비트 코인 : 파생 상품 시장은 지점 랠리가 강화됨에 따라 지연됩니다

최근 비트 코인 랠리는 스팟 시장에서 강력하게 지원되었지만 파생 상품 시장의 거래자들은 조정이 느려졌습니다.

The recent Bitcoin (BTC) rally has been largely driven by strong demand in the spot market, while traders in the derivatives markets appear to be adjusting more slowly to the shifting market dynamics.

최근 BTC (Bitcoin) 랠리는 스팟 시장의 강력한 수요에 의해 크게 주도되었으며, 파생 상품 시장의 거래자들은 변화하는 시장 역학에 더 느리게 조정하는 것으로 보입니다.

One of the key indicators to gauge sentiment in the derivatives space is the open interest (OI) in perpetual futures markets, typically denominated in BTC. By tracking the weekly changes in OI across major platforms, we can observe whether speculators were caught off guard by price movements.

파생 상품 공간에서 감정을 측정하기위한 주요 지표 중 하나는 일반적으로 BTC로 표시된 영구 미래 시장에서 열린 관심 (OI)입니다. 주요 플랫폼에서 OI의 주간 변화를 추적함으로써, 우리는 투기꾼이 가격 변동에 의해 경계를 잡았는지 여부를 관찰 할 수 있습니다.

Since January 2025, the OI metric has proven useful in pinpointing moments when market participants were surprised by Bitcoin’s direction. For instance, during the descent below $80k, OI contracted by over 10% each week, signifying that over-leveraged long positions were being liquidated as prices approached liquidation levels.

2025 년 1 월 이래로 OI 메트릭은 시장 참가자가 비트 코인의 방향에 놀랐던 순간을 정확히 찾아내는 데 유용한 것으로 입증되었습니다. 예를 들어, $ 80K 미만의 하강 기간 동안 OI는 매주 10% 이상 계약을 맺었으며, 이는 가격이 청산 수준에 접근함에 따라 과도한 레버리지 장기 포지션이 청산되고 있음을 나타냅니다.

In contrast, a similar dynamic unfolded during the recent rally above $90k, with OI contracting again. However, this time, the contraction indicated a short-side squeeze.

대조적으로, 최근 랠리에서 $ 90K 이상 동안 비슷한 동적이 전개되었으며 OI는 다시 계약을 맺었습니다. 그러나 이번에는 수축이 단기 압박을 나타 냈습니다.

(Chart: Glassnode)

(차트 : 유리 노드)

These “shakeouts,” where excessive leverage is purged, are common in the early stages of a new market trend. The short squeeze in particular suggests that the rally has largely eliminated any remaining overly pessimistic positioning, setting the stage for a healthier trajectory for further upward movement.

과도한 레버리지가 정화되는이“쉐이크 아웃”은 새로운 시장 동향의 초기 단계에서 일반적입니다. 특히 짧은 압박은 랠리가 남은 과도하게 비관적 인 위치를 크게 제거하여 더욱 상승 운동을위한 더 건강한 궤적의 단계를 설정했음을 시사합니다.

As short positions were flushed out, futures open interest decreased by 10%, sliding from 370k BTC to 336k BTC. This reduction provides insight into the magnitude of the short squeeze and reduces the potential for a sudden deleveraging event, which would otherwise contribute to heightened volatility in the near term.

짧은 포지션이 플러시되면서 선물 공개이자는 10%감소하여 370K BTC에서 336K BTC로 미끄러졌습니다. 이 감소는 짧은 압박의 규모에 대한 통찰력을 제공하고 갑작스런 디 레버리지 사건의 잠재력을 줄이며, 이는 단기적으로 변동성이 높아지는 데 기여할 수 있습니다.

Another crucial indicator of market sentiment in the derivatives space is the funding rate, which reflects the directional bias of perpetual futures markets. Despite the bullish price action in recent weeks, the funding rate remained remarkably neutral, implying that leveraged long positions are not yet excessive.

파생 상품 공간에서 시장 감정의 또 다른 중요한 지표는 자금 조달 률이며, 이는 영구 선물 시장의 지향성 편견을 반영합니다. 최근 몇 주 동안 낙관적 인 가격 행동에도 불구하고, 자금 조달 율은 현저하게 중립적으로 유지되었으며, 이는 긴 포지션이 아직 과도하지 않다는 것을 암시합니다.

Since late April, funding rates have been gradually recovering, now stabilizing around 0.007% (roughly 7.6% annually). This positive shift denotes a healthy appetite for long positions without an overbearing presence, indicating a stable outlook in the derivatives market.

4 월 말부터 자금 조달 률은 점차 회복되고 있으며 현재 약 0.007% (연간 약 7.6%)를 안정화시킵니다. 이 긍정적 인 변화는 압도적 인 존재없이 긴 위치에 대한 건강한 식욕을 나타내며, 이는 파생 상품 시장에서 안정적인 전망을 나타냅니다.

Options Market: A Growing Optimism

옵션 시장 : 점점 낙관론

Further insight into market sentiment can be gleaned from options market data, specifically the 1-Month 25 Delta Skew. This metric measures the disparity in implied volatility (IV) between 25-delta puts and 25-delta calls. A negative skew indicates that calls are pricier than puts, usually suggesting a more aggressive stance on upside movement—a sign of bullish sentiment.

시장 감정에 대한 추가 통찰력은 옵션 시장 데이터, 특히 1 개월 25 Delta Skew에서 얻을 수 있습니다. 이 메트릭은 묵시적 ​​변동성 (iv) 25 델타 풋 풋 콜과 25 개의 델타 호출 사이의 차이를 측정합니다. 부정적인 꼬치는 호출이 풋내어보다 더 비싸다는 것을 나타냅니다. 일반적으로 상승 운동에 대한보다 공격적인 자세, 즉 강세의 감정의 징후가 있음을 나타냅니다.

Currently, the 25 Delta Skew (1M) stands at -6.1%, implying that call options are more expensive than put options. This shift toward risk-on behavior reflects a growing bullish speculation in the options market.

현재 25 Delta Skew (1m)는 -6.1%로, 콜 옵션이 풋 옵션보다 비싸다는 것을 의미합니다. 이러한 위험 행동으로의 전환은 옵션 시장에서 증가하는 강세 추측을 반영합니다.

While not a definitive indicator, sustained negative skew, especially following a significant price increase, is a sign of rising optimism.

결정적인 지표는 아니지만, 특히 상당한 가격 인상 후에도 부정적인 왜곡은 낙관론 상승의 징후입니다.

For the options market to align with the bullish dynamics in the spot market, we would want to see the skew remain below or around neutral. This would further strengthen confidence in the strength of the rally.

옵션 시장이 스팟 시장의 강세 역학과 일치하기 위해서는 왜곡이 중립 아래 또는 중립 아래에 남아있는 것을보고 싶습니다. 이것은 집회의 강점에 대한 신뢰를 더욱 강화할 것입니다.