test, established by the SEC in 1946, determines whether a transaction is subject to federal securities laws based on the investment of money, common enterprise, and expectation of profit.
2024/11/08 08:57
1. 概述
豪伊測試是美國證券交易委員會 (SEC) 用來確定某項交易是否符合「投資合約」資格並因此受聯邦證券法約束的法律測試。
2. Howey 測驗的要素
該測試是在 1946 年最高法院案件 SEC v. WJ Howey Co. 中建立的，並考慮以下要素：
- 金錢投資：是否有金錢投資？
- 共同企業：投資是期望從他人的努力中獲得利潤嗎？
- 利潤預期：是否對投資產生的利潤有合理的預期？
3. 測試的應用
如果滿足所有三個要素，則交易被視為投資合約並受聯邦證券法的約束。這意味著發行人必須向 SEC 註冊證券並遵守其他揭露和報告要求。
4. 豁免
豪伊測試有一些豁免，例如：
- 銀行存款：銀行存款通常不被視為投資合約。
- 保險合約：保險單通常不是投資合約。
- 房地產：購買供個人使用或出租的房地產通常不是投資合約。
5. Howey 測試的重要性
豪伊測試很重要，因為它可以幫助 SEC 確定哪些交易受聯邦證券法管轄，哪些交易不受聯邦證券法管轄。這有助於確保投資者獲得足夠的投資資訊並且不被欺詐，從而保護投資者。
6. 範例
- 豪伊測試下考慮的證券投資範例：
- 股票發行
- 債券
- 共同基金
- 對沖基金
- 豪伊測試下不被視為證券的投資範例：
- 購買房屋供個人使用
- 出於收藏目的購買藝術品或古董
- 固定利息的簡單貸款
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