600億ドルのUSDC Stablecoinの背後にある会社であるCircleは、今後のIPOの予備的な目論見書を提出しました。

このファイリングは、2024年に約17億ドルの印象的な収益を明らかにしていますが、比較的控えめな営業利益は1億6,700万ドルです。

As Circle (NYSE:NYSE:CRW) prepares for its IPO, a closer look at the company's 2024 financials reveals a unique set of priorities. Having previously announced a revenue total of nearly $1.7 billion and operating income of $167 million, the company's new filing provides further insights.

Circle（NYSE：NYSE：CRW）がIPOの準備をするため、同社の2024年の財務を詳しく見ると、ユニークな優先順位が明らかになります。以前に合計17億ドル近くの収益を発表し、1億6,700万ドルの営業利益を発表したことがありますが、同社の新しい提出はさらなる洞察を提供します。

With reported spending of over $1 billion, largely on distribution and largely driven by its arrangement with Coinbase (NASDAQ:COIN) (formerly holding a 50% stake in USDC), Circle's spending is far from minimal. However, a major factor impacting profits is the costly deal with Coinbase, which also saw the exchange's stake in USDC grow from 5% in 2022 to 20% in 2024.

報告された10億ドルを超える支出は、主に分布にあり、コインベース（NASDAQ：COIN）（以前はUSDCの50％の株式を保有している）との取り決めによって主に推進されているため、Circleの支出は最小限とはほど遠いものです。ただし、利益に影響を与える主要な要因は、コインベースとの費用のかかる取引です。これは、2022年の5％から2024年の5％から20％に増加したCoinbaseとも見られました。

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term.

これにより、サークルの分布コストが拡大しました。グローバルダラーやMのような新しい馬鹿げた馬はパートナーに収益を分配していますが、サークルの手は最初の6年の任期でコインベース取引によって結び付けられています。

The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024. As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

この提出は、2024年後半に発表されたBinanceとの新しいパートナーシップも強調しています。Bitkeが報告したように、このパートナーシップは、USDCが製品とサービスの完全な訴訟全体でより広く利用できるようにするために、Binanceを備えた新しい取り決めに起因する「その他の配布インセンティブコスト」の一部を7410万ドル増加させ、大幅な前払いコストを見ました。

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

競争が激化したにもかかわらず、USDCは依然として規制された最高のスタブコインであり、成長のための十分な道を提示しています。

Unpacking The Coinbase Link

コインベースリンクを開梱します

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

目論見書はすべての詳細を完全に明かしているわけではありませんが、コインベース取引の重要な側面を共有していますが、それを解読するには努力が必要です。 Circleは、Coinbaseのセンターでの株式を取得するために、約840万株で2億990万ドルの株式を支払いました。その後の収益分担契約は多面的です。

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circleは、重要な運用コストをカバーするために小さな初期カットを取ります。その後、各企業が保管財布に保持している$ USDCに基づいて収益が分割されます。それを超えて、Coinbaseはサードパーティのウォレットに保持されている$ USDCから収益の50％を受け取ります。

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

これにより、サークルの分布コストが拡大しました。グローバルダラーやMのような新しい馬鹿げた馬はパートナーに収益を分配していますが、サークルの手は最初の6年の任期でコインベース取引によって結び付けられています。この提出は、2024年後半に発表されたBinanceとの新しいパートナーシップを強調しています。

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Bitkeが報告したように、このパートナーシップでは、Binanceとの新しい取り決めに一部起因する「その他の流通インセンティブコスト」が7410万ドル増加し、USDCが完全な製品とサービスでより広範囲に利用可能になるようになったという大幅な前払いコストが大幅に増加しました。

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

競争が激化したにもかかわらず、USDCは依然として規制された最高のスタブコインであり、成長のための十分な道を提示しています。

Unpacking The Coinbase Link

コインベースリンクを開梱します

While the prospectus doesn't fully divulge every detail, it does share key aspects of the Coinbase deal, though deciphering it requires effort. Circle paid $209.9 million in stock – about 8.4 million shares – to acquire Coinbase's stake in Centre. The subsequent revenue-sharing agreement is multifaceted.

目論見書はすべての詳細を完全に明かしているわけではありませんが、コインベース取引の重要な側面を共有していますが、それを解読するには努力が必要です。 Circleは、Coinbaseのセンターでの株式を取得するために、約840万株で2億990万ドルの株式を支払いました。その後の収益分担契約は多面的です。

Circle takes a small initial cut to cover crucial operating costs. Afterward, revenues are split based on the $USDC held in custodial wallets by each company. Beyond that, Coinbase receives 50% of revenues from $USDC held in third-party wallets.

Circleは、重要な運用コストをカバーするために小さな初期カットを取ります。その後、各企業が保管財布に保持している$ USDCに基づいて収益が分割されます。それを超えて、Coinbaseはサードパーティのウォレットに保持されている$ USDCから収益の50％を受け取ります。

This drove up Circle's distribution costs. Though newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners, Circle's hands are tied by the Coinbase deal for the initial six-year term. The filing also highlights the company's new partnership with Binance, announced in late 2024.

これにより、サークルの分布コストが拡大しました。グローバルダラーやMのような新しい馬鹿げた馬はパートナーに収益を分配していますが、サークルの手は最初の6年の任期でコインベース取引によって結び付けられています。この提出は、2024年後半に発表されたBinanceとの新しいパートナーシップを強調しています。

As reported by BitKE, this partnership saw a significant upfront cost with a $74.1 million increase in "other distribution incentive costs" attributed in part to the new arrangement with Binance to make USDC more extensively available across their full suite of products and services.

Bitkeが報告したように、このパートナーシップでは、Binanceとの新しい取り決めに一部起因する「その他の流通インセンティブコスト」が7410万ドル増加し、USDCが完全な製品とサービスでより広範囲に利用可能になるようになったという大幅な前払いコストが大幅に増加しました。

Despite competition heating up, USDC remains the top regulated stablecoin, presenting ample avenues for growth.

競争が激化したにもかかわらず、USDCは依然として規制された最高のスタブコインであり、成長のための十分な道を提示しています。

Now, examining the figures closely:

さて、数字を詳しく調べます。

Coinbase's share of USDC grew from 5% in 2022 to 20% in 2024, a factor that may continue to inflate Circle's distribution costs.

CoinbaseのUSDCのシェアは、2022年の5％から2024年の20％に増加しました。これは、Circleの分布コストを膨らませ続ける可能性があります。

Earlier reports indicated that newer stablecoins like Global Dollar and M are distributing revenue to partners. However, Circle's agreement with Coinbase, signed in 2023, initially spans three years with an option for another three. It's unclear if the agreement continues rolling afterward.

以前のレポートでは、グローバルドルやMのような新しいスタブコインがパートナーに収益を分配していることが示されました。ただし、2023年に署名されたCoinbaseとのCircleの合意は、最初は3年間にわたってさらに3年間にわたってさらに3年間にわたりに及びました。契約がその後続くかどうかは不明です。

The filing mentions termination clauses, but Coinbase can only terminate if deciding to launch a competing stablecoin.

ファイリングは終了条項に言及していますが、Coinbaseは競合するStablecoinを起動することを決定した場合にのみ終了できます。

Considering the agreement began in 2023, and assuming a standard calendar year, it appears this arrangement will largely conclude by 2026.

契約が2023年に始まったことを考慮して、標準暦年を前提とすると、この取り決めは2026年までに主に終了するようです。

After that, the two companies will need to renegotiate their

その後、両社は彼らを再交渉する必要があります