전략 (MSTR)은 방금 Q1 2025 수입 프레젠테이션을 발표했습니다

전략 (이전의 Microstrategy)은 진화하는 자본 계획, KPI 및 업데이트 된 모든 레버 뒤의 재무 논리를 제시했습니다.

The recent earnings presentation by Strategy (formerly known as Microstrategy (NASDAQ:MSTR)) wasn't just a routine update; it was a full blueprint for how to scale a corporate Bitcoin treasury with the same precision and reporting cadence as any institutional equity or fixed income vehicle.

최근 전략 (이전의 Microstrategy (NASDAQ : MSTR)) 별 수익 프리젠 테이션은 일상적인 업데이트가 아닙니다. 그것은 기관 비트 코인 재무부를 제도적 형평성 또는 고정 수입 차량과 동일한 정밀도로보고하는 방법에 대한 완전한 청사진이었습니다.

As we've been following (see our prior coverage here and here), Strategy's capital plans and performance measurement are fundamentally different from the typical public company. The CFOs, investors, and strategic operators who are evaluating Bitcoin (CRYPTO:BTC) as a corporate asset will find a lot to study in how Strategy's team thinks about Bitcoin-backed capital structure, performance measurement, and long-term value creation.

우리가 팔로우하고있는 동안 (여기에서 이전의 보도를 참조하십시오), 전략의 자본 계획 및 성과 측정은 전형적인 공개 회사와 근본적으로 다릅니다. Bitcoin (Crypto : BTC)을 기업 자산으로 평가하는 CFO, 투자자 및 전략 운영자는 Bitcoin 지원 자본 구조, 성능 측정 및 장기 가치 창출에 대해 Strategy의 팀이 어떻게 생각하는지에 대해 연구 할 많은 것을 발견 할 것입니다.

Here are eight key takeaways:

다음은 8 가지 주요 테이크 아웃입니다.

1) Undeterred Bitcoin Accumulation

1) 비트 코인 축적되지 않은 비트 코인 축적

At the start of the year, we highlighted how uniquely persistent Strategy had been in accumulating Bitcoin—adding to its position in every single quarter since August 2020.

연초에, 우리는 2020 년 8 월 이후 1 분기마다 그 위치에 위치한 비트 코인을 어떻게 독특하게 지속적으로 축적했는지 강조했다.

This quarter, the company disclosed that it had acquired 106,085 BTC year-to-date at an average price of ~$93,600. At today's prices, that holding is worth approximately $52 billion, or roughly 2.6% of the total Bitcoin supply.

이번 분기 에이 회사는 평균 $ 93,600의 평균 가격으로 전년 대비 106,085 BTC를 인수했다고 밝혔다. 오늘의 가격으로, 그 보유는 총 비트 코인 공급량의 약 52 억 달러 또는 약 2.6%입니다.

What makes this noteworthy isn't just the size of the holding—it's the pace and consistency of accumulation. In the past five years, there hasn't been a single quarter where Strategy failed to add to its Bitcoin position.

이것을 주목할만한 것은 단지 보유의 크기가 아니라 축적의 속도와 일관성입니다. 지난 5 년 동안 전략이 비트 코인 포지션에 추가되지 않은 단일 분기는 없었습니다.

This isn't opportunistic allocation; it's a core treasury activity like managing commercial paper or a preferred stock portfolio. And crucially, 100% of MSTR's Bitcoin remains unencumbered. That makes it pristine collateral, usable for future fixed income instruments or as a backstop for equity-linked offerings.

이것은 기회 주의적 할당이 아닙니다. 상업용 용지 또는 우선주 포트폴리오 관리와 같은 핵심 재무 활동입니다. 결정적으로 MSTR 비트 코인의 100%는 방해받지 않습니다. 그것은 미래의 고정 소득 도구 또는 주식 연결 제품을위한 백스톱으로 사용 가능하며, 원시 담보로 만듭니다.

For corporate finance leaders, this underscores that in order to achieve this level of predictability from a treasury asset, you have to be willing to build the systems and discipline for it. If you want something like Bitcoin to be integratable into a capital stack, you can't treat it like a hedge or a short-term trade. You have to build a capital planning module around it.

기업 금융 리더의 경우, 이는 재무부 자산으로부터 이러한 수준의 예측 가능성을 달성하기 위해서는 시스템과 징계를 기꺼이 구축해야한다는 것을 강조합니다. 비트 코인과 같은 것이 자본 스택에 통합되기를 원한다면 헤지나 단기 거래처럼 취급 할 수 없습니다. 주변에 자본 계획 모듈을 구축해야합니다.

2) $10 Billion In Just Four Months

2) 단 4 개월 만에 100 억 달러

In the first four months of 2025 alone, Strategy raised a total of $10 billion through a diversified capital stack:

2025 년의 첫 4 개월 만에 전략은 다양한 자본 스택을 통해 총 100 억 달러를 모금했습니다.

This pace of capital raising is remarkable in itself, but what's more interesting is how each capital raise is measured against BTC-specific KPIs: yield, torque, and NAV impact.

