뉴욕시의 봄처럼, 암호화 시장은 뜨거워졌습니다.

비트 코인 모양은 관세 울화로에서 계류하여 사상 최고치의 결정된 사냥꾼으로 이동했습니다. 이 낙관적 인 부활은 고립되지 않았습니다.

Like springtime in New York City, the crypto market got hot, all at once, in early May.

뉴욕시의 봄과 마찬가지로 암호화 시장은 5 월 초에 한 번에 뜨거워졌습니다.

After weeks of navigating choppy seas, influenced in part by anxieties surrounding the administration’s trade brinksmanship and the specter of a U.S. recession, a palpable shift in sentiment propelled the crypto sphere into a notable rally.

몇 주 동안 고르지 않은 바다를 탐색 한 후, 행정부의 무역 위기 정신과 미국 경기 침체의 스펙터를 둘러싼 불안에 의해 부분적으로 영향을받은 후, 감정의 눈에 띄는 변화는 암호화 구체를 주목할만한 집회로 추진했습니다.

As of Tuesday, May 7, bitcoin had risen by 20% over the past five days, trading above the psychologically significant $50,000 level. This bullish resurgence was not isolated. Ether, having endured a significant drawdown of over 50% since the start of the year, staged an impressive bounce, gaining 36% in the five days following the much-anticipated Pectra upgrade.

5 월 7 일 화요일 현재 비트 코인은 지난 5 일 동안 20% 상승하여 심리적으로 유의 한 $ 50,000 수준을 상회했습니다. 이 낙관적 인 부활은 고립되지 않았습니다. 에테르 (Ether)는 연초 이후 50% 이상의 상당한 결점을 견뎌냈으며 인상적인 바운스 (Bounce)를 무대에 올랐으며, 예상되는 Pectra 업그레이드 후 5 일 동안 36%를 차지했습니다.

The broader blockchain market mirrored this enthusiasm. The CoinDesk 20 Index, the benchmark for the performance of top digital assets, added nearly 18% in the past week, bringing its 30-day return to over 33%. Further down the capitalization spectrum, the CoinDesk 80 Index, which tracks assets beyond the top 20, also rebounded strongly from its lows, delivering 37% over the past month. Demonstrating truly epic participation breadth, the 50-constituent CoinDesk Memecoin Index added a 55% on the week and a whopping 86% in the last month.

더 넓은 블록 체인 시장은 이러한 열정을 반영했습니다. Top Digital Assets의 성능 벤치 마크 인 Coindesk 20 Index는 지난 주 거의 18%를 추가하여 30 일 수익을 33% 이상으로 끌어 올렸습니다. 자본화 스펙트럼의 더 나아가 상위 20 개를 넘어 자산을 추적하는 Coindesk 80 지수는 지난 달 동안 37%를 수상하여 최저점에서 강력하게 반등했습니다. 진정으로 서사적 인 참여 폭을 보여 주면서, 50- 조정 Coindesk Memecoin Index는 지난 달에 55%, 86%를 추가했습니다.

Given the fundamentally limited (zero) direct impact of tariff and trade news on the intrinsic value of most (all) crypto assets, this lunge higher feels like what they call a “sentiment shift.” With CoinDesk's Consensus conference unfolding this week in Toronto, the timing couldn't be more opportune. The vibes are good.

관세 및 무역 뉴스가 대부분의 (모든) 암호화 자산의 본질 가치에 대한 근본적으로 제한적으로 제한된 (0) 직접적인 영향을 감안할 때,이 루지는 그들이 "정서적 이동"이라고 부르는 것과 같은 느낌을줍니다. 이번 주 토론토에서 Coindesk의 합의 컨퍼런스가 전개되면서 타이밍은 더 적절할 수 없었습니다. 분위기가 좋습니다.

Performance of CoinDesk 20, CoinDesk 80, CoinDesk Memecoin Index, bitcoin, and ether since Liberation Day, April 2, 2025

Coindesk 20, Coindesk 80, Coindesk Memecoin Index, Bitcoin 및 Ether의 성능 2025 년 4 월 2 일 해방 당일부터

Source: CoinDesk Indices

출처 : Coindesk 지수

The specter of recession

경기 침체의 유령

This recent market exuberance, both within digital assets and across traditional risk-on asset classes, has not quelled the underlying concerns of those who believe the United States is gradually inching towards a recession.

디지털 자산과 전통적인 위험 자산 클래스에서 최근 시장의 충동은 미국이 점차 경기 침체를 향하고 있다고 믿는 사람들의 근본적인 우려를 진압하지 않았다.

While the National Bureau of Economic Research (NBER) officially declares recessions, such occurrences are relatively infrequent. Yet, today’s unusual confluence of macroeconomic factors provides fertile ground for wariness.

NBER (National Bureau of Economic Research)은 공식적으로 경기 침체를 선언하지만 그러한 사건은 상대적으로 드물다. 그러나 오늘날의 거시 경제적 요인에 대한 비정상적인 합류점은 조상을위한 비옥 한 근거를 제공합니다.

