アービトラージがビットコインETFの状況を支配

最近の分析では、ビットコイン上場投資信託（ETF）への資金流入のかなりの部分が裁定取引戦略によってもたらされていることが示唆されています。

Recent analyses suggest that a significant portion of the capital flow into Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) is driven by arbitrage strategies rather than direct investment from retail traders.

最近の分析によると、ビットコイン上場投資信託（ETF）への資金流入のかなりの部分は、個人トレーダーからの直接投資ではなく、裁定取引戦略によって動かされていることが示唆されています。

Particularly, Raoul Pal, CEO of Real Vision, has highlighted this trend based on data concerning these funds’ ownership and trading patterns.

特にリアル・ビジョンのラウル・パル最高経営責任者（CEO）は、これらのファンドの所有権と取引パターンに関するデータに基づいてこの傾向を強調した。

Institutional Involvement And Market Movements

機関の関与と市場の動き

Real Vision CEO Raoul Pal highlighted the predominance of arbitrage activities in the current Bitcoin spot ETF environment. His observations are backed by analyses indicating that around two-thirds of the net inflows can be attributed to arbitrage trading, particularly among the top institutional holders of these funds.

リアル・ビジョンのラウル・パル最高経営責任者（CEO）は、現在のビットコインスポットETF環境では裁定取引活動が優勢であることを強調した。同氏の観察は、純流入額の約3分の2が、特にこれらのファンドのトップ機関保有者の間での裁定取引に起因している可能性があることを示す分析によって裏付けられている。

Upon examining the behaviors of the largest holders of Bitcoin spot ETFs in the United States, it’s clear that hedge funds and large institutional investors play a pivotal role.

米国におけるビットコインスポットETFの最大保有者の行動を調査すると、ヘッジファンドと大手機関投資家が極めて重要な役割を果たしていることが明らかだ。

Data shared by Tom Dauvley, a managing partner at MV Capital, shows that the top 80 holders, primarily hedge funds, manage assets amounting to approximately $10.26 billion of the total $15.42 billion in net inflows, representing a significant concentration of market power.

MVキャピタルのマネジングパートナー、トム・ドーブリー氏が共有したデータによると、主にヘッジファンドを中心とする上位80社の保有者が純流入総額154億2000万ドルのうち約102億6000万ドルの資産を運用しており、市場支配力の大幅な集中を示している。

Millennium Management is the largest single holder, with investments spread across multiple ETF issuers, including prominent names like Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK, and 21Shares.

ミレニアム・マネジメントは最大の単独保有者であり、ビットワイズ、グレイスケール、フィデリティ、ブラックロック、ARK、21シェアーズなどの著名な企業を含む複数のETF発行会社に投資を分散している。

According to Pal, the nature of these inflows points predominantly towards arbitrage. Arbitrage in ETFs involves capitalizing on the price discrepancies between the ETF’s net asset value and the underlying Bitcoin price.

パル氏によると、これらの流入の性質は主に裁定取引に向けられているという。 ETF の裁定取引には、ETF の純資産価値と基礎となるビットコイン価格との価格差を利用することが含まれます。

Despite these observations, there is debate about how arbitrage influences overall ETF flows. Some market participants, like Joseph B., a crypto trader, argue that arbitrage might constitute less than 15% of total flows when considering the broader spectrum of US Bitcoin ETFs, which collectively manage over $42 billion in assets.

こうした観察にもかかわらず、裁定取引が全体的な ETF フローにどのような影響を与えるかについては議論があります。仮想通貨トレーダーのジョセフ・B氏のような一部の市場参加者は、合わせて420億ドルを超える資産を管理する米国のビットコインETFの広範な範囲を考慮すると、裁定取引が総フローの15％未満を占める可能性があると主張している。

Hmmmmm don’t necessarily agree. Excl GBTC, there is 605,000 BTC ($42 Billion)in ETFs

うーん、必ずしも同意するわけではありません。 GBTC を除くと、ETF には 605,000 BTC (420 億ドル) があります

Short interest on the CME (The only place institutions would be doing their basis trade?) has about 91,000 in BTC ($6 Billion) shorts.

CME（金融機関がベーシストレードを行う唯一の場所？）の空売りには約91,000BTC（60億ドル）の空売りがある。

The recent inflows could certainly be attributed to the…

最近の流入は確かに…

— Joseph B (@Packin_Sats) June 11, 2024

— ジョセフ B (@Packin_Sats) 2024 年 6 月 11 日

Bitcoin ETF Landscape Shows Arbitrage Dominance

ビットコインETFのランドスケープは裁定取引の優位性を示す

Currently, BTC is priced at $69,523, having increased by 3.5% in the last 24 hours after a recent CPI report indicating a slowing down in inflation in the US. Notably, this performance from BTC marks a recovery from a week-long decline in value.

現在、BTCの価格は69,523ドルで、米国のインフレ鈍化を示す最近のCPI報告を受けて、過去24時間で3.5%上昇しました。特に、BTCのこのパフォーマンスは、1週間にわたる価値の下落からの回復を示しています。

Before this price move, US spot Bitcoin ETFs saw significant net outflows, with a total of $200 million withdrawn on Tuesday, concluding a period of net outflows earlier this week that halted a streak of net inflows.

この価格変動の前に、米国のスポットビットコインETFは大幅な純流出を記録し、火曜日には総額2億ドルが引き出しられ、今週初めに純流出の期間が終了し、連続的な純流入が止まった。

Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC) experienced the highest withdrawals of roughly $121 million, while Ark Invest’s ARKB reported $56 million in net outflows.

グレイスケールのビットコイン・トラスト（GBTC）は約1億2,100万ドルの最高出金を経験し、アーク・インベストのARKBは5,600万ドルの純流出を報告した。

Data from SoSoValue also shows that Bitwise’s BTC ETF (BITB) saw a $12 million exit, and both Fidelity and VanEck noted smaller outflows in the single digits. Meanwhile, BlackRock’s IBIT did not report any net flows that day.

SoSoValueのデータによると、ビットワイズのBTC ETF（BITB）の流出額は1200万ドルで、フィデリティとヴァンエックの流出額はいずれも1桁台と小規模だった。一方、ブラックロックのＩＢＩＴは同日、純流入額を報告しなかった。

So far, the streak of continuous net inflows into the 11 U.S. spot Bitcoin ETFs concluded on Monday after 19 days, resulting in outflows of nearly $65 million. From their inception in January, these ETFs have cumulatively amassed net inflows totaling $15.42 billion.

これまでのところ、米国の11のスポットビットコインETFへの継続的な純流入は19日後の月曜日に終結し、6,500万ドル近くの流出をもたらした。 1月の設立以来、これらのETFは累計154億2000万ドルの純流入を蓄積している。

The featured image was generated using DALL-E, and the chart is from TradingView.

注目の画像は DALL-E を使用して生成され、チャートは TradingView からのものです。