DeFi에서 "실제 수익률"이란 무엇이며 프로토콜 수익에서 어떻게 조달되나요?

분산형 금융의 실질수익률 이해

1. 실제 수익률은 토큰 배출이나 인플레이션 메커니즘을 통해 분배되는 보상이 아닌 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜의 핵심 운영을 통해 생성되는 실제 수익을 의미합니다. 생태계에 진입하는 새로운 투자자에 의존하는 투기적 수익률과 달리 실제 수익률은 프로토콜 내의 실질적인 경제 활동에서 비롯됩니다.

2. 이러한 수익은 일반적으로 분산형 거래소의 스왑 수수료, 대출 플랫폼의 이자 지불 또는 파생상품 거래 수익과 같이 거래 중에 징수된 수수료에서 파생됩니다. 수익은 사용자 상호 작용 및 플랫폼 사용을 통해 직접 생성됩니다.

3. 실제 수익을 창출하는 프로토콜은 가치가 포착되어 유동성 공급자, 지분 보유자 또는 토큰 보유자를 포함한 이해 관계자에게 재분배되는 지속 가능한 비즈니스 모델을 갖는 경우가 많습니다. 이는 단기적인 추측이 아닌 장기적인 사용에 맞춰진 인센티브 구조를 만듭니다.

4. 실질수익률의 주요 특징은 투명성이다. 사용자는 수수료 생성 및 현금 흐름을 실시간으로 추적하는 Dune Analytics 또는 토큰 터미널과 같은 온체인 데이터 분석 도구를 통해 수익 흐름을 확인할 수 있습니다.

5. 실제 수익률은 실제 경제적 처리량에 의해 뒷받침되기 때문에, 거버넌스 토큰에 대한 수요 감소로 인해 토큰 인센티브로 인해 부풀려진 APY가 무너지는 약세장에서 더 탄력적인 경향이 있습니다.

프로토콜 수익이 실제 수익을 창출하는 방법

1. 사용자가 Uniswap이나 Curve와 같은 분산형 거래소에서 거래할 때 거래당 소액의 수수료를 지불합니다. 이 수수료의 일부는 새로 발행된 토큰이 아닌 활성 거래량에서 나오므로 실제 수익률을 나타내는 유동성 공급자에게 전달됩니다.

2. Aave 또는 Complex와 같은 대출 프로토콜은 차용자로부터 이자를 얻습니다. 준비금과 운영 비용을 계산한 후 이 지분의 일부가 예금자와 지분 보유자에게 전달되어 일관된 실제 수익률 흐름을 형성합니다.

3. 일부 프로토콜은 수익의 일정 비율을 사용하여 기본 토큰을 다시 구매하고 소각하거나 스테이커에게 직접 배포하는 수수료 전환 메커니즘을 구현합니다. 이는 수익 창출을 보유자 가치 발생에 맞춰 조정합니다.

4. GMX나 Kwenta와 같은 파생 플랫폼은 무기한 계약에서 펀딩 수수료와 거래 수수료를 징수합니다. 이러한 수수료는 스테이커와 유동성 풀에 분배되어 실제 시장 활동에 기반한 수익을 창출합니다.

5. 수익 귀속을 주의 깊게 분석해야 합니다. 모든 프로토콜이 순수익과 운영 비용을 투명하게 구분하는 것은 아닙니다. 자금 유입과 유출을 감사하면 보고된 수익률이 실제 수익성을 반영하는지 확인할 수 있습니다.

실제 수익률 검증에서 온체인 투명성의 역할

1. 블록체인 기술은 DeFi 프로토콜 내의 모든 금융 거래에 대한 공개 액세스를 가능하게 합니다. 이를 통해 분석가와 투자자는 수익이 실제 수익으로 조달되는지 아니면 인위적인 토큰 발행으로 자금이 조달되는지 여부를 독립적으로 확인할 수 있습니다.

2. DefiLlama와 같은 플랫폼은 체인 및 제품 유형별로 분류된 일일 프로토콜 수익을 보여주는 대시보드를 제공합니다. 이 데이터는 사용량에 따라 추진되는 고수익 프로젝트와 인플레이션 보상에 의해서만 유지되는 프로젝트를 구별하는 데 도움이 됩니다.

3. 스마트 계약 로그에는 얼마나 많은 수수료 수익이 징수되고 어디에 할당되는지(재고, 환매 또는 직접 분배 등) 기록됩니다. 이러한 세부 수준은 정확한 수율 평가를 지원합니다.

4. 광고된 APY와 검증 가능한 수익 간의 불일치는 오해의 소지가 있는 수확량 농업 계획을 나타낼 수 있습니다. 상응하는 현금 흐름 없이 지속 불가능한 수익을 조장하는 프로젝트는 정보를 보유한 참가자에게 위험 신호를 발생시킵니다.

5. 과대 광고보다 실제 수익률을 우선시하는 투자자는 유용성이 낮은 프로토콜에서 흔히 볼 수 있는 깔개 뽑기, 출구 사기 및 폰지와 같은 보상 구조에 대한 노출을 줄입니다.

DeFi의 실제 수익률에 대한 일반적인 질문

실질수익률과 비영구적 손실의 차이점은 무엇입니까? 실제 수익률은 프로토콜 수수료 및 사용으로 얻은 소득을 나타내는 반면, 비영구적 손실은 유동성 풀의 자산 가치가 외부 보유에 비해 변할 때 발생합니다. 그것들은 별도의 개념입니다. 하나는 변동성이 큰 시장에서 이익을 측정하고 다른 하나는 잠재적인 단점을 측정합니다.

프로토콜이 실제 수익률과 토큰 인센티브를 모두 제공할 수 있습니까? 예, 많은 프로토콜은 수수료의 실제 수익과 기본 토큰으로 지불되는 추가 보상을 결합합니다. 그러나 총수익률의 지속가능성은 실제 수익 대비 인플레이션 발행 ​​비율에 따라 달라집니다.

스테이블코인 기반 풀이 실제 수익을 창출할 가능성이 더 높습니까? DEX의 스테이블코인 풀은 일관된 거래량과 낮은 변동성으로 인해 신뢰할 수 있는 실질 수익률을 생성하는 경우가 많습니다. DAI/USDC와 같은 대량 거래 쌍은 종종 상당한 수수료를 축적하므로 검증 가능한 수익의 매력적인 소스가 됩니다.

거버넌스 토큰은 실제 수익률 모델에 어떻게 영향을 미치나요? 일부 프로토콜에서는 거버넌스 토큰 보유자가 수수료 공유 또는 재무 지원 수익 프로그램 활성화와 같은 수익 분배 정책에 투표할 수 있도록 허용합니다. 이러한 토큰을 보유하면 거버넌스 권리와 경제적 이익을 연결하여 수익 흐름에 대한 접근 권한을 부여할 수 있습니다.