ETH ETF의 추적 오류를 계산하는 방법은 무엇입니까? (성능 격차)

ETH ETF의 추적 오류 이해

1. 추적 오류는 ETH ETF의 순자산 가치 또는 시장 가격과 정의된 기간 동안 이더리움 현물 가격 간의 편차를 수량화합니다.

2. 이는 일반적으로 펀드와 기본 벤치마크(보통 CME CF Ether-Dollar Reference Rate 또는 유사한 규제 현물 지수) 간의 일일 수익률 차이에 대한 연간 표준 편차로 표현됩니다.

3. 추적 오류가 낮다는 것은 복제가 빡빡하다는 신호이고, 값이 높다는 것은 구조적 마찰, 수수료, 재조정 지연 또는 펀드 운영에 영향을 미치는 규제 제약을 의미할 수 있습니다.

4. 전통적인 주식 ETF와 달리 ETH ETF는 보관 제한, 결제 지연, 사전 현물 승인 단계에서 선물 기반 합성 전략에 대한 노출 등 독특한 문제에 직면해 있습니다.

데이터 소스 및 벤치마크 선택

1. 정확한 계산을 위해서는 동기화된 시계열 데이터가 필요합니다. 즉, ETF NAV(발행자가 매일 공시함), ETF 종가 시장 가격(주요 거래소 상장) 및 ETH/USD의 공식 기준 환율입니다.

2. CME CF Ether-Dollar 기준 금리는 투명성, 감사 가능성 및 다중 거래소 집계 방법으로 인해 SEC 등록 ETH ETF에서 명시된 벤치마크로 널리 채택되고 있습니다.

3. 일부 펀드는 CoinDesk ETH 가격 지수 또는 Kraken 현물 지수와 같은 2차 벤치마크를 공개합니다. 소스 간 불일치는 일관되게 적용되지 않으면 계산 오류에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 타임스탬프 정렬이 중요합니다. 모든 가격은 시간적 정렬 오류로 인한 인위적인 변동성을 방지하기 위해 동일한 간격(예: 동부 표준시 기준 오후 4시)으로 샘플링되어야 합니다.

수학적 프레임워크

1. 일일 수익률 차이 계산: ETF_daily_return − Benchmark_daily_return .

2. 과도한 노이즈 없이 최근 행동을 포착하기 위해 롤링 기간(보통 60~90거래일) 동안 이러한 차이를 수집합니다.

3. 해당 계열의 표준 편차를 계산한 다음 252의 제곱근을 사용하여 연율화합니다. 연간 추적 오류 = StdDev(daily_ Differentials) × √252 .

4. 대체 지표에는 변동성보다는 평균 절대 편차를 측정하는 절대 추적 차이(ATD)가 포함되어 방향 편향에 대한 통찰력을 제공합니다.

발산의 구조적 동인

1. 비용비율은 수익에서 직접 차감됩니다. 0.25%의 수수료는 매일 복합적으로 작용하고 현물 성과 대비 누적 차이를 확대합니다.

2. 승인된 참가자의 차익거래 효율성은 프리미엄/할인 역학에 영향을 미칩니다. 지속적인 프리미엄은 NAV가 밀접하게 추적하는 경우에도 시장 가격 기반 추적 오류를 부풀립니다.

3. 선물 롤오버 수익률은 물리적으로 뒷받침되지 않는 상품에 영향을 미칩니다. 콘탱고 환경은 특히 레버리지나 장기 노출 구조에서 현물 대비 수익률을 약화시킵니다.

4. 스테이킹 보상에 대한 세금 원천징수(해당되는 경우)는 ETF가 벤치마크에 반영되지 않은 관할권 부과금을 차감한 수익률을 분배하는 경우 예상치 못한 방해를 초래합니다.

자주 묻는 질문

Q: 추적 오류에는 매수-매도 스프레드 영향이 포함됩니까? 종가를 기준으로 한 추적 오류 계산에는 일중 유동성 비용이 포함되지 않습니다. 매수-매도 스프레드 효과는 실현된 투자자 수익에서 더욱 분명하게 나타나며, 특히 시장 외 마감에서 실행되는 대량 주문의 경우 더욱 그렇습니다.

Q: 추적 오류가 음수가 될 수 있나요? 아니요 - 추적 오류는 표준 편차 측정항목이므로 항상 음수가 아닙니다. 그러나 기본 수익률 차등 계열에는 양수 값과 음수 값이 모두 포함될 수 있으며 이는 성과가 우수한 기간과 성과가 저조한 기간을 나타냅니다.

Q: 동일한 벤치마크를 추적하는 두 개의 ETH ETF가 서로 다른 추적 오류를 표시하는 이유는 무엇입니까? 차이점은 완전한 물리적 지원과 부분 현금 담보 구조, 다양한 보관 방식, 배당금 재투자 시기, 내부 헤징 프로토콜 등 뚜렷한 포트폴리오 구성 방법에서 발생합니다.

Q: 추적 오류는 수수료 전후로 보고되나요? 발행자가 공개한 공식 추적 오류 수치는 관리 비용, 보관 비용 및 기타 운영 공제액을 제외한 실제 NAV 변경 사항을 반영하므로 사후 수수료로 계산됩니다.