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ハウイーテストとは何ですか?
The Howey Test, established by the SEC in 1946, determines whether a transaction is subject to federal securities laws based on the investment of money, common enterprise, and expectation of profit.
2024/11/08 08:57
1. 概要
Howey テストは、取引が「投資契約」として適格であるかどうか、したがって連邦証券法の対象となるかどうかを判断するために証券取引委員会 (SEC) によって使用される法的テストです。
2. Howey テストの要素
このテストは 1946 年の最高裁判所事件 SEC 対 WJ Howey Co. で確立され、次の要素が考慮されます。
- お金の投資:お金の投資はありますか?
- Common Enterprise:投資は他者の努力による利益を期待して行われていますか?
- 利益の期待:投資から生じる利益の合理的な期待はありますか?
3. 試験の適用
3 つの要素がすべて満たされている場合、その取引は投資契約とみなされ、連邦証券法の対象となります。これは、発行者が証券を SEC に登録し、その他の開示および報告要件に準拠する必要があることを意味します。
4. 免除
Howey テストには次のようないくつかの例外があります。
- 銀行預金:銀行の預金は通常、投資契約とみなされません。
- 保険契約:保険契約は通常、投資契約ではありません。
- 不動産:個人使用または賃貸目的での不動産の購入は、通常、投資契約ではありません。
5.ハウイーテストの重要性
Howey テストは、どの取引が連邦証券法の対象となり、どの取引が対象外であるかを SEC が判断するのに役立つため、重要です。これにより、投資家が投資に関する適切な情報にアクセスできるようになり、詐欺から保護されるようになります。
6. 例
- Howey テストで有価証券とみなされる投資の例:
- 株式募集
- 債券
- 投資信託
- ヘッジファンド
- Howey テストで有価証券とみなされない投資の例:
- 個人使用のための住宅の購入
- コレクション目的での美術品や骨董品の購入
- 固定金利のシンプルなローン
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