Circle, la société derrière le stablecoin de 60 milliards de dollars USDC, a déposé un prospectus préliminaire pour sa prochaine introduction en bourse.

Le dépôt révèle un chiffre d'affaires impressionnant de 2024 de près de 1,7 milliard de dollars, mais un revenu d'exploitation relativement modeste de 167 millions de dollars.

As Circle (NYSE:NYSE:CRW) prepares for its IPO, a closer look at the company's 2024 financials reveals a unique set of priorities. Having previously announced a revenue total of nearly $1.7 billion and operating income of $167 million, the company's new filing provides further insights.

Alors que Circle (NYSE: NYSE: CRW) se prépare à son introduction en bourse, un examen plus approfondi des finances de la société 2024 révèle un ensemble unique de priorités. Ayant précédemment annoncé un total de revenus de près de 1,7 milliard de dollars et un bénéfice d'exploitation de 167 millions de dollars, le nouveau dossier de la société fournit des informations supplémentaires.

With reported spending of over $1 billion, largely on distribution and largely driven by its arrangement with Coinbase (NASDAQ:COIN) (formerly holding a 50% stake in USDC), Circle's spending is far from minimal. However, a major factor impacting profits is the costly deal with Coinbase, which also saw the exchange's stake in USDC grow from 5% in 2022 to 20% in 2024.

Avec des dépenses signalées de plus d'un milliard de dollars, en grande partie en distribution et largement motivées par son arrangement avec Coinbase (NASDAQ: COIN) (détenant auparavant une participation de 50% dans l'USDC), les dépenses de Circle sont loin d'être minimes. Cependant, un facteur majeur ayant un impact sur les bénéfices est l'accord coûteux avec Coinbase, qui a également vu la participation de la Bourse dans l'USDC passer de 5% en 2022 à 20% en 2024.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term.

Cela a entraîné les coûts de distribution de Circle. Bien que de nouvelles stablecoins comme Global Dollar et M distribuent des revenus aux partenaires, les mains de Circle sont liées par l'accord Coinbase pour le trimestre initial de six ans.

The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024. As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Le dossier met également en évidence le nouveau partenariat de l'entreprise avec Binance, annoncé fin 2024. Comme l'a rapporté Bitke, ce partenariat a connu un coût initial important avec une augmentation de 74,1 millions de dollars des "autres coûts d'incitation à la distribution" attribués en partie à la nouvelle arrangement avec Binance pour rendre la USDC plus largement disponible dans leur gamme complète de produits et de services.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

Malgré le réchauffement de la compétition, l'USDC reste la stablecoin la plus réglementée, présentant de nombreuses pistes de croissance.

Unpacking The Coinbase Link

Déballage du lien Coinbase

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

Bien que le prospectus ne divulgue pas pleinement chaque détail, il partage des aspects clés de l'accord Coinbase, bien que le déchiffrer nécessite un effort. Circle a payé 209,9 millions de dollars en actions - environ 8,4 millions d'actions - pour acquérir la participation de Coinbase dans Center. L'accord ultérieur de partage des revenus est multiforme.

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circle prend une petite coupe initiale pour couvrir les coûts d'exploitation cruciaux. Par la suite, les revenus sont divisés sur la base des $ USDC détenus dans les portefeuilles gardés par chaque entreprise. Au-delà de cela, Coinbase reçoit 50% des revenus de l'USDC $ dans des portefeuilles tiers.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

Cela a entraîné les coûts de distribution de Circle. Bien que de nouvelles stablecoins comme Global Dollar et M distribuent des revenus aux partenaires, les mains de Circle sont liées par l'accord Coinbase pour le trimestre initial de six ans. Le dossier met également en évidence le nouveau partenariat de l'entreprise avec Binance, annoncé fin 2024.

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Comme l'a rapporté Bitke, ce partenariat a connu un coût initial important avec une augmentation de 74,1 millions de dollars des "autres coûts d'incitation à la distribution" attribués en partie à la nouvelle arrangement avec Binance pour rendre l'USDC plus largement disponible dans leur gamme complète de produits et de services.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

Malgré le réchauffement de la compétition, l'USDC reste la stablecoin la plus réglementée, présentant de nombreuses pistes de croissance.

Unpacking The Coinbase Link

Déballage du lien Coinbase

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

Bien que le prospectus ne divulgue pas pleinement chaque détail, il partage des aspects clés de l'accord Coinbase, bien que le déchiffrer nécessite un effort. Circle a payé 209,9 millions de dollars en actions - environ 8,4 millions d'actions - pour acquérir la participation de Coinbase dans Center. L'accord ultérieur de partage des revenus est multiforme.

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circle prend une petite coupe initiale pour couvrir les coûts d'exploitation cruciaux. Par la suite, les revenus sont divisés sur la base des $ USDC détenus dans les portefeuilles gardés par chaque entreprise. Au-delà de cela, Coinbase reçoit 50% des revenus de l'USDC $ dans des portefeuilles tiers.

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

Cela a entraîné les coûts de distribution de Circle. Bien que de nouvelles stablecoins comme Global Dollar et M distribuent des revenus aux partenaires, les mains de Circle sont liées par l'accord Coinbase pour le trimestre initial de six ans. Le dossier met également en évidence le nouveau partenariat de l'entreprise avec Binance, annoncé fin 2024.

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Comme l'a rapporté Bitke, ce partenariat a connu un coût initial important avec une augmentation de 74,1 millions de dollars des "autres coûts d'incitation à la distribution" attribués en partie à la nouvelle arrangement avec Binance pour rendre l'USDC plus largement disponible dans leur gamme complète de produits et de services.

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

Malgré le réchauffement de la compétition, l'USDC reste la stablecoin la plus réglementée, présentant de nombreuses pistes de croissance.

Now, examining the figures closely:

Maintenant, examinant les chiffres de près:

Coinbase's share of USDC grew from 5% in 2022 to 20% in 2024, a factor that may continue to inflate Circle's distribution costs.

La part de Coinbase de l'USDC est passée de 5% en 2022 à 20% en 2024, un facteur qui pourrait continuer de gonfler les coûts de distribution de Circle.

Earlier reports indicated that newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners. However, Circle's agreement with Coinbase, signed in 2023, initially spans three years with an option for another three. It's unclear if the agreement continues rolling afterward.

Des rapports antérieurs ont indiqué que des stablescoins plus récents comme Global Dollar et M distribuent des revenus aux partenaires. Cependant, l'accord de Circle avec Coinbase, signé en 2023, s'étend initialement trois ans avec une option pour trois autres. On ne sait pas si l'accord continue de rouler par la suite.

The filing mentions termination clauses, but Coinbase can only terminate if deciding to launch a competing stablecoin.

Le dossier mentionne les clauses de résiliation, mais Coinbase ne peut se terminer que si vous décidez de lancer une stablecoin concurrente.

Considering the agreement began in 2023, and assuming a standard calendar year, it appears this arrangement will largely conclude by 2026.

Étant donné que l'accord a commencé en 2023 et en supposant une année civile standard, il semble que cet arrangement se terminera en grande partie d'ici 2026.

After that, the two companies will need to renegotiate their

Après cela, les deux sociétés devront renégocier leur