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什么是豪伊测试？
The Howey Test, established by the SEC in 1946, determines whether a transaction is subject to federal securities laws based on the investment of money, common enterprise, and expectation of profit.
2024/11/08 08:57
1. 概述
豪伊测试是美国证券交易委员会 (SEC) 用来确定某项交易是否符合“投资合同”资格并因此受联邦证券法约束的法律测试。
2. Howey 测试的要素
该测试是在 1946 年最高法院案件 SEC 诉 WJ Howey Co. 中建立的，并考虑以下要素：
- 金钱投资：是否有金钱投资？
- 共同企业：投资是期望从他人的努力中获得利润吗？
- 利润预期：是否对投资产生的利润有合理的预期？
3. 测试的应用
如果满足所有三个要素，则交易被视为投资合同并受联邦证券法的约束。这意味着发行人必须向 SEC 注册证券并遵守其他披露和报告要求。
4. 豁免
豪伊测试有一些豁免，例如：
- 银行存款：银行存款通常不被视为投资合同。
- 保险合同：保险单通常不是投资合同。
- 房地产：购买供个人使用或出租的房地产通常不是投资合同。
5. Howey 测试的重要性
豪伊测试很重要，因为它可以帮助 SEC 确定哪些交易受联邦证券法管辖，哪些交易不受联邦证券法管辖。这有助于确保投资者获得足够的投资信息并且不被欺诈，从而保护投资者。
6. 示例
- 豪伊测试下考虑的证券投资示例：
- 股票发行
- 债券
- 共同基金
- 对冲基金
- 豪伊测试下不被视为证券的投资示例：
- 购买房屋供个人使用
- 出于收藏目的购买艺术品或古董
- 固定利息的简单贷款
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