DeFi의 비영구적 손실은 무엇이며 이를 방지하는 방법은 무엇입니까?

비영구 손실 이해

1. 자동 시장 조성자(AMM) 유동성 풀에 예치된 토큰의 가치가 외부에 보관된 경우의 가치와 다를 때 비영구적 손실이 발생합니다.

2. 이러한 현상은 풀 내부의 토큰 가격 비율이 외부 시장 가격과 일관되게 유지되어야 하는 대부분의 AMM에서 사용하는 일정한 제품 공식으로 인해 발생합니다.

3. 한 쌍의 자산이 다른 자산에 비해 크게 평가되면 차익거래자는 더 저렴한 자산을 구매하고 더 비싼 자산을 판매하여 유동성 공급자의 보유 자산 구성을 변경하여 풀의 균형을 재조정합니다.

4. "비영구적"이라는 용어는 손실이 철회 시에만 실현된다는 것을 반영합니다. 가격이 회복되면 손실이 사라질 수 있습니다.

5. 그러나 실제로는 많은 유동성 공급자가 가격이 완전히 회복되기 전에 철수하여 비영구적 손실을 영구적인 손실로 전환합니다.

유동성 풀 구성 전략

1. USDC/DAI 또는 USDT/USDC와 같은 스테이블코인 쌍을 선택하면 변동성이 큰 가격 변동에 대한 노출을 최소화하고 비영구적 손실 위험을 크게 줄일 수 있습니다.

2. ETH 및 wBTC와 같은 상관관계가 있는 자산에 유동성을 할당하면 상관관계가 없거나 역방향으로 움직이는 자산에 비해 발산 규모를 낮출 수 있습니다.

3. 하나의 토큰이 극도의 변동성을 갖고 시장 깊이가 낮은 고도로 비대칭적인 풀을 피하면 풀 행동의 예측 가능성이 높아집니다.

4. 일부 프로토콜은 집중된 유동성 메커니즘을 제공하여 공급자가 맞춤형 가격 범위 내에서 자본을 할당할 수 있도록 하여 자본 효율성을 향상시키고 해당 범위 밖의 노출을 줄입니다.

5. 가능한 경우 단일 자산 스테이킹 옵션을 사용하면 가격 비율 위험이 완전히 제거되지만 수익률과 스마트 계약 고려 사항은 달라집니다.

수수료 및 수익률 보상 역학

1. 스왑에서 징수된 거래 수수료는 유동성 공급자에게 비례적으로 분배되며 종종 비영구적 손실에 대한 부분 또는 전체 보상 역할을 합니다.

2. 수수료 발생량이 높은 대량 풀은 적당한 가격 차이가 발생하는 동안에도 손실을 상쇄할 수 있습니다.

3. Uniswap v3의 계층별 수수료 모델과 같은 동적 수수료 구조를 갖춘 프로토콜을 통해 공급자는 예상되는 변동성과 거래 활동에 맞춰 수수료 계층을 선택할 수 있습니다.

4. 프로토콜 토큰 배출을 포함한 수확량 농사 인센티브는 수익을 크게 증가시킬 수 있지만 추가적인 토큰 평가 위험을 초래할 수 있습니다.

5. 공급자는 다양한 가격 변동 시나리오에서 수수료 수입과 예상 비영구 손실을 모두 고려한 후 순수익률을 계산해야 합니다.

모니터링 및 재조정 도구

1. Beaver Analytics 또는 Topia와 같은 실시간 대시보드는 풀당 실시간 비영구적 손실 측정항목을 제공하여 시장 이동에 따른 노출을 추적하는 데 도움이 됩니다.

2. Tenderly 또는 Chainlink Automation과 같은 서비스를 통한 온체인 경고를 통해 사용자는 사전 정의된 가격 편차 임계값을 위반할 때 철회 또는 재조정과 같은 조치를 실행할 수 있습니다.

3. 일부 DeFi 수집자는 이제 IL 예측 모델을 예금 흐름에 직접 통합하여 확인 전에 예상 손실 범위를 표시합니다.

4. 수동 재조정(유동성 제거, 외부 토큰 교환 및 재입금)은 실행 가능하지만 가스 비용과 잠재적인 슬리피지 페널티가 발생합니다.

5. 규정된 종료 기준과 결합된 빈번한 모니터링은 확장된 방향 추세 동안 복합적인 손실을 방지합니다.

자주 묻는 질문

Q: 비영구적 손실은 모든 AMM 기반 프로토콜에 적용됩니까? A: 예. 이는 Uniswap, SushiSwap, Curve(불안정 쌍용) 및 Balancer를 포함한 모든 상수 제품 또는 유사한 곡선 기반 설계에 내재되어 있습니다.

Q: 비영구적 손실이 긍정적일 수 있나요? A: 아니요. 이 용어는 보유 대비 상대적 저조한 성과를 나타냅니다. 이득을 얻을 수는 없습니다. 긍정적인 결과는 손실이 발생하지 않았다는 의미이지 "긍정적 비영구적 손실"이 존재한다는 의미는 아닙니다.

Q: 비영구 손실이 실현되지 않은 경우에도 과세 대상이 됩니까? 답변: 조세 처리는 관할 구역에 따라 다르지만, 대부분의 세무 당국은 변동하는 IL 지표 자체가 아니라 철회 또는 매각과 같은 실현된 사건만 과세 시점으로 간주합니다.

Q: 중앙화된 거래소는 시장 조성에 대해 비영구적 손실을 부과합니까? A: 아니요 - CEX 시장 조성자는 주문서 불균형 및 역선택과 같은 다양한 위험에 직면하지만 풀 비율과 관련된 알고리즘 발산 페널티는 없습니다.