MSTR 수익은 5 월 1 일에 나왔습니다. 지난 목요일 (여기 및 여기)가 미리보기를 요청했습니다.

우리는 주식에 대해 이야기하지 않기 때문에 축소하고 테마를 치려고 계획했습니다. 준비하는 동안, 나는 MSTR가 트리거하는 안구 반사를 억제해야했다.

Earning a place in the annals of market history, MSTR – the ticker symbol for MicroStrategy (or Strategy, as the company is now known) – announced first-quarter earnings on May 1.

MSTR (Microstrategy의 티커 상징 인 MSTR) (현재 회사가 알려진 전략)-5 월 1 일 1 분기 수입을 발표했습니다.

My morning media stops last Thursday (here and here) asked for a preview of the company’s earnings.

My Morning Media는 지난 목요일 (여기 및 여기)가 회사의 수입에 대한 미리보기를 요청했습니다.

Now, we don’t talk about stocks, so I planned to zoom out and hit themes. While preparing, I had to suppress the eye-roll reflexes that MSTR triggers.

이제 우리는 주식에 대해 이야기하지 않기 때문에 축소하고 테마를 치려고 계획했습니다. 준비하는 동안, 나는 MSTR가 트리거하는 안구 반사를 억제해야했다.

Here are three questions:

다음은 세 가지 질문입니다.

1. Earnings? MSTR “earnings” and “price targets” are … well, they don’t really mean the same thing, especially once the effect of ASC 2023-08 is backed out. It’s just the price of bitcoin and financing, plain and simple. Wall Street analysts and pundits should get that right.

1. 수입? MSTR“수익”과“목표 목표”는… 글쎄, 특히 ASC 2023-08의 효과가 백업되면 실제로 같은 것을 의미하지는 않습니다. 비트 코인과 파이낸싱의 가격 일뿐입니다. 월스트리트 분석가와 전문가들은 그 권리를 얻어야합니다.

2. Strategy? You can’t just say, “Strategy.” You have to say, “Strategy; you know, it used to be Microstrategy.” Like Prince, Puff Daddy, Kanye West and Twitter. (NB: People say “strategy” (small “s”) a lot already.)

2. 전략? 당신은 단지“전략”이라고 말할 수는 없습니다. 당신은“전략; 당신은 아시다시피, 그것은 미세 스트레이트였습니다.”라고 말해야합니다. 왕자, 퍼프 아빠, 카니 예 웨스트 및 트위터처럼. (NB : 사람들은 이미“전략”(작은“S”)을 이미 많이 말합니다.)

3. Don’t be a hater?MSTR supports a market cap of $107b with bitcoin holdings of $53b and laser-eyed goodwill. No lifeboat, no parachute, no apparent Plan B. If it fails, the bitcoin market could take the blame.

3. 증오하지 마십시오? MSTR은 Bitcoin Holdings와 Laser-Eyed Goodwill의 Bitcoin Holdings와 함께 $ 107B의 시가 총액을 지원합니다. 구명정, 낙하산, 명백한 계획 B 없음 B도 실패하면 비트 코인 시장이 비난을받을 수 있습니다.

Those eye-rollers (and some obsequious media coverage) notwithstanding, we can agree that:

그럼에도 불구하고 그 안구 롤러 (및 일부 끔찍한 언론 보도)에도 불구하고 우리는 다음과 같이 동의 할 수 있습니다.

* The capital raises are truly awesome. The Force is strong in this one.

* 자본 인상은 정말 대단합니다. 힘은 이것에서 강합니다.

* MSTR is up 36% on the year, compared to less than 5% for bitcoin. Who am I to throw stones?

* MSTR은 비트 코인의 경우 5% 미만에 비해 연중 36% 증가했습니다. 내가 돌을 던질 사람은 누구입니까?

* MSTR cleverly uses stock price volatility as a feature, not a bug, for (1) issuing mouth-watering converts, (2) attracting listed options volume, and (3) corporate “yield” strategies. (Just please stop calling option-selling a “yield strategy.” And I said “strategy” again. Small “s”.)

* MSTR은 (1) 군침이 도는 전환기를 발행하고 (2) 나열된 옵션 볼륨을 끌어들이는 (3) 기업의 "수익률"전략에 대한 버그가 아닌 기능으로 주가 변동성을 영리하게 사용합니다. (그냥 옵션 판매를“수율 전략”으로 부르지 마십시오. 그리고 나는 다시“전략”이라고 말했습니다. 작은“S”.)

* The preferreds (STRK and STRF) hit the mark with some folks who like preferreds. Some of my preferreds friends are smitten.

* 선호하는 (strk와 strf)는 선호하는 사람들과 함께 마크를 쳤다. 내가 선호하는 친구 중 일부는 충격을 받았습니다.

