Bitcoin ETF를 어떻게 매도하나요? (베어마켓 전략)

Bitcoin ETF 메커니즘 이해

1. Bitcoin 현물 ETF는 규제된 증권 거래소에서 거래되고 실제 BTC 준비금을 보유하므로 기존 중개 계좌를 통해 액세스할 수 있습니다.

2. 이 ETF는 추적 오류를 최소화하면서 Bitcoin의 가격을 추적하므로 투자자가 개인 키나 보관 인프라를 관리하지 않고도 노출을 얻을 수 있습니다.

3. 선물 기반 ETF와 달리 현물 ETF는 콘탱고 위험과 롤 수익률 왜곡을 제거하여 기본 BTC 가격 움직임과 보다 정확한 방향 상관 관계를 생성합니다.

4. 승인된 참가자는 생성 단위라고 하는 대규모 블록에서 ETF 주식을 생성하고 환매하여 ETF 주가와 순자산 가치 사이의 긴밀한 차익거래 메커니즘을 보장합니다.

5. SEC의 규제 감독은 엄격한 보관, 보고 및 투명성 요구 사항을 부과하여 기관의 신뢰를 높이지만 공매 상품의 구조적 유연성을 제한합니다.

레버리지 인버스 Bitcoin ETF

1. BITI 및 BITQ와 같은 상품은 스왑 및 선물을 사용하여 BTC의 일일 성과에 비해 -1배 또는 -2배의 수익을 제공함으로써 Bitcoin 가격에 대한 일일 역노출을 제공합니다.

2. 이러한 ETF는 매일 레버리지를 재설정하여 BTC가 몇 주에 걸쳐 보합으로 끝나더라도 변동성이 큰 횡보 시장에서 장기 성과를 약화시키는 복합 효과를 유발합니다.

3. 레버리지 인버스 ETF의 운용수수료는 일반적으로 연간 0.95%~1.25%이며, 이는 파생상품 거래 비용 및 재조정 간접비로 인해 표준 현물 ETF보다 훨씬 높습니다.

4. 거래상대방 위험은 주요 투자 은행과의 스왑 계약에 의존하여 발생하며, 이들의 신용도는 시스템적 위기 상황에서 ETF 안정성에 직접적인 영향을 미칩니다.

5. 규제 기관 서류에는 일일 보유량이 공개되어 CME Bitcoin 선물 및 OTC 스왑 포지션의 집중도가 드러납니다. 이는 BTC 급락 시 슬리피지 및 유동성 위험을 평가하는 데 중요한 세부 정보입니다.

마진 계좌를 통한 매도

1. Interactive Brokers 및 Fidelity와 같은 브로커는 마진 적격 기준을 충족하고 적합성 공개에 서명한 후 IBIT, FBTC 및 ARKB와 같은 Bitcoin ETF 티커의 공매도를 허용합니다.

2. 초기 마진 요구 사항은 FINRA 규칙 4210에 따라 50%로 설정되며, 유지 마진 임계값은 자산이 매도 포지션 시장 가치의 30% 미만으로 떨어지면 마진 콜을 트리거합니다.

3. 대출 가능 여부는 브로커의 증권 대출 데스크가 보유하고 있는 재고에 따라 다릅니다. 수요가 많은 약세 단계에서 주식이 부족하면 차입 수수료가 연간 15%를 초과할 수 있습니다.

4. 대부분의 Bitcoin ETF는 수익을 유지하고 배당금을 발행하지 않지만 ETF가 수익을 분배할 때 공매도자가 대출 기관에 배당금 등가물을 지불할 수 있습니다.

5. FINRA가 격주로 게시하는 단기 이자 데이터는 총 약세 포지셔닝을 반영하여 수준이 유동의 8%를 초과할 때 역발상 감정 지표 역할을 합니다.

옵션 기반 약세 전략

1. GBTC 또는 BITST와 같은 ETF에 대한 풋옵션을 구매하면 정의 위험 하방 노출이 제공되며, 손익분기점은 행사 가격에서 지불한 프리미엄을 뺀 값으로 계산됩니다.

2. 풋 스프레드(행사가가 높은 풋옵션을 구매한 것에 대해 행사가가 낮은 풋옵션을 매도)는 최대 이익과 손실을 모두 제한하여 약세 편향을 유지하면서 초기 비용을 줄입니다.

3. 감마 노출은 만기 직전 및 등가격 행사에 심화되어 옵션 만기 전에 BTC가 급격하게 반등할 경우 손실을 증폭시키는 급격한 델타 이동을 유발합니다.

4. 패닉으로 인한 매도세 동안 내재된 변동성 확대는 풋 프리미엄을 부풀려 진입 비용을 증가시키지만 BTC가 계속 하락할 경우 잠재적 수익을 높입니다.

5. 양도 위험은 단기 옵션에만 적용됩니다. 매수 풋은 양도 의무가 없으며 BTC가 행사가 이상으로 마감되면 가치가 없게 만료됩니다.

자주 묻는 질문

Q: IRA와 같은 은퇴 계좌를 사용하여 Bitcoin ETF를 매도할 수 있나요? 대부분의 자기 주도형 IRA는 부채 조달 투자에 대한 IRS 제한 및 건설적 수령 규칙으로 인해 공매도 및 마진 거래를 금지합니다.

Q: 숏 포지션이 발생한 동안 Bitcoin ETF가 상장폐지되면 어떻게 되나요? 매도 포지션은 일반적으로 최종 거래소가 결정한 청산 가격에 자동으로 종료되며, 수수료와 차입 비용을 공제한 후 수익금이 마진 계좌에 적립됩니다.

Q: Bitcoin ETF의 공매도자는 어떤 형태로든 리베이트 이자를 받을 수 있나요? 일부 브로커는 증권 대출 수익의 일부를 리베이트 이자로 전달하지만 이율은 재량에 따라 결정되며 종종 무시할 수 있습니다. 특히 수요가 공급을 초과하는 차용률이 높은 ETF의 경우 더욱 그렇습니다.

Q: SEC의 다중 현물 Bitcoin ETF 승인이 공매도 역학에 어떤 영향을 미치나요? ETF 경쟁의 증가는 유동성을 분열시키고 ETF 간 차익거래 기회를 증폭시키며, 변동성 동안 매수호가 스프레드를 확대하고 단기 진입 및 청산에 대한 실행 위험을 높입니다.