TVL(잠금된 총 가치)이란 무엇입니까? (DeFi 지표)

정의 및 핵심 메커니즘

1. 잠긴 총 가치는 분산형 금융 프로토콜을 통해 스마트 계약에 예치된 암호화폐 자산의 총량을 나타냅니다.

2. 이는 무허가 환경에서 사용자가 스테이킹, 대여, 유동성 공급 또는 기타 방식으로 약속한 모든 토큰의 합계를 측정합니다.

3. TVL은 프로토콜 계약의 각 토큰 수량에 USD 단위의 실시간 시장 가격을 곱하여 계산됩니다.

4. 자격을 얻으려면 토큰이 관리 지갑이나 오프체인 준비금이 아닌 프로토콜 소유 계약의 직접적인 통제를 받아야 합니다.

5. 수확량 농장, 자동화된 시장 조성자, 대출 풀 및 합성 자산 보관소에 고정된 자산은 모두 지표에 기여합니다.

데이터 소스 및 집계 문제

1. DefiLlama, DeFi Pulse 및 Token Terminal과 같은 플랫폼은 노드 API 및 블록체인 탐색기를 통해 온체인 데이터를 수집합니다.

2. 프로토콜이 여러 체인에 걸쳐 동일한 논리를 배포할 때 불일치가 발생합니다. 일부 집계자는 교차 체인 배포를 별도로 계산하고 다른 집계자는 중복을 제거합니다.

3. 래핑된 토큰, 리베이스 토큰 및 비유동성 거버넌스 토큰은 가격 하락 및 오라클 지연으로 인해 가치 평가 모호성을 초래합니다.

4. 특정 프로토콜은 계약 주소를 모호하게 하거나 수동 확인 없이 정확한 잔액 추적을 방해하는 프록시 패턴을 사용합니다.

5. 부실하거나 잘못 구성된 오라클은 오래된 가격을 보고하여 즉각적인 감지 없이 ​​TVL 수치를 부풀리거나 줄일 수 있습니다.

프로토콜 상태를 위한 프록시로서의 TVL

1. TVL 상승은 사용자 신뢰도 증가, 수익률 경쟁력 또는 자본 유입을 유도하는 성공적인 마케팅 캠페인을 의미하는 경우가 많습니다.

2. 급격한 감소는 악용 이벤트, 비영구적인 손실 충격 또는 배출량 절반 감소와 같은 인센티브 구조의 갑작스러운 변화와 관련이 있습니다.

3. TVL은 높지만 거래량이 낮은 프로토콜은 활성 사용이나 구성 가능성보다는 수동적 스테이킹 동작을 나타낼 수 있습니다.

4. AMM의 USDC/USDT와 같은 단일 자산 쌍의 TVL 집중은 스테이블코인 디페그 중에 시스템적 취약성을 노출할 수 있습니다.

5. 한 플랫폼이 TVL에 기본 토큰 스테이킹 보상을 포함하고 다른 플랫폼은 이를 제외하면 프로토콜 간 비교가 오해의 소지가 있습니다.

높은 TVL과 관련된 위험

1. 대형 TVL은 복잡한 다계층 계약의 취약점을 검색하는 정교한 공격자를 유인합니다.

2. 과도한 담보 대출 메커니즘을 갖춘 프로토콜은 극심한 변동성 동안 청산 엔진이 실패할 경우 여전히 붕괴될 수 있습니다.

3. 높은 TVL로 뒷받침되는 거버넌스 토큰은 고래 주소가 불균형적인 투표권을 통제할 때 투표 조작으로 어려움을 겪을 수 있습니다.

4. 높은 TVL 프로토콜에 가격 데이터를 제공하는 오라클은 조작이나 다운타임에 대한 경제적 인센티브가 강화됩니다.

5. TVL이 특정 관할권에서 금융 중개자로 분류되는 기준을 초과함에 따라 규제 조사가 강화됩니다.

자주 묻는 질문

Q: TVL에는 프로토콜 소유 다중서명 지갑에 보관된 자금이 포함되나요? 아니요. 변경할 수 없고 업그레이드할 수 없는 스마트 계약 또는 관리자 키가 포기된 업그레이드 가능한 계약으로 전송되고 제어되는 자산만 계산됩니다.

Q: 이더리움 기반 DeFi 프로토콜의 래핑된 Bitcoin(WBTC)이 이중으로 계산될 수 있나요? 예. WBTC가 이더리움과 Bitcoin 레이어 2 생태계 모두에 동시에 나타나는 경우 일부 집계자는 체인별 발행/소각 이벤트 조정이 적용되지 않는 한 이를 두 번 집계합니다.

Q: 활발한 거래나 대출 활동에도 불구하고 일부 프로토콜에서 TVL이 0으로 표시되는 이유는 무엇입니까? 이는 계약이 공개적으로 확인되지 않거나, 표준화된 인터페이스가 부족하거나, 온체인 잔액을 노출하지 않는 중앙 중계기에 의존할 때 발생합니다.

Q: 활성 시장 가격 피드가 없는 토큰에 대해 TVL이 조정됩니까? 공식적인 조정은 없습니다. 수집자는 일반적으로 이러한 토큰을 제외하거나 자리 표시자 값을 할당하므로 최종 합계에서 과소보고되거나 누락됩니다.