MSTR created a movement

MSTR는 움직임을 만들었습니다

Strategy (large “S”) has not only created a movement, but a category. Levered MSTR ETFs (including this new one which pays “income”) serve the market for whom MSTR’s 70 vol is dull. Grayscale announced an ETF that tracks 30 companies that hold at least 100 bitcoin.

전략 (큰“S”)은 운동뿐만 아니라 범주를 만들었습니다. 레버링 된 MSTR ETF (“소득”을 지불하는이 새로운 것을 포함하여) MSTR의 70 vol은 둔한 시장에 서비스를 제공합니다. Grayscale은 100 개 이상의 비트 코인을 보유한 30 개의 회사를 추적하는 ETF를 발표했습니다.

Last, but not least, Cantor Equity Partners, a SPAC, is merging to form Twenty One Capital, which will hold $3 billion of bitcoin. Mention this trend in a room full of pundits and they’ll yell “Gamestop!” in unison. It’s fun.

마지막으로, SPAC 인 Cantor Equity Partners는 21 억 달러의 비트 코인을 보유 할 20 개의 자본을 형성하기 위해 합병하고 있습니다. 전문가들로 가득 찬 방 에서이 트렌드를 언급하면“GameStop!”을 외칠 것입니다. 일제히. 재미 있어요.

Now, all of this is interesting. Adding bitcoin to the treasury of non-crypto companies* is an interesting trend. (And that doesn’t include crypto-native companies, like CoinDesk’s parent company, Bullish.)

이제이 모든 것이 흥미 롭습니다. 비 크립토 회사의 재무부에 비트 코인을 추가하는 것은 흥미로운 트렌드입니다. (그리고 여기에는 Coindesk의 모회사 인 Rullish와 같은 암호화 기업이 포함되지 않습니다.)

But it’s only bitcoin at the moment.

그러나 그것은 현재 비트 코인 일뿐입니다.

Despite the loosening of U.S. regulatory zip-ties on digital assets and the recent flurry of ETF filings, bitcoin still dominates the conversation (it still accounts for about two-thirds of the total cryptocurrency market).

디지털 자산에 대한 미국 규제 zip 타이가 완화되었고 최근 ETF 파일의 혼란에도 불구하고 Bitcoin은 여전히 ​​대화를 지배하고 있습니다 (여전히 전체 cryptocurrency 시장의 약 3 분의 2를 차지합니다).

Again, that’s fine if we are talking about a store-of-value asset contributing to a corporate treasury otherwise allocated to cash and treasuries. However, the growing number of flavors of bitcoin exposure – leverege, yield, optionality, protection – are taking the place of education about what other blockchain assets hope to deliver, and why it is important to spend more time thinking about the asset class.

다시 말하지만, 우리가 현금과 재무부에 할당 된 기업 재무부에 기여하는 가치 상점 자산에 대해 이야기하고 있다면 괜찮습니다. 그러나 비트 코인 노출의 풍미가 점점 늘어나고 있습니다. 레버지, 수율, 선택성, 보호 등의 다른 블록 체인 자산이 제공하고자하는 것에 대해 교육을 받고 자산 클래스에 대해 더 많은 시간을 소비하는 것이 왜 중요한지에 대한 교육을 받고 있습니다.

Until recently, that was fruitless for many investors and advisors, since brokerage- or futures- account implementation was not available. (Of course, it has been for ETH, but you need more than ETH to think about the “digital asset class.” Lack of enthusiasm for ETH investment vehicles, we believe, has struggled in part for this reason.)

최근까지 중개 또는 선물 계정 구현을 이용할 수 없었기 때문에 많은 투자자와 고문에게는 결실이 없었습니다. (물론, 그것은 ETH를위한 것이었지만,“디지털 자산 클래스”에 대해 생각하기 위해 ETH 이상의 필요가 필요합니다. ETH 투자 수단에 대한 열정 부족은 이러한 이유로 부분적으로 어려움을 겪고 있다고 생각합니다.)

If 2024 was bitcoin’s “coming out” year, we hope that 2025 gives investors and traders opportunities to think deeper and more broadly, and to implement accordingly. If not, the U.S. crypto investing narrative will start to sound like a “bitcoin maxi,” and that feels like leaving money on the table.

2024 년이 Bitcoin의 "Coming Out"년이라면, 2025 년은 투자자와 거래자에게 더 깊고 광범위하게 생각하고 그에 따라 구현할 수있는 기회를 제공하기를 바랍니다. 그렇지 않다면, 미국 암호화 투자 이야기는“Bitcoin Maxi”처럼 들리기 시작할 것이며, 그것은 돈을 테이블에 남기는 것처럼 느껴집니다.