차익거래가 비트코인 ​​ETF 환경을 지배합니다

최근 분석에 따르면 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)로의 자본 흐름의 상당 부분이 차익거래 전략에 의해 주도되는 것으로 나타났습니다.

Recent analyses suggest that a significant portion of the capital flow into Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) is driven by arbitrage strategies rather than direct investment from retail traders.

최근 분석에 따르면 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF)로의 자본 흐름의 상당 부분이 소매 거래자의 직접 투자보다는 차익거래 전략에 의해 주도되는 것으로 나타났습니다.

Particularly, Raoul Pal, CEO of Real Vision, has highlighted this trend based on data concerning these funds’ ownership and trading patterns.

특히 Real Vision의 CEO인 Raoul Pal은 이러한 펀드의 소유 및 거래 패턴에 관한 데이터를 기반으로 이러한 추세를 강조했습니다.

Institutional Involvement And Market Movements

제도적 참여와 시장 움직임

Real Vision CEO Raoul Pal highlighted the predominance of arbitrage activities in the current Bitcoin spot ETF environment. His observations are backed by analyses indicating that around two-thirds of the net inflows can be attributed to arbitrage trading, particularly among the top institutional holders of these funds.

Real Vision CEO Raoul Pal은 현재 비트코인 ​​현물 ETF 환경에서 차익거래 활동이 우세하다고 강조했습니다. 그의 관찰은 순 유입의 약 2/3가 특히 이 자금의 최고 기관 보유자들 사이에서 차익 거래에 기인할 수 있다는 분석에 의해 뒷받침됩니다.

Upon examining the behaviors of the largest holders of Bitcoin spot ETFs in the United States, it’s clear that hedge funds and large institutional investors play a pivotal role.

미국 내 비트코인 ​​현물 ETF 최대 보유자의 행동을 조사해 보면 헤지펀드와 대규모 기관투자가가 중추적인 역할을 하고 있음이 분명합니다.

Data shared by Tom Dauvley, a managing partner at MV Capital, shows that the top 80 holders, primarily hedge funds, manage assets amounting to approximately $10.26 billion of the total $15.42 billion in net inflows, representing a significant concentration of market power.

MV Capital의 관리 파트너인 Tom Dauvley가 공유한 데이터에 따르면 상위 80개 보유자(주로 헤지펀드)는 총 순 유입액 154억 2천만 달러 중 약 102억 6천만 달러에 달하는 자산을 관리하고 있으며 이는 상당한 시장 지배력 집중을 나타냅니다.

Millennium Management is the largest single holder, with investments spread across multiple ETF issuers, including prominent names like Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK, and 21Shares.

Millennium Management는 Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK 및 21Shares와 같은 주요 이름을 포함하여 여러 ETF 발행자에 분산 투자하는 최대 단일 보유자입니다.

According to Pal, the nature of these inflows points predominantly towards arbitrage. Arbitrage in ETFs involves capitalizing on the price discrepancies between the ETF’s net asset value and the underlying Bitcoin price.

Pal에 따르면 이러한 유입의 성격은 주로 차익거래를 가리킵니다. ETF의 차익거래에는 ETF의 순자산 가치와 기본 비트코인 ​​가격 간의 가격 차이를 활용하는 것이 포함됩니다.

Despite these observations, there is debate about how arbitrage influences overall ETF flows. Some market participants, like Joseph B., a crypto trader, argue that arbitrage might constitute less than 15% of total flows when considering the broader spectrum of US Bitcoin ETFs, which collectively manage over $42 billion in assets.

이러한 관찰에도 불구하고 차익거래가 전체 ETF 흐름에 어떻게 영향을 미치는지에 대한 논쟁이 있습니다. 암호화폐 거래자인 Joseph B.와 같은 일부 시장 참가자는 총 420억 달러 이상의 자산을 관리하는 미국 비트코인 ​​ETF의 광범위한 스펙트럼을 고려할 때 차익거래가 전체 흐름의 15% 미만을 차지할 수 있다고 주장합니다.

Hmmmmm don’t necessarily agree. Excl GBTC, there is 605,000 BTC ($42 Billion)in ETFs

흠 꼭 동의하는 것은 아닙니다. GBTC를 제외하고 ETF에는 605,000 BTC(420억 달러)가 있습니다.

Short interest on the CME (The only place institutions would be doing their basis trade?) has about 91,000 in BTC ($6 Billion) shorts.

CME(기관이 기본 거래를 할 수 있는 유일한 곳)에 대한 단기 이자는 약 91,000 BTC(60억 달러) 공매도를 보유하고 있습니다.

The recent inflows could certainly be attributed to the…

최근 유입은 확실히 다음과 같은 요인에 기인할 수 있습니다.

— Joseph B (@Packin_Sats) June 11, 2024

— 조셉 B(@Packin_Sats) 2024년 6월 11일

Bitcoin ETF Landscape Shows Arbitrage Dominance

비트코인 ETF 환경은 재정 거래의 지배력을 보여줍니다

Currently, BTC is priced at $69,523, having increased by 3.5% in the last 24 hours after a recent CPI report indicating a slowing down in inflation in the US. Notably, this performance from BTC marks a recovery from a week-long decline in value.

현재 BTC의 가격은 69,523달러로, 미국의 인플레이션 둔화를 나타내는 최근 CPI 보고서 이후 지난 24시간 동안 3.5% 상승했습니다. 특히 BTC의 이러한 성과는 일주일 동안의 가치 하락에서 회복되었음을 의미합니다.

Before this price move, US spot Bitcoin ETFs saw significant net outflows, with a total of $200 million withdrawn on Tuesday, concluding a period of net outflows earlier this week that halted a streak of net inflows.

이러한 가격 변동 이전에 미국 현물 비트코인 ​​ETF는 화요일에 총 2억 달러가 인출되는 등 상당한 순유출을 보였으며 이번 주 초 순유출 기간을 마무리하여 일련의 순유입을 중단했습니다.

Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) experienced the highest withdrawals of roughly $121 million, while Ark Invest’s ARKB reported $56 million in net outflows.

그레이스케일의 비트코인 ​​트러스트(GBTC)는 약 1억 2,100만 달러로 가장 높은 인출을 경험했으며, 아크 인베스트(Ark Invest)의 ARKB는 5,600만 달러의 순 유출을 보고했습니다.

Data from SoSoValue also shows that Bitwise’s BTC ETF (BITB) saw a $12 million exit, and both Fidelity and VanEck noted smaller outflows in the single digits. Meanwhile, BlackRock’s IBIT did not report any net flows that day.

SoSoValue의 데이터에 따르면 Bitwise의 BTC ETF(BITB)는 1,200만 달러의 유출을 기록했으며 Fidelity와 VanEck는 모두 한 자릿수로 더 적은 유출을 기록했습니다. 한편 BlackRock의 IBIT는 그날 순 흐름을 보고하지 않았습니다.

So far, the streak of continuous net inflows into the 11 U.S. spot Bitcoin ETFs concluded on Monday after 19 days, resulting in outflows of nearly $65 million. From their inception in January, these ETFs have cumulatively amassed net inflows totaling $15.42 billion.

지금까지 미국 11개 현물 비트코인 ​​ETF로의 지속적인 순 유입이 19일 만에 월요일에 마무리되어 거의 6,500만 달러에 달하는 유출이 발생했습니다. 이들 ETF는 1월 출시 이후 누적 순유입액이 154억 2천만 달러에 달했습니다.

The featured image was generated using DALL-E, and the chart is from TradingView.

특집 이미지는 DALL-E를 사용하여 생성되었으며 차트는 TradingView에서 가져온 것입니다.