이 자본 조달 속도 자체는 그 자체로 주목할 만하지 만 더 흥미로운 점은 각 자본 인상이 BTC 특이 적 KPI에 대해 수율, 토크 및 NAV 영향에 대해 어떻게 측정되는지입니다.

Every issuance is assessed not by fiat metrics like EPS or EBITDA, but by its ability to compound Bitcoin per share.

모든 발행은 EPS 또는 EBITDA와 같은 Fiat 지표가 아니라 비트 코인을 주당 복합하는 능력에 의해 평가됩니다.

That distinction is critical: Strategy (MSTR) isn't trying to play defense against inflation or maximize revenue yield. They're playing offense—turning capital into Bitcoin, and Bitcoin into long-term outperformance.

이러한 차이는 중요합니다. 전략 (MSTR)은 인플레이션에 대한 방어를 시도하거나 수익 수익률을 극대화하려고하지 않습니다. 그들은 자본을 비트 코인으로 전환하고 비트 코인을 장기적인 성과로 넘어 뜨리고 있습니다.

For other public companies, this is a roadmap for executing a Bitcoin capital strategy without needing to rely on operating income or waiting for a high-cash-flow quarter. It's a capital-theoretic approach to Bitcoin treasury management.

다른 공공 회사의 경우, 이는 영업 소득에 의존하거나 높은 현금 흐름 분기를 기다릴 필요없이 비트 코인 자본 전략을 실행하기위한 로드맵입니다. 비트 코인 재무 관리에 대한 자본 이론 접근법입니다.

3) A New Capital Ambition: The ‘42/42 Plan’

3) 새로운 자본 야망 : '42/42 계획 '

During Q4 of 2024, Strategy announced the "21/21 Plan" to raise $21B in equity and $21B in fixed income. As of Q1 2025, they've nearly completed that goal.

2024 년 4 분기 동안 전략은 주식 21B, 고정 수입에서 21B를 모금 할 "21/21 계획"을 발표했다. 2025 년 1 분기 현재, 그들은 그 목표를 거의 완료했습니다.

So they doubled it.

그래서 그들은 그것을 두 배로 늘 렸습니다.

The new target is the "42/42 Plan":

새로운 목표는 "42/42 계획"입니다.

Why does this matter? Because it establishes a model for scalable Bitcoin accumulation through structured capital formation.

이것이 왜 중요합니까? 구조화 된 자본 형성을 통해 확장 가능한 비트 코인 축적 모델을 설정하기 때문입니다.

As we've previously discussed, Strategy isn't simply holding Bitcoin; they're building the architecture for doing so perpetually, varying the modalities of capital raising to match market conditions and working different ends of the yield curve to optimize for total return. This capital plan gives them the runway to scale with macroeconomic cycles.

앞에서 논의한 것처럼 전략은 단순히 비트 코인을 보유하지 않습니다. 그들은 시장 조건과 일치시키기 위해 자본 조달의 양식을 변화시키고 수익률 곡선의 다른 끝을 통해 총 수익을 최적화하기 위해 자본금의 양식을 다양하게하기위한 아키텍처를 구축하고 있습니다. 이 자본 계획은 그들에게 거시 경제 주기로 확장 할 수있는 활주로를 제공합니다.

For treasury teams, there's a lot to study here in terms of financial engineering.

재무 팀의 경우 금융 엔지니어링 측면에서 여기서 공부해야 할 것이 많습니다.

4) Bitcoin KPIs: Yield, Gain, and Torque

4) 비트 코인 KPI : 수율, 게인 및 토크

Strategy also raised its internal targets for 2025:

전략은 또한 2025 년의 내부 목표를 높였습니다.

What do these mean?

이것들은 무엇을 의미합니까?

Instead of chasing traditional operating metrics, which would be difficult given the company's minimal operating cash flow, Strategy is laser-focused on how much Bitcoin they can accumulate per share over time. It's a KPI framework that makes dilution largely irrelevant—as long as every issuance leads to a greater ratio of BTC / outstanding shares.

회사의 최소 운영 현금 흐름을 감안할 때 어려운 전통적인 운영 지표를 쫓는 대신, 전략은 시간이 지남에 따라 주당 비트 코인의 양에 대해 레이저 중심입니다. 모든 발행이 BTC / 미결제 주식의 비율이 더 높아지는 한, 희석이 크게 관련이없는 KPI 프레임 워크입니다.

This reframing of capital efficiency will become increasingly important for all Bitcoin treasury companies as adoption scales. If a company like Block (NYSE:SQ) or Apple (NASDAQ:AAPL) begins holding treasury-level BTC positions, they'll need to measure the capital gains in a way that's comparable to their core business segments.

이러한 자본 효율성의 재구성은 모든 비트 코인 재무 회사에서 채택 척도로 점점 더 중요해질 것입니다. Block (NYSE : SQ) 또는 Apple (NASDAQ : AAPL)과 같은 회사가 재무 수준 BTC 직책을 보유하기 시작하면 핵심 비즈니스 부문과 비슷한 방식으로 자본 이득을 측정해야합니다.

5) MSTR Stock As A Volatility

5) 변동성으로서의 MSTR 주식