600 억 달러 규모의 USDC Stablecoin의 뒤에있는 회사 인 Circle은 다가오는 IPO에 대한 예비 안내서를 제출했습니다.

이 제출은 거의 17 억 달러의 인상적인 2024 년 매출을 보여 주지만 1 억 6,700 만 달러의 영업 소득이 상대적으로 겸손합니다.

As Circle (NYSE:NYSE:CRW) prepares for its IPO, a closer look at the company's 2024 financials reveals a unique set of priorities. Having previously announced a revenue total of nearly $1.7 billion and operating income of $167 million, the company's new filing provides further insights.

As Circle (NYSE : NYSE : CRW)은 IPO를 준비하고 회사의 2024 재무를 자세히 살펴보면 고유 한 우선 순위가 드러납니다. 이전에 총 17 억 달러의 매출과 1 억 6,700 만 달러의 영업 소득을 발표 한 후이 회사의 새로운 제출은 추가 통찰력을 제공합니다.

With reported spending of over $1 billion, largely on distribution and largely driven by its arrangement with Coinbase (NASDAQ:COIN) (formerly holding a 50% stake in USDC), Circle's spending is far from minimal. However, a major factor impacting profits is the costly deal with Coinbase, which also saw the exchange's stake in USDC grow from 5% in 2022 to 20% in 2024.

주로 분포에 대해 10 억 달러 이상의 지출이보고되었으며 주로 Coinbase (NASDAQ : COIN) (이전에 USDC에서 50% 지분을 보유 함)와의 계약에 의해 주로 주도되면서 Circle의 지출은 최소화되지 않습니다. 그러나 이익에 영향을 미치는 주요 요인은 코인베이스와의 비용이 많이 드는 거래이며, 이는 2022 년 2022 년 5%에서 20%에서 20%로 증가하는 것을 보았습니다.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term.

이로 인해 Circle의 유통 비용이 발생했습니다. Global Dollar 및 M과 같은 새로운 stablecoins는 파트너에게 수익을 분배하고 있지만 Circle의 손은 초기 6 년 임기의 Coinbase 거래에 의해 연결됩니다.

The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024. As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

이 제출은 또한 2024 년 후반에 발표 된 Binance와의 새로운 파트너십을 강조합니다. Bitke 가보고 한 바와 같이,이 파트너십은 Binance와의 새로운 계약에 기인 한 "기타 유통 인센티브 비용"이 7,410 만 달러 인상으로 상당한 선불 비용을 보였습니다.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

경쟁 난방에도 불구하고 USDC는 최고 규제 상태로 남아 있으며 성장을위한 충분한 길을 제시합니다.

Unpacking The Coinbase Link

코인베이스 링크 풀기

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

안내서는 모든 세부 사항을 완전히 공개하지는 않지만 코인베이스 거래의 주요 측면을 공유하지만 해독하려면 노력이 필요합니다. Circle은 Coinbase의 센터 지분을 인수하기 위해 약 840 만 주를 2 억 2,990 만 달러로 지불했습니다. 후속 수익 공유 계약은 다각적입니다.

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circle은 중요한 운영 비용을 충당하기 위해 작은 초기 컷을 취합니다. 그 후, 수익은 각 회사가 양육권 지갑에 보유한 $ USDC를 기준으로 분할됩니다. 그 외에도 Coinbase는 타사 지갑에서 보유한 $ USDC로부터 매출의 50%를받습니다.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

이로 인해 Circle의 유통 비용이 발생했습니다. Global Dollar 및 M과 같은 새로운 stablecoins는 파트너에게 수익을 분배하고 있지만 Circle의 손은 초기 6 년 임기의 Coinbase 거래에 의해 연결됩니다. 이 제출은 또한 2024 년 후반에 발표 된 회사와 Binance와의 새로운 파트너십을 강조합니다.

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Bitke 가보고 한 바와 같이,이 파트너십은 Binance와의 새로운 계약으로 인해 USDC가 전체 제품 및 서비스에보다 광범위하게 이용할 수 있도록 Binance와의 새로운 계약에 기인 한 "기타 유통 인센티브 비용"이 7,410 만 달러 증가하여 상당한 선불 비용을 보였습니다.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

경쟁 난방에도 불구하고 USDC는 최고 규제 상태로 남아 있으며 성장을위한 충분한 길을 제시합니다.

Unpacking The Coinbase Link

코인베이스 링크 풀기

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

안내서는 모든 세부 사항을 완전히 공개하지는 않지만 코인베이스 거래의 주요 측면을 공유하지만 해독하려면 노력이 필요합니다. Circle은 Coinbase의 센터 지분을 인수하기 위해 약 840 만 주를 2 억 2,990 만 달러로 지불했습니다. 후속 수익 공유 계약은 다각적입니다.

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circle은 중요한 운영 비용을 충당하기 위해 작은 초기 컷을 취합니다. 그 후, 수익은 각 회사가 양육권 지갑에 보유한 $ USDC를 기준으로 분할됩니다. 그 외에도 Coinbase는 타사 지갑에서 보유한 $ USDC로부터 매출의 50%를받습니다.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

이로 인해 Circle의 유통 비용이 발생했습니다. Global Dollar 및 M과 같은 새로운 stablecoins는 파트너에게 수익을 분배하고 있지만 Circle의 손은 초기 6 년 임기의 Coinbase 거래에 의해 연결됩니다. 이 제출은 또한 2024 년 후반에 발표 된 회사와 Binance와의 새로운 파트너십을 강조합니다.

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Bitke 가보고 한 바와 같이,이 파트너십은 Binance와의 새로운 계약으로 인해 USDC가 전체 제품 및 서비스에보다 광범위하게 이용할 수 있도록 Binance와의 새로운 계약에 기인 한 "기타 유통 인센티브 비용"이 7,410 만 달러 증가하여 상당한 선불 비용을 보였습니다.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

경쟁 난방에도 불구하고 USDC는 최고 규제 상태로 남아 있으며 성장을위한 충분한 길을 제시합니다.

Now, examining the figures closely:

이제 수치를 면밀히 검토하십시오.

Coinbase's share of USDC grew from 5% in 2022 to 20% in 2024, a factor that may continue to inflate Circle's distribution costs.

Coinbase의 USDC 점유율은 2022 년 5%에서 2024 년에 20%로 증가했으며, 이는 Circle의 유통 비용을 계속 부풀릴 수있는 요인입니다.

Earlier reports indicated that newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners. However, Circle's agreement with Coinbase, signed in 2023, initially spans three years with an option for another three. It's unclear if the agreement continues rolling afterward.

초기 보고서에 따르면 Global Dollar 및 M과 같은 최신 Stablecoin은 파트너에게 수익을 분배하고 있습니다. 그러나 2023 년에 서명 된 Coinbase와의 Circle의 동의는 처음에는 3 년 동안 3 년 동안 또 다른 옵션을 제공합니다. 그 후에 계약이 계속 진행되는지는 확실하지 않습니다.

The filing mentions termination clauses, but Coinbase can only terminate if deciding to launch a competing stablecoin.

이 서류는 종료 조항을 언급하지만 Coinbase는 경쟁 스ablecoin을 시작하기로 결정한 경우에만 종료 될 수 있습니다.

Considering the agreement began in 2023, and assuming a standard calendar year, it appears this arrangement will largely conclude by 2026.

이 협정이 2023 년에 시작되었고 표준 달력 연도를 가정하면이 계약은 2026 년까지 크게 끝날 것으로 보입니다.

After that, the two companies will need to renegotiate their

그 후, 두 회사는