Bitcoin 최고가에 대해 순 미실현 이익/손실(NUPL)을 어떻게 사용합니까? (온체인 표시기)

NUPL 역학 이해

1. NUPL은 현재 시가총액에서 총 실현 자본금을 뺀 다음 그 차이를 현재 시가총액으로 나누어 계산합니다.

2. 실현된 자본화는 모든 코인의 가치를 마지막으로 이동한 가격으로 합산하여 비용 기반을 온체인 거래 내역에 효과적으로 고정시킵니다.

3. 0보다 큰 NUPL은 네트워크가 총 이익을 갖고 있음을 나타내고, 음수 값은 사용되지 않은 모든 트랜잭션 출력(UTXO)에서 순 미실현 손실을 나타냅니다.

4. 지표는 극단 사이를 오가며 과거 Bitcoin 최고점은 종종 0.75를 넘는 NUPL 임계값 근처에 군집합니다.

5. 이는 정서를 직접 측정하지 않고 집단적 포지셔닝, 즉 가격이 모든 활성 공급의 평균 취득 비용에서 얼마나 멀리 떨어져 있는지를 반영합니다.

역사적 NUPL 최고점 및 시장 행동

1. 2017년 12월 최고치 동안 NUPL은 0.82에 도달한 후 Bitcoin이 이후 12개월 동안 가치의 80% 이상 하락했습니다.

2. 2021년 4월 NUPL은 0.87로 급등했으며, 이는 단기간 최고치에 이어 3개월 이내에 $30,000로 급격하게 조정되었습니다.

3. 2021년 11월 최고치는 NUPL이 0.89로 상승하여 현재까지 기록된 최고 수준으로, 2022년 말까지 지속된 장기 약세장을 앞두고 있습니다.

4. 이러한 피크는 단독으로 발생하지 않았습니다. 이는 MVRV 비율 증가, 교환 유입 감소, 고래 축적 패턴 급증과 일치했습니다.

5. 0.80을 넘는 NUPL 값은 장기 보유자가 공급을 분배하기 시작한 영역을 일관되게 표시했으며, 이는 SOPR(소비된 출력 이익률)이 1.5 이상으로 증가한 것으로 입증됩니다.

다른 온체인 신호와 관련하여 NUPL 해석

1. NUPL이 0.70을 초과하고 30일 평균 SOPR이 1.3 이상으로 유지되면 최근 거래자들 사이에 수익성이 널리 퍼져 매도 압력 가능성이 높아진다는 의미입니다.

2. NUPL > 0.75와 함께 교환 유출이 동시에 증가하는 것은 종종 자체 보관으로의 이동을 반영합니다. 그러나 비활성 공급 연령의 증가와 동반되는 경우 분배보다는 통합을 나타낼 수 있습니다.

3. NUPL이 평탄화되거나 하락하는 동안 가격이 최고치를 기록하는 등 가격 변동으로 인한 NUPL 분기가 여러 주기에 걸쳐 반전을 앞섰습니다.

4. 강한 상승세 동안 0.10 미만의 낮은 NUPL 수치는 약자의 고갈을 나타낼 수 있지만 이는 거래소 잔액 감소 및 거래소의 스테이블코인 보유액 증가와 짝을 이루는 경우에만 해당됩니다.

5. NUPL과 CDD(Coin Days Destroyed) 측정법을 결합하면 투기적 플리핑과 장기 보유 활동을 구별하는 데 도움이 됩니다. 높은 NUPL과 높은 CDD는 공격적인 이익 실현을 의미합니다.

NUPL 임계값 및 행동에 미치는 영향

1. 0.00에서 0.25 사이의 NUPL은 대부분의 코인이 원가 기준에 가까워 대량 판매 위험이 낮은 초기 단계 랠리에 해당합니다.

2. 0.25에서 0.50 사이의 NUPL은 극도의 행복감이 없는 광범위한 수익성을 반영합니다. 종종 제도적 유입에 의해 지원되는 축적 단계에서 지속 가능합니다.

3. 0.50에서 0.75 사이의 NUPL은 투기를 강화하는 신호입니다. 소매 참여가 급증하고 레버리지가 증가하며 현물 거래량이 불균형적으로 증가합니다.

4. 0.75를 초과하는 NUPL은 구조적 스트레스를 유발합니다. 오래된 코인이 움직이기 시작하고 이익이 급증하며 해시 가격 비율 하락에도 불구하고 채굴자 유출이 가속화됩니다.

5. 0.85를 초과하는 값은 드물며 항복 전조와 상관관계가 있습니다. 온체인 데이터에 따르면 휴면 코인 활성화가 갑자기 급증하고 지갑 이탈률이 몇 주 내에 두 배로 증가하는 것으로 나타났습니다.

자주 묻는 질문

Q: NUPL은 알트코인에서도 동일하게 작동합니까? NUPL은 신뢰할 수 없는 UTXO 추적, 일관되지 않은 수수료 시장, 실현 한도 계산을 왜곡하는 빈번한 토큰 마이그레이션으로 인해 유동성이 낮은 토큰에 대해 신뢰성이 떨어집니다.

Q: 대형 플레이어가 NUPL을 조작할 수 있나요? 고래는 조정된 움직임을 통해 단기 NUPL에 영향을 미칠 수 있지만 지속적인 왜곡을 위해서는 전체 UTXO 세트의 비용 기준을 변경해야 하며 이는 온체인 내역에 의해 수학적으로 제한됩니다.

Q: NUPL이 때때로 충돌 없이 몇 달 동안 상승 상태를 유지하는 이유는 무엇입니까? 장기간의 높은 NUPL은 가격이 사상 최고치 근처에서 정체되는 횡보 시장에서 발생합니다. 즉, 실현된 상한액은 천천히 따라잡아 즉각적인 청산 단계를 유발하지 않고 분자를 압축합니다.

Q: Bitcoin 반감기는 NUPL 해석에 어떤 영향을 미치나요? 반감기 후 주기는 더 느린 채굴자 공급 방출과 장기 보유자 사이의 확장된 축적 창으로 인해 지연된 NUPL 피크(일반적으로 반감기 전 최고치보다 6~9개월 늦게 나타남)를 보여줍니다.