분기별 선물과 무기한 선물이란 무엇입니까? 주요 차이점.

정의와 구조

1. 분기별 선물은 고정된 날짜(일반적으로 3월, 6월, 9월, 12월의 마지막 금요일)에 만료되는 표준화된 파생 계약입니다.

2. 이 상품은 구매자가 결제일에 미리 정해진 가격으로 기초자산을 구매하고 판매자가 기초자산을 인도할 의무를 집니다.

3. 정산은 거래소 및 자산 클래스에 따라 현금 또는 물리적으로 이루어지며, Bitcoin 분기별 선물은 일반적으로 BTC 또는 USD로 정산됩니다.

4. 계약 규모는 거래소별로 고정되어 있습니다(예: 바이낸스 선물 계약당 1 BTC). 만료될 때까지 변경되지 않습니다.

5. 미결제약정은 포지션이 다음 분기 주기로 전환되면서 만료될 때마다 재설정되어 계약 시리즈 전반에 걸쳐 주기적인 유동성 이동이 발생합니다.

자금 조달 메커니즘 및 비용 역학

1. 분기별 선물에는 펀딩 요율 메커니즘이 포함되어 있지 않습니다. 따라서 장기 보유자와 단기 보유자 사이에는 정기적인 지불이 발생하지 않습니다.

2. 현물과의 가격 차이는 이자율 차이, 보관 비용(암호화폐와는 무관), 만료까지 예상되는 변동성을 포함한 보유 비용 요인에 의해 발생합니다.

3. 만기가 다가옴에 따라 베이시스(선물 가격과 현물 가격의 차이)는 차익거래 압력과 인도 메커니즘으로 인해 0으로 수렴하는 경향이 있습니다.

4. 트레이더는 롤오버 마찰에 직면합니다. 만료되는 포지션을 마감하고 새 포지션을 개설하면 변동성이 높은 기간 동안 거래 수수료, 슬리피지 및 잠재적인 타이밍 위험이 발생합니다.

5. 자금 조달이 없다는 것은 캐리 비용이 지속적으로 청구되지 않고 선도 곡선에 포함되어 기간 구조 분석이 필수적이라는 것을 의미합니다.

유동성 및 시장 참여

1. 유동성은 근월물 분기월 계약을 중심으로 집중되며, 2025년 3월 또는 2025년 6월 계약과 같은 이연 시리즈에서 눈에 띄게 얇아지는 현상이 관찰됩니다.

2. 헤지펀드와 시장조성자를 포함한 기관 참가자들은 일일 자금 재조정 없이 여러 달에 걸친 노출을 헤징하기 위해 분기별 상품을 선호하는 경우가 많습니다.

3. 주문장 깊이는 가장 가까운 두 분기별 만기 이후로 얕아지는 경향이 있어 대량 주문의 경우 매수-매도 스프레드와 실행 난이도가 증가합니다.

4. 거래량 급증은 옵션 만료 주말 및 거시 경제 데이터 발표와 자주 일치하여 단기 계약의 단기 변동성을 증폭시킵니다.

5. 분기별 선물과 무기한 계약 간의 차익 거래 기회는 베이시스가 이론적 공정 가치에서 크게 벗어나 크로스마켓 트레이더의 관심을 끌 때 발생합니다.

영구 선물 대비

1. 무기한 선물에는 만료일이 없으며 수동으로 청산하거나 청산하지 않는 한 무기한으로 개설된 상태로 유지됩니다.

2. 그들은 영구 가격과 지수 가격 사이의 차이를 기반으로 매수와 매도 간의 주기적인 이전을 통해 가치를 현물 수준에 고정시키는 펀딩 요율 메커니즘에 의존합니다.

3. 자금 조달 간격은 일반적으로 8시간마다이며, 조작 위험을 줄이기 위해 여러 현물 교환을 포함하는 프리미엄 지수를 사용하여 요율을 계산합니다.

4. 지수 가격과 자금 조달 요소 모두에서 파생된 시장 평균 가격은 청산 이벤트를 결정하고 기본 펀더멘털과의 가격 차이를 방지합니다.

5. 레버리지 설정은 플랫폼마다 매우 다양하며, 일부는 BTC/USDT 쌍에서 최대 125배를 제공하여 급격한 변동 중에 마진 콜에 대한 시스템적 민감도를 높입니다.

일반적인 질문과 답변

Q1: 만료일이 지난 분기별 선물 포지션을 보유할 수 있나요? 아니요. 분기별 계약의 모든 미결제 포지션은 지정된 만료 타임스탬프의 교환 규칙에 따라 자동으로 정산되거나 롤링됩니다. 조치를 취하지 않으면 강제 폐쇄됩니다.

Q2: 무기한 선물의 펀딩 비율이 때때로 급격하게 플러스 또는 마이너스로 변하는 이유는 무엇입니까? 자금 조달 급증은 수요 불균형이 급증할 때 발생합니다. 예를 들어 과도한 매수 포지셔닝으로 인해 영구 가격이 현물보다 훨씬 높아져 매수에서 매도까지 보상금이 지급됩니다.

Q3: 분기별 선물은 교차 마진을 지원합니까, 아니면 격리 마진만 지원합니까? 대부분의 주요 거래소에서는 두 가지 모드를 모두 허용합니다. 교차 마진은 모든 분기별 계약에 사용 가능한 잔액을 적용하는 반면 격리 마진은 포지션별로 전용 담보를 할당합니다.

Q4: 무기한 선물에 사용되는 지수 가격은 모든 거래소에서 항상 동일합니까? 아니요. 각 플랫폼은 독점 현물 피드 혼합을 사용하여 자체 인덱스를 구성합니다. Binance는 Binance Spot, Coinbase, Kraken 및 Bitstamp를 사용합니다. Bybit에는 OKX와 Huobi가 포함되어 있어 거래소 간 불일치가 약간 발생합니다.