L'arbitrage domine le paysage des ETF Bitcoin

Des analyses récentes suggèrent qu'une partie importante des flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin est motivée par des stratégies d'arbitrage.

Recent analyses suggest that a significant portion of the capital flow into Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) is driven by arbitrage strategies rather than direct investment from retail traders.

Des analyses récentes suggèrent qu’une partie importante des flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin est motivée par des stratégies d’arbitrage plutôt que par des investissements directs des commerçants de détail.

Particularly, Raoul Pal, CEO of Real Vision, has highlighted this trend based on data concerning these funds’ ownership and trading patterns.

Raoul Pal, PDG de Real Vision, a notamment mis en évidence cette tendance sur la base de données concernant la propriété et les modèles de négociation de ces fonds.

Institutional Involvement And Market Movements

Implication institutionnelle et mouvements du marché

Real Vision CEO Raoul Pal highlighted the predominance of arbitrage activities in the current Bitcoin spot ETF environment. His observations are backed by analyses indicating that around two-thirds of the net inflows can be attributed to arbitrage trading, particularly among the top institutional holders of these funds.

Raoul Pal, PDG de Real Vision, a souligné la prédominance des activités d'arbitrage dans l'environnement actuel des ETF au comptant Bitcoin. Ses observations sont étayées par des analyses indiquant qu'environ deux tiers des entrées nettes peuvent être attribuées aux opérations d'arbitrage, en particulier parmi les principaux détenteurs institutionnels de ces fonds.

Upon examining the behaviors of the largest holders of Bitcoin spot ETFs in the United States, it’s clear that hedge funds and large institutional investors play a pivotal role.

En examinant les comportements des plus grands détenteurs d’ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis, il est clair que les hedge funds et les grands investisseurs institutionnels jouent un rôle central.

Data shared by Tom Dauvley, a managing partner at MV Capital, shows that the top 80 holders, primarily hedge funds, manage assets amounting to approximately $10.26 billion of the total $15.42 billion in net inflows, representing a significant concentration of market power.

Les données partagées par Tom Dauvley, associé directeur chez MV Capital, montrent que les 80 principaux détenteurs, principalement des hedge funds, gèrent des actifs s'élevant à environ 10,26 milliards de dollars sur un total de 15,42 milliards de dollars d'entrées nettes, ce qui représente une concentration significative du pouvoir de marché.

Millennium Management is the largest single holder, with investments spread across multiple ETF issuers, including prominent names like Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK, and 21Shares.

Millennium Management est le plus grand détenteur unique, avec des investissements répartis sur plusieurs émetteurs d'ETF, notamment des noms de premier plan tels que Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK et 21Shares.

According to Pal, the nature of these inflows points predominantly towards arbitrage. Arbitrage in ETFs involves capitalizing on the price discrepancies between the ETF’s net asset value and the underlying Bitcoin price.

Selon Pal, la nature de ces entrées de capitaux s’oriente principalement vers l’arbitrage. L'arbitrage sur les ETF consiste à capitaliser sur les écarts de prix entre la valeur liquidative de l'ETF et le prix du Bitcoin sous-jacent.

Despite these observations, there is debate about how arbitrage influences overall ETF flows. Some market participants, like Joseph B., a crypto trader, argue that arbitrage might constitute less than 15% of total flows when considering the broader spectrum of US Bitcoin ETFs, which collectively manage over $42 billion in assets.

Malgré ces observations, un débat fait rage sur la manière dont l’arbitrage influence les flux globaux des ETF. Certains acteurs du marché, comme Joseph B., un trader de crypto, affirment que l'arbitrage pourrait représenter moins de 15 % des flux totaux si l'on considère le spectre plus large des ETF Bitcoin américains, qui gèrent collectivement plus de 42 milliards de dollars d'actifs.

Hmmmmm don’t necessarily agree. Excl GBTC, there is 605,000 BTC ($42 Billion)in ETFs

Hmmmmm, je ne suis pas forcément d'accord. Hors GBTC, il y a 605 000 BTC (42 milliards de dollars) dans les ETF

Short interest on the CME (The only place institutions would be doing their basis trade?) has about 91,000 in BTC ($6 Billion) shorts.

Les intérêts à court terme sur le CME (le seul endroit où les institutions effectueraient leurs transactions de base ?) comptent environ 91 000 shorts BTC (6 milliards de dollars).

The recent inflows could certainly be attributed to the…

Les récents afflux pourraient certainement être attribués au…

— Joseph B (@Packin_Sats) June 11, 2024

– Joseph B (@Packin_Sats) 11 juin 2024

Bitcoin ETF Landscape Shows Arbitrage Dominance

Le paysage des ETF Bitcoin montre la domination de l’arbitrage

Currently, BTC is priced at $69,523, having increased by 3.5% in the last 24 hours after a recent CPI report indicating a slowing down in inflation in the US. Notably, this performance from BTC marks a recovery from a week-long decline in value.

Actuellement, le prix du BTC est de 69 523 $, après avoir augmenté de 3,5 % au cours des dernières 24 heures après un récent rapport sur l'IPC indiquant un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Notamment, cette performance de BTC marque une reprise après une baisse de valeur d’une semaine.

Before this price move, US spot Bitcoin ETFs saw significant net outflows, with a total of $200 million withdrawn on Tuesday, concluding a period of net outflows earlier this week that halted a streak of net inflows.

Avant ce mouvement de prix, les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu des sorties nettes importantes, avec un total de 200 millions de dollars retirés mardi, concluant une période de sorties nettes plus tôt cette semaine qui a mis fin à une séquence d'entrées nettes.

Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) experienced the highest withdrawals of roughly $121 million, while Ark Invest’s ARKB reported $56 million in net outflows.

Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale a enregistré les retraits les plus élevés, soit environ 121 millions de dollars, tandis que ARKB d'Ark Invest a signalé 56 millions de dollars de sorties nettes.

Data from SoSoValue also shows that Bitwise’s BTC ETF (BITB) saw a $12 million exit, and both Fidelity and VanEck noted smaller outflows in the single digits. Meanwhile, BlackRock’s IBIT did not report any net flows that day.

Les données de SoSoValue montrent également que l'ETF BTC (BITB) de Bitwise a connu une sortie de 12 millions de dollars, et Fidelity et VanEck ont ​​noté des sorties plus faibles à un chiffre. Pendant ce temps, l'IBIT de BlackRock n'a signalé aucun flux net ce jour-là.

So far, the streak of continuous net inflows into the 11 U.S. spot Bitcoin ETFs concluded on Monday after 19 days, resulting in outflows of nearly $65 million. From their inception in January, these ETFs have cumulatively amassed net inflows totaling $15.42 billion.

Jusqu’à présent, la séquence d’entrées nettes continues dans les 11 ETF Bitcoin au comptant américains s’est terminée lundi après 19 jours, entraînant des sorties de près de 65 millions de dollars. Depuis leur création en janvier, ces ETF ont accumulé des entrées nettes totalisant 15,42 milliards de dollars.

The featured image was generated using DALL-E, and the chart is from TradingView.

L'image présentée a été générée à l'aide de DALL-E et le graphique provient de TradingView.