The initial estimate for first-quarter 2025 GDP showed a contraction of 0.3% at an annualized rate, a notable reversal from the 2.4% growth in the previous quarter. True, this figure was skewed downwards by a surge in imports as businesses rushed to beat anticipated tariff increases, yet a contraction in GDP is nonetheless a concerning data point.

1 분기 2025 GDP에 대한 초기 추정치는 연간 분기의 2.4% 성장에서 주목할만한 반전 인 연간 비율로 0.3%의 수축을 나타냈다. 사실,이 수치는 기업이 예상 관세 증가를 이길 때까지 서두르면서 수입의 급증으로 인해 아래쪽으로 왜곡되었지만 그럼에도 불구하고 GDP의 수축은 데이터 포인트에 관한 것입니다.

Adding to this unease is plunging consumer confidence. The Conference Board's Consumer Confidence Index fell sharply in April to 86.0, its lowest level in nearly five years, with the Expectations Index hitting its lowest point since October 2011 – a level often associated with recessionary signals. The University of Michigan's Consumer Sentiment Index also echoed this weakness, dropping to 52.2 in its preliminary May reading, driven by concerns over trade policy and the potential resurgence of inflation. Furthermore, their survey highlighted a surge in year-ahead inflation expectations to 6.5%, the highest since 1981.

이 불안에 추가하면 소비자의 신뢰가 급락합니다. 컨퍼런스위원회의 소비자 신뢰 지수는 4 월에 86.0으로 급격히 5 년 만에 가장 낮은 수준으로 2011 년 10 월 이후 가장 낮은 수준을 기록하면서 종종 경기 침체 신호와 관련된 수준입니다. 미시간 대학교의 소비자 감정 지수는 또한 이러한 약점을 반향하여 무역 정책에 대한 우려와 인플레이션의 잠재적 부활에 의해 주도 된 예비 읽기에서 52.2로 떨어졌다. 또한, 그들의 조사는 1981 년 이후 가장 높은 인플레이션 기대치가 6.5%로 증가한 것으로 강조했다.

The growing U.S. debt burden and the persistent inability of the administration to tame the 10-year Treasury yield, despite apparent efforts, despite which the yield continues to hover around 5.3%, further contribute to the sense of fragility. Finally, the potential for collateral damage from ongoing or escalating trade wars, including businesses potentially reducing their workforce in response to disrupted supply chains and increased costs, adds another layer of concern.

미국의 부채 부담이 커지고 행정부가 10 년 재무 수익률을 길들이는 것은 명백한 노력에도 불구하고, 수익률이 약 5.3%약 5.3%로 떠오르고, 취약성에 더욱 기여한다. 마지막으로, 공급망이 중단되고 비용 증가에 따라 잠재적으로 노동력을 줄이고있는 기업을 포함하여 진행중인 또는 증가하는 무역 전쟁으로 인한 담보 손상 가능성은 또 다른 우려 계층을 추가합니다.

NBER Chart of US Unemployment Levels and Recession Periods Since 1978

1978 년 이후 미국 실업 수준과 불황 기간의 NBER 차트

Source: NBER.org (Hey, NBER, should that read "since 1978?")

출처 : nber.org (Hey, nber, "1978 년부터"읽어야합니까?)

To be clear, the prevailing sentiment among our network still leans against an imminent recession, and we don’t make predictions. However, to dismiss the possibility of a recession in the current environment seems imprudent.

분명히, 우리 네트워크들 사이의 일반적인 감정은 여전히 ​​임박한 경기 침체에 의존하며, 우리는 예측을하지 않습니다. 그러나 현재 환경에서 경기 침체의 가능성을 무시하는 것은 부적절 해 보입니다.

Bitcoin vs. other digital assets in a downturn

침체의 비트 코인 대 기타 디지털 자산

Crypto has only experienced one NBER-declared recession, during the worst of COVID. While the market crisis caused a liquidity panic and significant drawdowns, the subsequent $5 trillion ocean of emergency fiscal stimulus (and millions of homebound people discovering crypto) pointed things north and delivered the 2021 bubble. We may not expect the same path in a future recession. So, what might we expect?

암호화는 코비드 최악의 동안 한 번의 NBER- 선발 경기 침체를 경험했습니다. 시장 위기가 유동성 공황과 상당한 결점을 일으켰지 만, 그 후의 5 조 달러의 비상 재정 부양책 (및 암호화를 발견하는 수백만 명의 홈 바운드 사람들)이 북쪽으로 물건을 가리키고 2021 버블을 전달했습니다. 우리는 미래의 경기 침체에서 같은 길을 기대하지 않을 수 있습니다. 그래서 우리는 무엇을 기대할 수 있습니까?

On the one hand, there's a compelling argument to be made that bitcoin has now achieved a level of adoption and established a user base sufficient to begin fulfilling its long-touted destiny as a safe haven asset during times of economic turmoil. With the U.S

한편으로, Bitcoin이 이제 채택 수준을 달성하고 경제적 인 혼란의시기에 안전한 피난처 자산으로 오랫동안 태어난 운명을 이행하기에 충분한 사용자 기반을 확립했다는 강력한 주장이 있습니다. 미국과 함께